Kripto Varlıklar için Kongre Tepesi'nde önemli bir hafta: Üç yasa tasarısı sektörü yeniden şekillendiriyor

• "şifreleme haftası" yasama eylemi (14-18 Temmuz 2025) ABD Kongresi, "şifreleme haftası" sırasında üç önemli yasayı ilerletecek: CLARITY yasası, merkez bankası dijital para birimlerine (CBDC) karşı yasa ve GENIUS yasası. Bu üç tarafsız yasama, şifreleme düzenleme çerçevesini netleştirmeyi, hükümetin aşırı yetki kullanmasını önlemeyi ve dijital varlık endüstrisine hukuki netlik sağlamayı amaçlamaktadır.
• CLARITY Yasası: Şifreleme Pazar Yapısını Belirler CLARITY Yasası, dijital varlıkları üç kategoriye ayırır: dijital ürünler, stablecoin ve hariç tutulan varlıklar, ayrıca SEC (Sermaye Piyasası Kurulu) ile CFTC (Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu) arasındaki düzenleyici yetkileri netleştirir. Yasada ayrıca, şifreleme varlıklarının ürün olup olmadığını belirlemek için "açık çizgi testi" getirilir ve ticaret platformu kaydı, tüketici koruma ve finansman muafiyeti gibi kurallar belirlenir.
• CBDC'ye Karşı ve GENIUS Yasası: Fed'in Gücünü Sınırlamak, Stabil Coin'leri Düzenlemek CBDC'ye Karşı Yasası, Fed'in herhangi bir biçimde dijital dolar geliştirmesini veya dağıtmasını yasaklamaktadır ve ABD'yi perakende merkez bankası dijital para birimini açıkça yasaklayan nadir ekonomilerden biri haline getirmektedir. GENIUS Yasası ise stabil coin'ler için federal bir denetim çerçevesi oluşturmakta, %100 rezerv desteği, şeffaf açıklama ve sıkı lisanslama gerektirmekte ve aynı zamanda algoritmik stabil coin'leri ve getiri sağlayan ödeme tipi stabil coin'leri yasaklamaktadır.

Giriş

2025'te Temmuz ayında, Amerika Kongresi bir hafta sürecek olan "şifreleme haftası" (14-18 Temmuz) düzenleyecek ve kapsamlı bir dijital para yasasını inceleyecek. Temsilciler Meclisi Finansal Hizmetler Komitesi ve Tarım Komitesi'nin Cumhuriyetçi liderleri bu özel oturumu "şifreleme haftası" olarak adlandırdı ve üç önemli yasa tasarısını hızlı bir şekilde ilerletme sözü verdiler: "CLARITY Yasası", "Anti-CBDC Gözetim Yasası" ve Senato'nun "GENIUS Yasası".

Şifreleme haftası boyunca, Temsilciler Meclisi her bir tasarıyı tartışacak ve (birçok durumda) oy kullanacaktır. Bu üç tasarı, ilgili komitelerde iki partinin desteğini almıştır. Örneğin, CLARITY Yasası Temsilciler Meclisi Finansal Hizmetler ve Tarım Komitesi tarafından onaylanmıştır; Anti-CBDC Yasası da Temsilciler Meclisi Finansal Hizmetler Komitesi'nden geçmiştir. Senato, GENIUS Yasası'nı onayladı ve Temsilciler Meclisi'nin harekete geçmesini bekliyor.

Genel olarak, bu önlemler, düzenleyici kurumların sorumluluklarını belirlemesi, tüketicileri koruması ve hükümetin şifreleme alanında aşırı yetki kullanmasını önlemesi amacıyla tasarlanmıştır ve şifreleme piyasa yapısı, gizlilik ve stablecoin kuralları gibi konuları kapsamaktadır.

《CLARITY Yasası》: Şifreleme Pazar Yapısı

"CLARITY Yasası" (2025 Dijital Varlık Pazarının Şeffaflık Yasası), dijital varlıklar için birleşik bir düzenleyici çerçeve oluşturmayı amaçlayan iki partili destekli bir yasadır. Temel hedef, hangi kurumun - Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) yoksa Emtia Futures Ticaret Komisyonu (CFTC) - farklı şifreleme para birimlerini denetleyeceği sorununu çözmektir.

