Какие пять основных изменений произойдут в отношениях Уолл-Стрит и BTC в 2025 году?

Автор: генеральный директор Ledn Маурисио Ди Бартоломео, CoinDesk; перевод: Бай Шуй, Золотая финансовая информация

Когда Майкл Сейлор в августе 2020 года объявил, что MicroStrategy преобразует свои финансовые резервы в 250 миллионов долларов в биткойны, аналитики Уолл-стрит сочли это безрассудной азартной игрой. Сейлор тогда заявил, что биткойн "лучше наличных", что вызвало сомнения со стороны традиционных банков.

Однако сейчас те, кто высмеивал использование биткойна компаниями, теперь стремятся участвовать в биткойн-залоговом кредитовании, поскольку они соревнуются за то, чтобы использовать превосходные характеристики биткойна в качестве институционального обеспечения и растущий рынок продуктов.

Традиционные залоги (например, недвижимость) требуют ручной оценки, субъективной оценки и сложной юридической структуры (в зависимости от юрисдикции). В отличие от этого, биткойн предлагает мгновенную проверку поддержки залога через данные публичной блокчейн, круглосуточную и безвыходную ликвидацию и расчет, единое качество независимо от географического положения или контрагента, а также возможность программного выполнения условий займа.

Когда заемщики осознают, что они могут немедленно проверить и, возможно, ликвидировать залог в биткойнах в воскресенье в 3 часа утра — в то время как недвижимость ожидает ручной оценки, субъективной оценки и потенциального выселения — не будет никакого возврата.

1. Традиционная банковская система поддается биткойну.

Метод MicroStrategy (MSTR) коренным образом изменил подход публичных компаний к восприятию биткойна как финансового актива. Эта компания не просто держит биткойны, а разработала финансовую модель, позволяющую использовать открытый рынок для увеличения своего криптовалютного положения — выпуск конвертируемых облигаций и размещение акций на рынке для финансирования покупки биткойнов. Эта стратегия позволила MicroStrategy использовать те же финансовые инструменты, которые сделали традиционные банки мощными, но с биткойном в качестве базового актива, а не традиционных финансовых инструментов или недвижимости, что значительно улучшило результаты MicroStrategy по сравнению с биржевыми фондами на основе спотового биткойна.

Таким образом, одним из моих прогнозов на 2025 год является то, что MSTR объявит о сплите акций 10 к 1, чтобы еще больше увеличить свою долю на рынке, так как это позволит большему числу инвесторов покупать акции и опционы. Действия MicroStrategy показывают, насколько глубоко биткойн проникает в традиционное корпоративное финансирование.

Я также верю, что финансовые услуги, основанные на биткойне, станут очень популярными, поскольку долгосрочные держатели и новые инвесторы стремятся получить больше прибыли от своих позиций. Мы ожидаем, что объем биткойн-залоговых кредитов и продуктов по генерированию дохода для глобальных держателей биткойнов будет быстро расти.

Кроме того, на вопрос, почему кредиты, поддерживаемые биткойнами, стали так популярны, есть почти поэтический ответ — они являются настоящим представителем финансовой инклюзии, владельцы бизнеса в Медельине сталкиваются с такими же требованиями к залогу и процентными ставками, как и в Мадриде. Каждый биткойн имеет одинаковые свойства, стандарты проверки и процессы расчета. Эта стандартизация устраняет исторически навязанные произвольные риск-премии для заемщиков на развивающихся рынках.

На протяжении десятилетий традиционные банки продвигали "глобальное влияние", одновременно поддерживая совершенно разные стандарты кредитования в разных регионах. Теперь кредиты на базе биткойнов раскрыли суть этой наследственной неэффективности: остатки устаревшей финансовой системы.

2. С течением времени, с свободным движением капитала, границы исчезают.

