Faiz oranlarının düşmesiyle, DeFi getirileri daha çekici hale gelmeye başladı. Artan volatilite daha fazla kullanıcı, getiri ve kaldıraç getirdi. Ayrıca RWA'nın sağladığı daha sürdürülebilir getirilerle, tüketici düzeyinde kripto finans uygulamaları oluşturmak aniden çok daha kolay hale geldi.
Bu makro trendleri zincir soyutlaması, akıllı hesap/cüzdanlar ve mobil tarafa olan genel geçişteki yeniliklerle birleştirdiğimizde, tüketici düzeyinde bir DeFi deneyimi oluşturmak için belirgin fırsatlar bulunmaktadır.
Son birkaç yılda en başarılı kripto finans uygulamalarının çoğu, kullanıcı deneyimini ve spekülasyonu birleştirerek ortaya çıktı.
● Ticaret robotları (örneğin Telegram) - Kullanıcılara mesajlaşma ve sosyal deneyimlerde ticaret yapma yeteneği sağlar.
● Daha iyi kripto cüzdanları (örneğin Phantom) - Mevcut cüzdan deneyimini iyileştirin ve birden fazla zincirde daha iyi bir deneyim sunun.
● Yeni terminal, portföy takipçisi ve keşif katmanı (örneğin Photon, Azura, Dexscreener vb.) – İleri düzey kullanıcılara gelişmiş özellikler sunarak kullanıcıların DeFi'ye CeFi benzeri bir arayüzle erişim sağlamasını
● memecoins'un Robinhood'u (örneğin Vector, Moonshot, Hype vb.) – Şu ana kadar kripto para birimleri öncelikle masaüstü platformları tercih etti, ancak mobil öncelikli deneyim gelecekteki ticaret uygulamalarına hakim olacak.
● Token launchpad – (örneğin, Pump, Virtuals vb.) – Herkesin teknik yetenekleri ne olursa olsun, izin almadan token oluşturma hakkı sağlar.
Artan sayıda tüketici düzeyinde DeFi uygulaması piyasaya sürüldükçe, bunlar finansal teknoloji uygulamaları gibi görünecek, kullanıcıların beğendiği standart kullanıcı deneyimine sahip olacak, ancak arka planda DeFi protokollerinin kişiselleştirilmiş deneyimini toplayıp sunacaklar. Bu uygulamalar, keşif deneyimine, sunulan ürünlere (örneğin, getiri türleri), ileri düzey kullanıcıların ilgisine (örneğin, çoklu teminat kaldıraç gibi pratik özellikler sunma) odaklanacak ve genellikle zincir üzerindeki etkileşimlerin karmaşıklığını soyutlayacaktır.
RWA Uçuş Dönmesi: İçsel Büyüme ve Dışsal Büyüme
2022'den bu yana, yüksek faiz oranları, (RWA)'ye yönelik zincir üstü gerçek dünya varlıklarının büyük bir akışını destekledi. Ancak şimdi, BlackRock gibi büyük varlık yönetim şirketlerinin zincir üstünde RWA ihraç etmenin anlamlı faydalarını fark etmesiyle, zincir dışı finansmandan zincir üstü finansmana geçiş hızlanıyor; bunlar arasında: programlanabilir finansal varlıklar, varlıkların ihraç ve bakımında düşük maliyet yapısı ve daha büyük varlık erişilebilirliği bulunmaktadır. Bu faydalar, stablecoin'ler gibi, mevcut finansal manzaradan 10 kat daha fazla iyileştirme sağlıyor.
RWA.xzy ve DefiLlama'nın verilerine göre, RWA, Ethereum varlıklarının %21-22'sini oluşturmaktadır. Bu RWA, esas olarak A sınıfı, ABD hükümeti destekli ABD Hazine tahvilleri şeklinde ortaya çıkmaktadır. Bu büyüme, yüksek faiz oranları tarafından yönlendirilmektedir; yüksek faiz oranları, yatırımcıların DeFi yerine Federal Rezerv'e daha fazla yatırım yapmalarını kolaylaştırmaktadır. Makro yön değişiklikleri, Hazine tahvillerinin çekiciliğini azaltırken, zincir üzerindeki varlıkların tokenleştirilmesinin Truva Atı Wall Street'e girmiştir ve daha fazla riskli varlığın zincir üzerine girmesi için kapıları açmıştır.