Tasarı Özeti:

• Üç Katmanlı Sınıflandırma: Tokenleri (1) dijital ürünler (örneğin Bitcoin), (2) stablecoinler ve (3) hariç tutulan dijital varlıklar olarak sınıflandırmak. Önemli olan, ürünlerin tamamen CFTC denetiminde olmasıdır, oysa menkul kıymetler ("yatırım sözleşmesi") hala SEC denetimindedir.
• CFTC'nin Görevlerini Belirleme: CFTC, çoğu kripto para spot ve türev işlemlerinin ana düzenleyicisi haline gelir ve kripto borsalarının CFTC'ye kaydolmasını, SEC'ye değil, talep eder.
• Finansman Muafiyeti: İhraççı, her yıl yeni bir kayıt muafiyeti mekanizması aracılığıyla en fazla 75 milyon dolar fon toplayabilir ve küçük ölçekli finansmanı teşvik edebilir.
• Tüketici Koruma: İşlem platformları, dolandırıcılığı önleme, kara para aklamayı önleme (AML/KYC) ve raporlama düzenlemelerine uymalı ve müşteri fonlarını ayırmalı, rezervleri açıklamalıdır.

Yasa tasarısı ayrıca dijital varlıkların menkul kıymet değil, mal olarak değerlendirilip değerlendirilmeyeceğini belirlemek için bir "belirgin test standardı" (bright-line test) getirmiştir:

• Zaman Olgunluğu: İlk token ihracından itibaren en az dört yıl
• Sermaye Sınırlaması: Son 12 ayda finansman 75 milyon doları geçmemiştir.
• Dağıtım Gereksinimleri: Tek bir varlık, tokenlerin %10'undan fazlasını kontrol edemez.
• Yönetim Merkeziyetsizliği: Tek bir taraf protokolü tek taraflı olarak değiştiremez.

Yasal süreçte, "CLARITY Yasası" Temsilciler Meclisi Finansal Hizmetler ve Tarım Komitesinden geçti ve şu anda "Birleşik Takvim"e dahil, Temsilciler Meclisi genel oylamasını bekliyor. Eğer Temsilciler Meclisi kabul ederse, yasa Senato'ya görüşülmek üzere sunulacak.

Eğer geçerse, ABD'nin kapsamlı bir federal şifreleme piyasa yapısı yasası haline gelecek, SEC'in şifreleme alanındaki uygulama yetkilerini önemli ölçüde azaltacak ve CFTC'ye yeni bir spot piyasa denetleme yetkisi verecek. Destekleyiciler bunun yeniliği teşvik edeceğini ve tüketici korumasını güçlendireceğini düşünüyor; eleştirmenler ise bunun menkul kıymet korumasını zayıflatabileceğinden ve hukuki boşluklar bırakabileceğinden endişe ediyor. Ancak her halükarda, bu ABD'deki şifreleme işletmelerinin çalışma şekillerini yeniden şekillendirecek.

"CBDC'ye Karşı İzleme Ulusal Yasası": Dijital Doları Yasaklar

Bu yıl Temmuz'da, Temsilciler Meclisi **"CBDC İzleme Karşıtı Ulusal Yasası"**nı inceleyecek ve Fed'in perakende türü merkez bankası dijital para birimi (CBDC) oluşturmasını yasaklayacak. Yasada Fed'in herhangi bir biçimde dijital dolar CBDC ihraç etmesi açıkça yasaklanmaktadır.

Ayrıntılı içerik:

• Merkez Bankası'nın bireylere doğrudan hizmet vermesi yasaktır: Kamuya hesap açamaz veya finansal ürün sunamaz.
• Merkez Bankası'nın CBDC yayını yasak: İster doğrudan, ister ticari bankalar gibi aracılar aracılığıyla yayımlansın.
• Araştırma Yasağı: Federal Rezerv Konseyi, CBDC'yi araştırma, test etme, geliştirme, oluşturma veya uygulama yetkisine sahip değildir ve para politikalarında dijital para kullanamaz.
• Kongre Yetkisi: Yeni bir yasa olmaksızın, Fed'in dijital para çıkarma yetkisi yoktur.

Kısacası, bu yasa tasarısı devletin öncülüğünde dijital doların kalıcı olarak yasaklanmasını öngörmektedir. Destekçileri, bunun mali gizliliği ve Amerikan vatandaşlarının özgürlüğünü koruyacağını düşünüyor.

