Биткойн большой дамп Хеджирование фондов Арбитраж交易是罪魁祸首？

Question

Компиляция: 0xjs@Золотая экономикаЗа неделю цена биткойна упала с 99 000 долларов до менее чем 80 000 долларов, практически вернувшись к уровню цен на биткойн до выборов в США. Криптоаналитик Кайл Шассэ считает, что одной из основных причин недавнего падения цены BTC является постепенное исчезновение арбитражной торговли у хедж-фондов.Ниже описывается, как работает эта арбитражная сделка — и почему крах арбитражной торговли может вызвать волну потрясений на рынке.1. На протяжении нескольких месяцев хедж-фонды использовали BTC спот-ETF и фьючерсы CME для торговли с низким риском доходности. Их работа осуществляется следующим образом:* Покупка биткойн-ETF (BlackRock, Fidelity)* Шортинг BTC фьючерсов на CME,* Зарабатывайте разницу с годовой доходностью около 5,68%, некоторые даже используют плечо, чтобы увеличить доходность до двузначных чисел.Но что теперь? Эта арбитражная сделка рушится.2、**Эта сделка зависит от того, что премия фьючерсной торговли BTC выше спотовой. Но в условиях недавней слабости рынка премия значительно упала.** Каков результат?* Эта сделка больше не является выгодной.* Средства массово выводятся.* Давление на продажу BTC резко возросло.3. Посмотрите на жестокий отток ETF:* За последнюю неделю было продано BTC на сумму более 1,9 миллиарда долларов,* С закрытием фондов, открытые контракты CME резко упали,* BTC упал на два знака за несколько дней, аналогичная арбитражная сделка оставалась стабильной во время роста биткойна и теперь ускоряет крах.**4. Почему это происходит?**Потому что хедж-фонды не интересуются биткойном. Они не ставят на резкий рост биткойна. Они просто получают низкорискованную прибыль.Теперь торги завершены, и они снимают ликвидность — позволяя рынку свободно падать.**5. Что произойдет дальше?*** Наличные и арбитраж будут продолжать закрытие позиций.* BTC необходимо найти настоящих органических покупателей (а не только хедж-фонды, извлекающие прибыль).* С продолжением ликвидации кредитных позиций волатильность останется на высоком уровне.6. Это典型ный случай ликвидной игры.ETF не только привел к долгосрочным держателям, но и к хедж-фондам, занимающимся краткосрочной арбитражной торговлей. Теперь мы видим последствия.7. Важные выводы?* Мы не знаем, закончилась ли боль, но как только эти сделки будут полностью закрыты, боль, вероятно, закончится.* Спрос на ETF "реален", но часть из него чисто для арбитража. Спрос на BTC реален, просто его не так много, как мы себе представляем.* Эти колебания и нестабильность будут продолжаться до тех пор, пока не вмешаются настоящие покупатели.8, Последние мысли:* Закрытие позиций по наличным и арбитражным операциям жестоко — но необходимо.* Вывод средств из ETF = большее количество принудительных распродаж, но этот шок в конечном итоге подготовит почву для следующего раунда.* Живи сейчас, накапливай в будущем.* Страдание создает возможности. Просто не позволяйте себя ликвидировать.