Bu makale finans sektöründe araştırma yöntemlerinin tartışmasıdır. Bu makale bir menkul kıymet araştırma raporu değildir, herhangi bir yatırım tavsiyesi oluşturmaz, bireysel hisseler yalnızca örnekleme veya gerçekleri ifade etme amacıyla ele alınmıştır, bunlar hakkında herhangi bir menkul kıymet veya ürün önerimiz yoktur. Belirli yatırım tavsiyeleri için lütfen araştırma raporlarımıza başvurun.
01Tokenlar çok eskidir
Token, gerçek parayı temsil etmek için bazı temsil nesneleri veya sertifikaları kullanan bir terimdir ve işlevsel olarak kısmen para işlevlerini yerine getirebilir (tüm para işlevlerini yerine getirmesi gerekmez; örneğin, token sınırlı bir alanda ödeme aracı olarak kullanılabilir) ve bu sertifikalarla para ile değiştirilebilir.
Tokenler yeni bir şey değildir, tarih boyunca var olmuştur.
Değerli metallerin madeni para olarak kullanıldığı bir dönemde, bir tüccarın uzun mesafelerde büyük miktarda madeni para taşıması ve uzak bir yere büyük ölçekli ürünler satın almak için gitmesi zahmetli ve tehlikeli bir görevdi. Ama şans eseri, yerel başka bir ticarethane ile tanışıyordu ve bu ticarethane, varış noktasında da bir şubesine sahipti. Bu nedenle, ticarethaneye giderek madeni paralarını bu ticarethaneye yatırma talebinde bulundu ve ticarethanenin ona bir senet veya belge düzenlemesini istedi. O, bu belge ile dışarı çıkacak, ticaret hanenin şubesine giderek parayı çekecek, ardından alım satım işlemlerini yapacak ve bunun için belirli bir ücret ödemeye razı olacaktı.
Şirket, hiçbir şey yapmadan para kazanabileceğini düşündü ve sevinçle kabul etti.
Bu makbuz, paranın (madeni paranın) tokenidir.
Bu tüccar, belgelerle varış noktasına ulaştığında, bu ticaretin yerel olarak büyük bir itibara sahip olduğunu keşfetti. Yerel diğer tüccarlar, bu ticaretin çıkardığı senetleri ödeme aracı olarak kabul ediyorlardı. Böylece bu tüccarın ticaretin şubesinde madeni paraları değiştirmesi gerekmiyordu; doğrudan senetle pazarda alışveriş yaptı. Böylece, token orijinal paranın yerini aldı ve belirli para işlevlerini yerine getirdi. Elbette, para işlevi orijinal paraya göre sınırlıdır, yalnızca ticaretin güvenilirliğinin etkilediği yerlerde geçerlidir.
Dikkat, bu senette açıkça belirtilmiştir ki, belirli bir miktar para temsil etmektedir. Bu durumda, tüccar gerçekten o miktardaki parayı ticaretine yatırmıştır. İşte bu tam değerli rezerv, tamamen rezerv tokenidir.
Yetersiz değeri olan bir token var mı? Hikaye devam ediyor.
Bu tüccar, getirdiği senetleri harcadıktan sonra, yerel ürünlerin beklentilerinin çok üzerinde olduğunu fark etti ve bu nedenle geri götürmek için daha fazla mal almak istedi, ancak parası yeterli değildi. Bu yüzden, bir iş yerinin şubesine giderek, onlardan biraz para ödünç almak istedi, geri döndüğünde ana iş yerine geri vereceğini ve faiz ödeyeceğini söyledi. İş yeri bu tüccarı çok iyi tanıdığı için, yine de sevinçle kabul etti.
En kritik adım geldi: Ticaret numarası, tüccara gerçek para ödünç vermek zorunda değildir; bunun yerine ona yeni bir senet düzenlemesi yeterlidir (aynı zamanda tüccar da ticaret numarasına bir borç senedi verebilir), üzerinde "Bu tüccarın bu hesapta ne kadar parası var" yazılıdır. Tüccar bu yeni senetle pazara gidip alışveriş yapabilir.
Sorun ortaya çıkıyor: Bu yeni senedin arkasında gerçek bir para var mı? Açıkça hayır. Bunun sonucunda modern ticari bankalar, para türetimi, tam olmayan rezerv (kısmi rezerv, yetersiz değer rezervi) ortaya çıktı. Önceden bahsedilen tam rezervli iş yerleri ise "dar anlamda bankalar" olarak adlandırılıyor.