CBDC'yi yasaklayan ana ekonomilerden biri ol

Amerika, perakende kullanım için CBDC'yi açıkça yasaklayan büyük ekonomilerden biri olma yolunda ilerleyebilir. Bu, dijital euro planını aktif olarak teşvik eden Avrupa Birliği gibi bölgelerle keskin bir tezat oluşturuyor; Avrupa Merkez Bankası, CBDC'yi nakit ve özel dijital ödemelerle paralel olarak çalıştırmayı planlamak için teknik prototip ve hukuki çerçeve araştırmaları yapıyor.

Diğer önemli ekonomiler (Çin, Japonya, Birleşik Krallık) de CBDC pilot projeleri veya danışmanlık yapmaktadır. ABD'nin politikası ise hükümet versiyonu dijital para yerine özel sektör tarafından çıkarılan stabilcoinleri desteklemeye daha yatkındır.

Eğer perakende tipi bir CBDC piyasaya sürülürse, hükümetin kredi desteğine sahip, dolar cinsinden fiyatlandırılan ve hızlı bir şekilde kabul edilebilen bir varlık olarak stabil coinlerin güçlü bir rakibi olabilir. Ancak CBDC'nin yasaklanması, USDC, USDT ve gelecekteki uyumlu stabil coinlerin piyasa liderliğini sürdürmesini sağlayacaktır. Aynı zamanda, "GENIUS Yasası" da gözden geçirilmekte olup stabil coin ihraççıları için kademeli bir düzenleme çerçevesi belirlemektedir; bu durum ABD'nin stabil coinleri düzenlemeyi ve yasallaştırmayı, onları hükümet ürünleriyle değiştirmektense tercih ettiğini göstermektedir.

《GENIUS Yasası》: Federal Stabil Coin Düzenleme Çerçevesi

Senato tarafından kabul edilen "GENIUS Yasası" (Amerika Birleşik Devletleri Stabilcoin'leri için Rehberlik ve Ulusal İnovasyonu Kurma), stabilcoin'leri düzenlemeyi amaçlayan iki partili bir yasadır. Bu yasa 17 Haziran 2025'te Senato'dan geçti ve şu anda Temsilciler Meclisi'nde incelenmeyi bekliyor.

Temel İçerik:

• 100% Rezerv: Uygunluk gösteren stabil coinler, kullanıcıların tam olarak geri alabilmesini sağlamak için yüksek likiditeye sahip varlıklar (örneğin, dolar veya kısa vadeli devlet tahvilleri) ile %100 desteklenmelidir.
• Bilgi Açıklaması ve Denetim: İhraççı, en az ayda bir rezerv durumunu açıklamalı, her yıl mali denetim yapmalı ve düzenli üçüncü taraf doğrulaması gerçekleştirmelidir.
• İzin Mekanizması: Piyasa değeri 10 milyar doları aşan ihraççılar federal izin almak zorundadır (federal ve eyalet çift katmanlı izin), daha küçük ölçekli ihraççılar ise federal standartları karşıladığı takdirde uygun eyalet iznini seçebilir.
• Tüketici Koruma ve Kara Para Aklama: Banka Gizliliği Yasası gibi kara para aklama/terör finansmanıyla mücadele düzenlemelerine uymalı ve piyasa suiistimallerini önlemek için "ahlaki engeller" almalıdır, kullanıcıların her zaman geri alma hakkı vardır.
• Algoritmik Stabil Coin ve Faizli Stabil Coin Yasaklanmıştır: Tam rezervi olmayan algoritmik stabil coinlerin ve kullanıcılara faiz veya temettü ödeyen ödeme tipi stabil coinlerin yasaklandığı açıkça belirtilmiştir.

Eğer uygulanırsa, bu yasa tasarısı stabil coinleri güvenli, dolar eşdeğeri bir ödeme aracı olarak yasal bir statüye kavuşturacak ve tüketici ile kurumların güvenini artırması bekleniyor. İhraççıların şeffaf ve temkinli bir şekilde faaliyet göstermeleri gerekecek, aksi takdirde stabil coinlerin ödeme, para transferi ve şifreleme alanında daha geniş bir kullanımını teşvik edebilir.