Страны вступают в новую эру бизнеса с биткойнами и капитальными конкурентами. Поэтому, мы ожидаем, что в 2025 году появятся новые налоговые льготы, специально предназначенные для инвесторов и компаний, работающих с биткойнами. Эти льготы будут внедрены вместе с программами быстрого получения виз для криптовалютных предпринимателей и регулирующим рамкам, направленным на привлечение компаний, работающих с биткойнами.

На протяжении истории страны боролись за производственные базы или региональные штаб-квартиры. Сейчас они соревнуются за бизнес по майнингу биткойнов, торговые площадки и инфраструктуру хранения.

Статус биткойн-казны Сальвадора представляет собой ранний эксперимент национальных резервов биткойнов. Хотя он экспериментальный, их действия и недавнее предложение о стратегическом резерве биткойнов для США заставили традиционные финансовые центры взглянуть на роль биткойна в суверенной финансах.

Другие страны будут изучать и пытаться копировать эти рамки, готовя свои собственные меры для привлечения капитальных потоков, оцениваемых в биткойнах.

3. Открыть двери для банковских участников.

На рынке долговых обязательств необходимость стимулирует инновации. Публичные компании теперь часто используют рынок облигаций и конвертируемые долговые расписки для финансирования сделок, связанных с биткойном. Эта практика превратила биткойн из спекулятивного актива в основу корпоративного финансового управления.

Компании, такие как Marathon Digital Holdings и Semler Scientific, успешно последовали за MicroStrategy и получили вознаграждение от рынка. Это самый важный сигнал для финансовых менеджеров и генеральных директоров. Биткойн теперь привлек их внимание.

В то же время рынок кредитования биткойнов за последние два года значительно продвинулся. Серьезные институциональные кредиторы теперь требуют соответствующей изоляции залога, прозрачных депозитарных схем и консервативного соотношения займа к стоимости. Стандартизация этих практик управления рисками именно привлекла ранее зарезервированный институциональный капитал.

Регулирование становится более ясным. Следует открыть двери для большего числа банков, участвующих в финансовых продуктах на основе биткойна — это принесет наибольшую пользу потребителям, новые капиталы и конкуренция будут снижать процентные ставки и делать кредиты под залог биткойна более привлекательными.

4. Увеличение слияний и поглощений в биткойне и криптовалютах.

С учетом уточнения регулирования решения SAB 121, касающегося хранения криптовалюты и других рекомендаций, банки столкнутся с ключевым выбором: создавать или приобретать способы входа на постоянно растущий рынок биткойнов и кредитов. Поэтому, мы прогнозируем, что по крайней мере один из 20 крупнейших банков США в следующем году приобретет бизнес, связанный с криптовалютами.

Банки хотят быстро действовать, поскольку график разработки инфраструктуры криптовалюты выходит за рамки конкурентного окна, а устоявшиеся компании уже обрабатывают десятки миллиардов транзакций ежемесячно с помощью проверенных систем.

Эти операционные платформы представляют собой многолетнее профессиональное развитие, которое банки не могут быстро воспроизвести. Премия за приобретение уменьшилась по сравнению с альтернативными затратами на запоздалый выход на рынок.

Сочетание зрелости операций, ясности регулирования и стратегической необходимости создает естественные условия для банковской способности получать криптовалюту.

5. Общественный рынок верифицирует инфраструктуру биткойна.

Криптовалютная индустрия ожидает прорывного года на открытом рынке. Мы прогнозируем, что в США как минимум появится одно знаковое первичное размещение криптовалюты, его оценка превысит 10 миллиардов долларов. Основные компании цифровых активов уже создали сложный уровень институциональных услуг, их потоки доходов теперь сопоставимы с потоками доходов традиционных банков, обрабатывающих миллиарды долларов ежедневных транзакций, управляя крупными депозитарными операциями в рамках строгой системы соблюдения норм и извлекая стабильные доходы от регулируемой деятельности.

Таким образом, следующую главу финансов напишут не те, кто сопротивляется этой трансформации, а те, кто осознает, что их выживание зависит от принятия изменений.