Elbette, günümüzde, yalnızca devlet tarafından lisans verilen resmi bankalar dışında, diğer tüm token işletme faaliyetleri esasen tam karşılık rezervine tabi olup, aksi takdirde yasal olarak cezalandırılacaktır. Örneğin, oyun paraları, ön ödemeli üyelik kartları, ödeme şirketi hesap bakiyeleri ve son zamanlarda popüler olan stablecoin'ler, tam karşılık rezervine tabi tokenlerdir.
Daha sonra, tarih boyunca sık sık token değişiminin mevcut para birimini değiştirdiği ve mevcut para biriminin kaybolduğu durumlar ortaya çıkmıştır.
Örneğin, erken dönemlerde bazı altın standardı ülkeleri kağıt para bastığında, kağıt paralar aslında altının birer token'ıydı. Yani, altın gerçek para olarak kabul ediliyordu, kağıt paralar ise sadece altının token'ıydı ve sahipleri, devletin kağıt para ihraç departmanına gidip altınla değiştirebiliyorlardı. Ancak zamanla, çeşitli nedenlerden dolayı, neredeyse kimse bu dönüşümü gerçekleştirmedi. Sonunda, devlet kağıt paranın altından ayrıldığını açıkladı ve kağıt paralar, devlet yasasıyla zorunlu olarak belirlenen bir para haline geldi; artık hiçbir şeyle değiştirilemez hale geldi.
Böylece kağıt paralar tokenlerden yasal para haline geldi, altın para sisteminden çekildi. Daha sonra, kağıt paralar bankaya yatırılmaya başlandı ve mevduatlar oluştu, mevduatlar yasal paranın tokeni haline geldi. Artık kağıt paralar pek kullanılmıyor, mevduatlar daha yaygın bir "para" haline geldi. Sonrasında, mevduat tokenleri ortaya çıktı, örneğin ödeme şirketlerinin bakiyeleri... Bu nedenle, tokenlerin orijinal para ile olan durumu sabit değildir.
Bu nedenle, token'lar para değildir ama para işlevlerinin bir kısmını yerine getirebilirler ve orijinal para birimine oldukça kolay bir şekilde dönüştürülebilirler. Örneğin, banka mevduatları, neredeyse tüm para işlevlerini yerine getirebilir, bu yüzden para arzı istatistikleri hesaplanırken bunlar da dahil edilmiştir. Ancak yine de, mevduatların para olduğunu söyleyemeyiz, sonuçta "Renminbi Yönetmeliği"nde mevduatlar yer almamaktadır.
Görüldüğü gibi, tokenlerin ortaya çıkması, insanların belirli bir yeni temsil nesnesi bulmasından kaynaklanmaktadır; bu nesne, mevcut para biriminin bazı para işlevlerini (örneğin, ödeme) yerine getirmesini sağlayabilir ve kullanım açısından, mevcut para biriminin gerçekleştiremeyeceği bazı kolaylıklar sunabilir (burada elbette bazı düzenlemeleri veya yasaları aşma eylemleri de dahildir). Bu nedenle, mevcut para sisteminin mükemmel olmadığı, hala bazı zorlukların bulunduğu sürece, tokenlerin ortaya çıkması kaçınılmazdır ve mevcut para birimini yerine geçerek görevlerini yerine getireceklerdir.
02“+blok zinciri”
Stablecoin, aynı zamanda bir token'dır ve blok zinciri üzerinde çalışan bir token'dır, yani "token + blok zinciri". Blok zincirinin sağladığı olanaklarla, stablecoin, önceki internet ortamında mümkün olmayan bazı kolaylıkları gerçekleştirmiştir.
Blockchain o kadar eski değil ama yeni bir şey de diyemeyiz, yıllardır çalışıyor. Blockchain, dağıtık bir defterin matematiksel algoritmasını kullanarak, geçmişteki internet ortamında gerçekleştirilemeyen bir işlevi, güven iletimi sağladı.