Geleneksel varlıkların giderek daha fazla zincire aktarılmasıyla birlikte, bu karmaşık bir uçan tekerlek etkisi yaratacak ve yavaş yavaş DeFi protokolleri ile geleneksel finans yollarını birleştirip değiştirecektir.
Bu neden önemlidir? Kriptopara büyümesi, dış sermaye ve iç sermaye ile ilgilidir.
DeFi'nin çoğu içseldir (DeFi ekosisteminde esasen döngüseldir) ve kendi kendine büyüyebilir. Ancak tarihsel olarak, oldukça bir yansıtma özelliğine sahiptir: yükselir, düşer ve sonra tekrar başlangıç noktasına döner. Ancak zamanla, yeni önermeler DeFi'nin payını istikrarlı bir şekilde genişletti.
Maker, Compound ve Aave aracılığıyla gerçekleştirilen zincir üstü borç verme, kripto yerel teminatların kaldıraç olarak kullanım alanını genişletmiştir.
Merkeziyetsiz borsa, özellikle AMM, işlem görebilecek tokenlerin kapsamını genişletti ve zincir üzerindeki likiditeyi başlattı. Ancak DeFi, kendi pazarını belirli bir ölçüde geliştirebilir. Zincir üzerindeki varlıklara yönelik spekülasyon gibi içsel sermaye, kripto pazarını güçlü bir varlık sınıfına yönlendirirken, dışsal sermaye (zincir dışındaki ekonomi içinde bulunan sermaye) bir sonraki DeFi büyümesi için hayati önem taşımaktadır.
RWA, büyük bir potansiyel dışsal sermayenin temsilcisidir. RWA (mallar, hisse senetleri, özel krediler, döviz vb.) DeFi'nin genişlemesi için en büyük fırsatları sunarak, sermayenin bireysel yatırımcıların ceplerinden işlemcilerin cüzdanlarına aktarılmasıyla sınırlı kalmamaktadır. Stabilcoin pazarının büyümek için daha fazla dışsal kullanım (blok zincir üzerindeki finansal spekülasyondan ziyade) gerektirdiği gibi, diğer DeFi faaliyetlerinin (örneğin ticaret, borç verme vb.) de büyümesi gerekmektedir.
DeFi'nin geleceği, tüm finansal faaliyetlerin blok zincirine taşınacağıdır. DeFi, daha fazla zincir içi orijinal faaliyetlerin gerçekleştirilmesiyle benzer içsel genişleme ve gerçek dünya varlıklarının zincire aktarılmasıyla gerçekleşen dışsal genişleme olmak üzere iki paralel genişlemeye tanık olmaya devam edecektir.
DEFI'nin Platformlaşması
“Platformlar güçlüdür çünkü üçüncü taraf tedarikçiler ile son kullanıcılar arasındaki ilişkileri teşvik eder.” — Ben Thompson
DeFi uygulamaları, bağımsız uygulama protokollerinden olgun platform protokollerine doğru aynı ticari modele doğru evrim geçiriyor.
Peki bu DeFi uygulamaları platform haline nasıl geldi? Günümüzde, çoğu DeFi protokolü nispeten katı olup, bu protokollerle etkileşimde bulunmak isteyen uygulamalara standart hizmetler sunmaktadır.
Birçok durumda, uygulamalar sadece standart kullanıcılar gibi protokole ana varlıklarının (örneğin, likidite) ücretini öderken, protokol içinde farklılaştırılmış deneyimler veya programlama mantığı oluşturma yeteneğine sahip değildir.