İnternetin ortaya çıkmasının üzerinden yaklaşık 30 yıl geçti ve bu, neredeyse anlık bilgi iletimini mümkün kıldı, bu da insan faaliyetlerinde büyük bir değişim yarattı. Ancak, geçmişte sürekli bir sorun vardı: İnternetin diğer tarafındaki, bizimle muhatap olan kişinin kim olduğunu ve ilettiği bilginin doğruluğunu nasıl doğrulayacağız? Çeşitli internet uygulamalarında, sohbet ve tartışmaların gerçeklik gereksinimi çok yüksek olmayabilir, ancak gerçek ürün veya para işlemleri söz konusu olduğunda, doğruluk ve güvenlik gereksinimleri oldukça yüksektir.
Taraflar arasında güven olmadığında, geleneksel yaklaşım her iki tarafın da güvenebileceği birini bulmaktır. Örneğin, banka hesapları üzerinden yapılan uzlaşma, bu düşüncenin tipik bir örneğidir: Herkes bankaya güvenir, herkes bankada hesap açar, banka müşterilerin kimliğinin gerçekliğini doğrulamaktan sorumludur, banka ayrıca iki müşteri arasındaki işlemin gerçekliğini de doğrulamak zorundadır. Bu model bir "merkez" gerektirir, aslında merkeziğin itibarı üzerine kuruludur ve yüksek işlem maliyetlerine yol açabilir.
Ve eğer o merkez kötü bir şey yaparsa, bu felaket sonuçlar doğurur.
Bu nedenle, insanlar merkezi bir modele ihtiyaç duymadan, herhangi iki kişi arasında güvenilir işlemler gerçekleştirebilecekleri, yani eşler arası (P2P) işlemler yapabilecekleri merkeziyetsiz bir model bulmaya çalışıyorlar. Blok zinciri ve dağıtılmış defterler bu sorunu çözmek için ortaya çıkmıştır.
Bu nedenle, blok zincirinin en büyük anlamı, internette güvenin iletilmesini sağlamasıdır. İki kişi birbirini tanımadığında, diğer insanlar bu iki kişinin kim olduğunu bilmediğinde bile, bu iki kişi arasındaki işlemlerin güvenilir olduğundan ve değiştirilmeyeceğinden emin olabiliriz. Bu şekilde, gerçekten merkeziyetsiz ve halk tarafından yönetilen bir internet modeli bulunmuştur. Böylece Web3.0 ortaya çıktı.
Görülebilir ki, stablecoin'ler merkezi bulunmayan senaryolar için özellikle uygundur, tipik olarak daha düşük olanı uluslararası ticaret senaryosudur.
Sonuç olarak, "token + blockchain" stabil koini olarak, token'lar değerli rezervlerini garanti ederken, blockchain bu ödemelerin güvenilir bir merkez bulamadan tamamlanmasını sağlar; bu nedenle dikkate değer bir denemedir. Ancak, sınırsız bir internet dünyasında, iki sorunun daha çözülmesi gerekmektedir:
(1) Rezerv Para Biriminin Seçimi
Stablecoin, bir token olarak, orijinal paranın para işlevini yerine getirmesi için tasarlanmıştır, bu nedenle öncelik, orijinal paranın halk tarafından ödeme aracı olarak kabul edilmesidir. Bu temel üzerinde daha büyük bir kolaylık sağlamak umuduyla bu para için bir token geliştirilmiştir. Bu nedenle, normal şartlar altında, herkes yerel olarak en yaygın kullanılan orijinal para (genellikle kendi ülkesinin yasal para birimi) ile rezerv olarak kullanılan stablecoin'i tercih eder. Bu durumda, orijinal para, stablecoin'in rezerv para birimi seçiminde belirleyici olmaktadır ve ikisi arasında bir uyum sağlanmaktadır.
Ancak daha önce belirtildiği gibi, blok zinciri teknolojisinin en büyük katkısı gerçek anlamda merkeziyetsizliği ve toplumsal özyönetimi sağlamaktır; yani merkez bulamayan senaryolar, örneğin uluslararası ticaret. Başka bir deyişle, stabil coinlerin en büyük uygulama alanı muhtemelen egemenlik alanları dışındaki senaryolar olacaktır (egemenlik içindeki senaryolar için yerel para birimleri sorunları iyi bir şekilde çözebilir), çünkü bu senaryoda uygun bir merkez bulmak oldukça zordur. Egemen devletler, bu senaryoda herkesin hangi fiat para birimini rezerv olarak kullanması gerektiğini belirleyemez. Bu, bir zorluk ortaya çıkarır: Gelecekte tüm stabil coinler, aynı sınır tanımayan, merkezi olmayan dijital dünyada rekabet edecek; hangisi daha kullanışlı olacak, hangisi kullanıcılar tarafından daha çok tercih edilecektir.
O dönemde, bazı stabil coinlerin büyük bir kullanım kolaylığı sunduğu, giderek daha fazla kişi tarafından tercih edildiği ve hatta bazı kişilerin kendi ulusal fiat parasını kullanmak istemeyip bu stabil coinleri tercih ettiği durumda, bu aslında ulusal fiat parasının yerini almasıdır. Bu noktada, stabil coinler diğer fiat paraların alanını ihlal etmektedir. Ülkelerin fiat paralarının kendi "küçük bahçeleri" içinde kalmaları daha da zorlaşmaktadır.
Merkeziyetsiz dijital dünyada para rekabeti ile karşı karşıya kalan bir ülkenin para egemenliğini sürdürmesi için, ulusal kapsamlı gücünü geliştirmesi ve dünya genelindeki insanların almak istediği daha fazla ürün geliştirmesi, kontrol etmesi ve kendi yerel fiat para biriminin stabilitesinin kolaylığını sağlaması gerekmektedir; böylece gelecekteki dijital dünyada para egemenliğini koruyabilir.
(2) Tamamen merkeziyetsizleşmenin riski
Blok zinciri, gerçekten merkeziyetsizliği mümkün kılabilir; merkez olmadan tanımadıkları iki kişi bile verimli bir şekilde işlem yapabilir. Bu, geçmişteki internetle kıyaslandığında en önemli yeniliklerden biridir. Ancak bu, suçluların yasadışı işlemler yapması için gizlenme alanı da sağlamaktadır.
Bu tür bir risk için, güncellenmiş bir düzenleyici modelin benimsenmesi gerekmektedir. Örneğin, dağıtık defterde, düzenleyici veya yargı organlarının yasal yetki altında belirli işlem izleme verilerine erişim sağlaması makul bir şekilde ayarlanabilir, böylece işlemlerin yasal ve uyumlu olduğu garanti edilebilir. Ayrıca, stabil coinlerin dijital dünyadaki sınır tanımayan yapısı nedeniyle, bu düzenleyici düzenlemelerin uluslararası koordinasyonu da gerekmektedir. Merkeziyetsiz finans sistemi için düzenleme şu anda hala yeterince olgun değil ve daha uzun bir yol kat etmesi gerekmektedir.
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Deneme: stablecoin: Token+Blok Zinciri
Bu makale finans sektöründe araştırma yöntemlerinin tartışmasıdır. Bu makale bir menkul kıymet araştırma raporu değildir, herhangi bir yatırım tavsiyesi oluşturmaz, bireysel hisseler yalnızca örnekleme veya gerçekleri ifade etme amacıyla ele alınmıştır, bunlar hakkında herhangi bir menkul kıymet veya ürün önerimiz yoktur. Belirli yatırım tavsiyeleri için lütfen araştırma raporlarımıza başvurun.
01 Tokenlar çok eskidir
Token, gerçek parayı temsil etmek için bazı temsil nesneleri veya sertifikaları kullanan bir terimdir ve işlevsel olarak kısmen para işlevlerini yerine getirebilir (tüm para işlevlerini yerine getirmesi gerekmez; örneğin, token sınırlı bir alanda ödeme aracı olarak kullanılabilir) ve bu sertifikalarla para ile değiştirilebilir.
Tokenler yeni bir şey değildir, tarih boyunca var olmuştur.
Değerli metallerin madeni para olarak kullanıldığı bir dönemde, bir tüccarın uzun mesafelerde büyük miktarda madeni para taşıması ve uzak bir yere büyük ölçekli ürünler satın almak için gitmesi zahmetli ve tehlikeli bir görevdi. Ama şans eseri, yerel başka bir ticarethane ile tanışıyordu ve bu ticarethane, varış noktasında da bir şubesine sahipti. Bu nedenle, ticarethaneye giderek madeni paralarını bu ticarethaneye yatırma talebinde bulundu ve ticarethanenin ona bir senet veya belge düzenlemesini istedi. O, bu belge ile dışarı çıkacak, ticaret hanenin şubesine giderek parayı çekecek, ardından alım satım işlemlerini yapacak ve bunun için belirli bir ücret ödemeye razı olacaktı.