Çoğu platform böyle başlar, tekil kullanım senaryoları için temel sorunları çözer. Stripe başlangıçta, bireysel işletmelerin (örneğin çevrimiçi mağazalar) web sitelerinde ödeme almasını sağlayan bir ödeme API'si sunuyordu, ancak bu yalnızca tek bir işletme için geçerliydi. Stripe Connect'i piyasaya sürdüğünde, işletmeler birden fazla satıcı veya hizmet sağlayıcı adına ödemeleri işlemeye başladı ve bu, Stripe'ı günümüzdeki platform haline getirdi. Daha sonra, geliştiricilere daha fazla entegrasyon oluşturmak için daha iyi yollar sunarak ağ etkisini genişletti. Benzer şekilde, Uniswap gibi DeFi platformları şimdi, takasları kolaylaştıran bağımsız uygulamalardan (örneğin DEX) DeFi platformları inşa etmeye geçiyor, böylece herhangi bir geliştirici veya uygulama Uniswap'ın likiditesi üzerinde kendi DEX'ini oluşturabilir.
DeFi platformalarının dönüşümündeki ana itici güç, iş modelinin değişimi ve tekil likidite ilkesinin evrimidir.
Tekil likidite ilkeleri - Uniswap, Morpho, Fluid - DeFi protokollerinin likiditeyi birleştirmesine olanak tanır ve değer zincirinin iki modüler parçasının (örneğin, likidite sağlayıcıları ve uygulama/kullanıcılar) erişimini sağlar. Likidite sağlayıcılarının deneyimi daha da basitleşiyor ve fonlarını tek bir protokole tahsis ediyor, farklılaşmış likidite havuzları veya izole depolama protokolleri yerine. Uygulamalar için artık DeFi platformlarından likidite kiralayabiliyorlar, sadece temel hizmetleri (örneğin DEX, borç verme vb.) birleştirmekle kalmıyorlar.
Aşağıda bazı yeni DeFi platformu protokollerinin örnekleri bulunmaktadır:
Uniswap V4, uygulamaların (örneğin, hook'lar) Uniswap'ın V4 protokolünden likidite kiralamasına olanak tanıyan tekil likidite modelini teşvik ediyor, bu da Uniswap V2 ve V3'te olduğu gibi likiditeyi protokol üzerinden yönlendirmekten daha karmaşık bir yapı sunuyor.
Morpho, MorphoBlue'nun temel likidite ilke katmanı olarak işlev gördüğü benzer bir platform modeli yönüne geçti. MetaMorpho (likidite ilkesinin üzerine inşa edilmiş bir protokol) aracılığıyla oluşturulan kasalara izinsiz erişim sağlanabilir.
Benzer şekilde, Instadapp'in Fluid protokolü, borç verme ve DEX protokollerinin kullanımına sunulan ortak bir likidite katmanı oluşturmuştur.
Bu platformlar arasında farklılıklar olsa da, ortak nokta, yeni ortaya çıkan DeFi platformlarının benzer modelleri paylaşmasıdır; en üst seviyede tekil likidite sözleşmesi katmanı inşa edilmekte ve bunun üzerine daha fazla modüler protokoller inşa edilerek daha büyük uygulama esnekliği ve özelleştirme sağlanmaktadır.
DeFi protokolleri, bağımsız uygulamalardan olgun platformlara evrilerek, zincir üzerindeki ekonominin olgunlaşmasını işaret ediyor. Uniswap, Morpho ve Fluid (eski adıyla Instadapp) gibi protokoller, tekil likidite primitiflerinin ve modüler mimarinin benimsenmesiyle yeni esneklik ve yenilik seviyeleri sunuyor. Bu dönüşüm, Stripe gibi geleneksel platformların, üçüncü taraf geliştiricilerin temel hizmetlerin üzerine inşa etmesine nasıl olanak sağladığını ve böylece daha büyük ağ etkileri ve değer yaratımını teşvik ettiğini yansıtıyor. DeFi platform çağlarına girdiğimizde, özelleştirilebilir ve birleştirilebilir finansal uygulamaların teşvik edilme yeteneği, mevcut DeFi protokollerinin pazarını genişletirken, yeni bir uygulama dalgasının bu DeFi platformları üzerinde inşa etmesini sağlayacak belirleyici bir özellik haline gelecektir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Merkezi Olmayan Finans'ın üç büyük trendi
Yazar: Mason Nystrom, Pantera ortağı; Çeviri: 0xjs@Jinse Finance
Tüketici DeFi
Faiz oranlarının düşmesiyle, DeFi getirileri daha çekici hale gelmeye başladı. Artan volatilite daha fazla kullanıcı, getiri ve kaldıraç getirdi. Ayrıca RWA'nın sağladığı daha sürdürülebilir getirilerle, tüketici düzeyinde kripto finans uygulamaları oluşturmak aniden çok daha kolay hale geldi.
Bu makro trendleri zincir soyutlaması, akıllı hesap/cüzdanlar ve mobil tarafa olan genel geçişteki yeniliklerle birleştirdiğimizde, tüketici düzeyinde bir DeFi deneyimi oluşturmak için belirgin fırsatlar bulunmaktadır.
Son birkaç yılda en başarılı kripto finans uygulamalarının çoğu, kullanıcı deneyimini ve spekülasyonu birleştirerek ortaya çıktı.
● Ticaret robotları (örneğin Telegram) - Kullanıcılara mesajlaşma ve sosyal deneyimlerde ticaret yapma yeteneği sağlar.
● Daha iyi kripto cüzdanları (örneğin Phantom) - Mevcut cüzdan deneyimini iyileştirin ve birden fazla zincirde daha iyi bir deneyim sunun.
● Yeni terminal, portföy takipçisi ve keşif katmanı (örneğin Photon, Azura, Dexscreener vb.) – İleri düzey kullanıcılara gelişmiş özellikler sunarak kullanıcıların DeFi'ye CeFi benzeri bir arayüzle erişim sağlamasını
● memecoins'un Robinhood'u (örneğin Vector, Moonshot, Hype vb.) – Şu ana kadar kripto para birimleri öncelikle masaüstü platformları tercih etti, ancak mobil öncelikli deneyim gelecekteki ticaret uygulamalarına hakim olacak.
● Token launchpad – (örneğin, Pump, Virtuals vb.) – Herkesin teknik yetenekleri ne olursa olsun, izin almadan token oluşturma hakkı sağlar.
Artan sayıda tüketici düzeyinde DeFi uygulaması piyasaya sürüldükçe, bunlar finansal teknoloji uygulamaları gibi görünecek, kullanıcıların beğendiği standart kullanıcı deneyimine sahip olacak, ancak arka planda DeFi protokollerinin kişiselleştirilmiş deneyimini toplayıp sunacaklar. Bu uygulamalar, keşif deneyimine, sunulan ürünlere (örneğin, getiri türleri), ileri düzey kullanıcıların ilgisine (örneğin, çoklu teminat kaldıraç gibi pratik özellikler sunma) odaklanacak ve genellikle zincir üzerindeki etkileşimlerin karmaşıklığını soyutlayacaktır.
RWA Uçuş Dönmesi: İçsel Büyüme ve Dışsal Büyüme
2022'den bu yana, yüksek faiz oranları, (RWA)'ye yönelik zincir üstü gerçek dünya varlıklarının büyük bir akışını destekledi. Ancak şimdi, BlackRock gibi büyük varlık yönetim şirketlerinin zincir üstünde RWA ihraç etmenin anlamlı faydalarını fark etmesiyle, zincir dışı finansmandan zincir üstü finansmana geçiş hızlanıyor; bunlar arasında: programlanabilir finansal varlıklar, varlıkların ihraç ve bakımında düşük maliyet yapısı ve daha büyük varlık erişilebilirliği bulunmaktadır. Bu faydalar, stablecoin'ler gibi, mevcut finansal manzaradan 10 kat daha fazla iyileştirme sağlıyor.
RWA.xzy ve DefiLlama'nın verilerine göre, RWA, Ethereum varlıklarının %21-22'sini oluşturmaktadır. Bu RWA, esas olarak A sınıfı, ABD hükümeti destekli ABD Hazine tahvilleri şeklinde ortaya çıkmaktadır. Bu büyüme, yüksek faiz oranları tarafından yönlendirilmektedir; yüksek faiz oranları, yatırımcıların DeFi yerine Federal Rezerv'e daha fazla yatırım yapmalarını kolaylaştırmaktadır. Makro yön değişiklikleri, Hazine tahvillerinin çekiciliğini azaltırken, zincir üzerindeki varlıkların tokenleştirilmesinin Truva Atı Wall Street'e girmiştir ve daha fazla riskli varlığın zincir üzerine girmesi için kapıları açmıştır.