Şirket, hiçbir şey yapmadan para kazanabileceğini düşündü ve sevinçle kabul etti.
Bu makbuz, paranın (madeni paranın) tokenidir.
Bu tüccar, belgelerle varış noktasına ulaştığında, bu ticaretin yerel olarak büyük bir itibara sahip olduğunu keşfetti. Yerel diğer tüccarlar, bu ticaretin çıkardığı senetleri ödeme aracı olarak kabul ediyorlardı. Böylece bu tüccarın ticaretin şubesinde madeni paraları değiştirmesi gerekmiyordu; doğrudan senetle pazarda alışveriş yaptı. Böylece, token orijinal paranın yerini aldı ve belirli para işlevlerini yerine getirdi. Elbette, para işlevi orijinal paraya göre sınırlıdır, yalnızca ticaretin güvenilirliğinin etkilediği yerlerde geçerlidir.
Dikkat, bu senette açıkça belirtilmiştir ki, belirli bir miktar para temsil etmektedir. Bu durumda, tüccar gerçekten o miktardaki parayı ticaretine yatırmıştır. İşte bu tam değerli rezerv, tamamen rezerv tokenidir.
Yetersiz değeri olan bir token var mı? Hikaye devam ediyor.
Bu tüccar, getirdiği senetleri harcadıktan sonra, yerel ürünlerin beklentilerinin çok üzerinde olduğunu fark etti ve bu nedenle geri götürmek için daha fazla mal almak istedi, ancak parası yeterli değildi. Bu yüzden, bir iş yerinin şubesine giderek, onlardan biraz para ödünç almak istedi, geri döndüğünde ana iş yerine geri vereceğini ve faiz ödeyeceğini söyledi. İş yeri bu tüccarı çok iyi tanıdığı için, yine de sevinçle kabul etti.
En kritik adım geldi: Ticaret numarası, tüccara gerçek para ödünç vermek zorunda değildir; bunun yerine ona yeni bir senet düzenlemesi yeterlidir (aynı zamanda tüccar da ticaret numarasına bir borç senedi verebilir), üzerinde "Bu tüccarın bu hesapta ne kadar parası var" yazılıdır. Tüccar bu yeni senetle pazara gidip alışveriş yapabilir.
Sorun ortaya çıkıyor: Bu yeni senedin arkasında gerçek bir para var mı? Açıkça hayır. Bunun sonucunda modern ticari bankalar, para türetimi, tam olmayan rezerv (kısmi rezerv, yetersiz değer rezervi) ortaya çıktı. Önceden bahsedilen tam rezervli iş yerleri ise "dar anlamda bankalar" olarak adlandırılıyor.
Elbette, günümüzde, yalnızca devlet tarafından lisans verilen resmi bankalar dışında, diğer tüm token işletme faaliyetleri esasen tam karşılık rezervine tabi olup, aksi takdirde yasal olarak cezalandırılacaktır. Örneğin, oyun paraları, ön ödemeli üyelik kartları, ödeme şirketi hesap bakiyeleri ve son zamanlarda popüler olan stablecoin'ler, tam karşılık rezervine tabi tokenlerdir.
Daha sonra, tarih boyunca sık sık token değişiminin mevcut para birimini değiştirdiği ve mevcut para biriminin kaybolduğu durumlar ortaya çıkmıştır.
Örneğin, erken dönemlerde bazı altın standardı ülkeleri kağıt para bastığında, kağıt paralar aslında altının birer token'ıydı. Yani, altın gerçek para olarak kabul ediliyordu, kağıt paralar ise sadece altının token'ıydı ve sahipleri, devletin kağıt para ihraç departmanına gidip altınla değiştirebiliyorlardı. Ancak zamanla, çeşitli nedenlerden dolayı, neredeyse kimse bu dönüşümü gerçekleştirmedi. Sonunda, devlet kağıt paranın altından ayrıldığını açıkladı ve kağıt paralar, devlet yasasıyla zorunlu olarak belirlenen bir para haline geldi; artık hiçbir şeyle değiştirilemez hale geldi.