Geleneksel varlıkların giderek daha fazla zincire aktarılmasıyla birlikte, bu karmaşık bir uçan tekerlek etkisi yaratacak ve yavaş yavaş DeFi protokolleri ile geleneksel finans yollarını birleştirip değiştirecektir.
Bu neden önemlidir? Kriptopara büyümesi, dış sermaye ve iç sermaye ile ilgilidir.
DeFi'nin çoğu içseldir (DeFi ekosisteminde esasen döngüseldir) ve kendi kendine büyüyebilir. Ancak tarihsel olarak, oldukça bir yansıtma özelliğine sahiptir: yükselir, düşer ve sonra tekrar başlangıç noktasına döner. Ancak zamanla, yeni önermeler DeFi'nin payını istikrarlı bir şekilde genişletti.
Maker, Compound ve Aave aracılığıyla gerçekleştirilen zincir üstü borç verme, kripto yerel teminatların kaldıraç olarak kullanım alanını genişletmiştir.
Merkeziyetsiz borsa, özellikle AMM, işlem görebilecek tokenlerin kapsamını genişletti ve zincir üzerindeki likiditeyi başlattı. Ancak DeFi, kendi pazarını belirli bir ölçüde geliştirebilir. Zincir üzerindeki varlıklara yönelik spekülasyon gibi içsel sermaye, kripto pazarını güçlü bir varlık sınıfına yönlendirirken, dışsal sermaye (zincir dışındaki ekonomi içinde bulunan sermaye) bir sonraki DeFi büyümesi için hayati önem taşımaktadır.
RWA, büyük bir potansiyel dışsal sermayenin temsilcisidir. RWA (mallar, hisse senetleri, özel krediler, döviz vb.) DeFi'nin genişlemesi için en büyük fırsatları sunarak, sermayenin bireysel yatırımcıların ceplerinden işlemcilerin cüzdanlarına aktarılmasıyla sınırlı kalmamaktadır. Stabilcoin pazarının büyümek için daha fazla dışsal kullanım (blok zincir üzerindeki finansal spekülasyondan ziyade) gerektirdiği gibi, diğer DeFi faaliyetlerinin (örneğin ticaret, borç verme vb.) de büyümesi gerekmektedir.
DeFi'nin geleceği, tüm finansal faaliyetlerin blok zincirine taşınacağıdır. DeFi, daha fazla zincir içi orijinal faaliyetlerin gerçekleştirilmesiyle benzer içsel genişleme ve gerçek dünya varlıklarının zincire aktarılmasıyla gerçekleşen dışsal genişleme olmak üzere iki paralel genişlemeye tanık olmaya devam edecektir.
DEFI'nin Platformlaşması
“Platformlar güçlüdür çünkü üçüncü taraf tedarikçiler ile son kullanıcılar arasındaki ilişkileri teşvik eder.” — Ben Thompson
Kripto protokolleri platformlaşma anına yaklaşmakta.
DeFi uygulamaları, bağımsız uygulama protokollerinden olgun platform protokollerine doğru aynı ticari modele doğru evrim geçiriyor.
Peki bu DeFi uygulamaları platform haline nasıl geldi? Günümüzde, çoğu DeFi protokolü nispeten katı olup, bu protokollerle etkileşimde bulunmak isteyen uygulamalara standart hizmetler sunmaktadır.
Birçok durumda, uygulamalar sadece standart kullanıcılar gibi protokole ana varlıklarının (örneğin, likidite) ücretini öderken, protokol içinde farklılaştırılmış deneyimler veya programlama mantığı oluşturma yeteneğine sahip değildir.
Çoğu platform böyle başlar, tekil kullanım senaryoları için temel sorunları çözer. Stripe başlangıçta, bireysel işletmelerin (örneğin çevrimiçi mağazalar) web sitelerinde ödeme almasını sağlayan bir ödeme API'si sunuyordu, ancak bu yalnızca tek bir işletme için geçerliydi. Stripe Connect'i piyasaya sürdüğünde, işletmeler birden fazla satıcı veya hizmet sağlayıcı adına ödemeleri işlemeye başladı ve bu, Stripe'ı günümüzdeki platform haline getirdi. Daha sonra, geliştiricilere daha fazla entegrasyon oluşturmak için daha iyi yollar sunarak ağ etkisini genişletti. Benzer şekilde, Uniswap gibi DeFi platformları şimdi, takasları kolaylaştıran bağımsız uygulamalardan (örneğin DEX) DeFi platformları inşa etmeye geçiyor, böylece herhangi bir geliştirici veya uygulama Uniswap'ın likiditesi üzerinde kendi DEX'ini oluşturabilir.
DeFi platformalarının dönüşümündeki ana itici güç, iş modelinin değişimi ve tekil likidite ilkesinin evrimidir.
Tekil likidite ilkeleri - Uniswap, Morpho, Fluid - DeFi protokollerinin likiditeyi birleştirmesine olanak tanır ve değer zincirinin iki modüler parçasının (örneğin, likidite sağlayıcıları ve uygulama/kullanıcılar) erişimini sağlar. Likidite sağlayıcılarının deneyimi daha da basitleşiyor ve fonlarını tek bir protokole tahsis ediyor, farklılaşmış likidite havuzları veya izole depolama protokolleri yerine. Uygulamalar için artık DeFi platformlarından likidite kiralayabiliyorlar, sadece temel hizmetleri (örneğin DEX, borç verme vb.) birleştirmekle kalmıyorlar.
Aşağıda bazı yeni DeFi platformu protokollerinin örnekleri bulunmaktadır:
Uniswap V4, uygulamaların (örneğin, hook'lar) Uniswap'ın V4 protokolünden likidite kiralamasına olanak tanıyan tekil likidite modelini teşvik ediyor, bu da Uniswap V2 ve V3'te olduğu gibi likiditeyi protokol üzerinden yönlendirmekten daha karmaşık bir yapı sunuyor.
Morpho, MorphoBlue'nun temel likidite ilke katmanı olarak işlev gördüğü benzer bir platform modeli yönüne geçti. MetaMorpho (likidite ilkesinin üzerine inşa edilmiş bir protokol) aracılığıyla oluşturulan kasalara izinsiz erişim sağlanabilir.
Benzer şekilde, Instadapp'in Fluid protokolü, borç verme ve DEX protokollerinin kullanımına sunulan ortak bir likidite katmanı oluşturmuştur.
Bu platformlar arasında farklılıklar olsa da, ortak nokta, yeni ortaya çıkan DeFi platformlarının benzer modelleri paylaşmasıdır; en üst seviyede tekil likidite sözleşmesi katmanı inşa edilmekte ve bunun üzerine daha fazla modüler protokoller inşa edilerek daha büyük uygulama esnekliği ve özelleştirme sağlanmaktadır.
DeFi protokolleri, bağımsız uygulamalardan olgun platformlara evrilerek, zincir üzerindeki ekonominin olgunlaşmasını işaret ediyor. Uniswap, Morpho ve Fluid (eski adıyla Instadapp) gibi protokoller, tekil likidite primitiflerinin ve modüler mimarinin benimsenmesiyle yeni esneklik ve yenilik seviyeleri sunuyor. Bu dönüşüm, Stripe gibi geleneksel platformların, üçüncü taraf geliştiricilerin temel hizmetlerin üzerine inşa etmesine nasıl olanak sağladığını ve böylece daha büyük ağ etkileri ve değer yaratımını teşvik ettiğini yansıtıyor. DeFi platform çağlarına girdiğimizde, özelleştirilebilir ve birleştirilebilir finansal uygulamaların teşvik edilme yeteneği, mevcut DeFi protokollerinin pazarını genişletirken, yeni bir uygulama dalgasının bu DeFi platformları üzerinde inşa etmesini sağlayacak belirleyici bir özellik haline gelecektir.