Böylece kağıt paralar tokenlerden yasal para haline geldi, altın para sisteminden çekildi. Daha sonra, kağıt paralar bankaya yatırılmaya başlandı ve mevduatlar oluştu, mevduatlar yasal paranın tokeni haline geldi. Artık kağıt paralar pek kullanılmıyor, mevduatlar daha yaygın bir "para" haline geldi. Sonrasında, mevduat tokenleri ortaya çıktı, örneğin ödeme şirketlerinin bakiyeleri... Bu nedenle, tokenlerin orijinal para ile olan durumu sabit değildir.
Bu nedenle, token'lar para değildir ama para işlevlerinin bir kısmını yerine getirebilirler ve orijinal para birimine oldukça kolay bir şekilde dönüştürülebilirler. Örneğin, banka mevduatları, neredeyse tüm para işlevlerini yerine getirebilir, bu yüzden para arzı istatistikleri hesaplanırken bunlar da dahil edilmiştir. Ancak yine de, mevduatların para olduğunu söyleyemeyiz, sonuçta "Renminbi Yönetmeliği"nde mevduatlar yer almamaktadır.
Görüldüğü gibi, tokenlerin ortaya çıkması, insanların belirli bir yeni temsil nesnesi bulmasından kaynaklanmaktadır; bu nesne, mevcut para biriminin bazı para işlevlerini (örneğin, ödeme) yerine getirmesini sağlayabilir ve kullanım açısından, mevcut para biriminin gerçekleştiremeyeceği bazı kolaylıklar sunabilir (burada elbette bazı düzenlemeleri veya yasaları aşma eylemleri de dahildir). Bu nedenle, mevcut para sisteminin mükemmel olmadığı, hala bazı zorlukların bulunduğu sürece, tokenlerin ortaya çıkması kaçınılmazdır ve mevcut para birimini yerine geçerek görevlerini yerine getireceklerdir.
02 “+blok zinciri”
Stablecoin, aynı zamanda bir token'dır ve blok zinciri üzerinde çalışan bir token'dır, yani "token + blok zinciri". Blok zincirinin sağladığı olanaklarla, stablecoin, önceki internet ortamında mümkün olmayan bazı kolaylıkları gerçekleştirmiştir.
Blockchain o kadar eski değil ama yeni bir şey de diyemeyiz, yıllardır çalışıyor. Blockchain, dağıtık bir defterin matematiksel algoritmasını kullanarak, geçmişteki internet ortamında gerçekleştirilemeyen bir işlevi, güven iletimi sağladı.
İnternetin ortaya çıkmasının üzerinden yaklaşık 30 yıl geçti ve bu, neredeyse anlık bilgi iletimini mümkün kıldı, bu da insan faaliyetlerinde büyük bir değişim yarattı. Ancak, geçmişte sürekli bir sorun vardı: İnternetin diğer tarafındaki, bizimle muhatap olan kişinin kim olduğunu ve ilettiği bilginin doğruluğunu nasıl doğrulayacağız? Çeşitli internet uygulamalarında, sohbet ve tartışmaların gerçeklik gereksinimi çok yüksek olmayabilir, ancak gerçek ürün veya para işlemleri söz konusu olduğunda, doğruluk ve güvenlik gereksinimleri oldukça yüksektir.
Taraflar arasında güven olmadığında, geleneksel yaklaşım her iki tarafın da güvenebileceği birini bulmaktır. Örneğin, banka hesapları üzerinden yapılan uzlaşma, bu düşüncenin tipik bir örneğidir: Herkes bankaya güvenir, herkes bankada hesap açar, banka müşterilerin kimliğinin gerçekliğini doğrulamaktan sorumludur, banka ayrıca iki müşteri arasındaki işlemin gerçekliğini de doğrulamak zorundadır. Bu model bir "merkez" gerektirir, aslında merkeziğin itibarı üzerine kuruludur ve yüksek işlem maliyetlerine yol açabilir.
Ve eğer o merkez kötü bir şey yaparsa, bu felaket sonuçlar doğurur.
Bu nedenle, insanlar merkezi bir modele ihtiyaç duymadan, herhangi iki kişi arasında güvenilir işlemler gerçekleştirebilecekleri, yani eşler arası (P2P) işlemler yapabilecekleri merkeziyetsiz bir model bulmaya çalışıyorlar. Blok zinciri ve dağıtılmış defterler bu sorunu çözmek için ortaya çıkmıştır.
Bu nedenle, blok zincirinin en büyük anlamı, internette güvenin iletilmesini sağlamasıdır. İki kişi birbirini tanımadığında, diğer insanlar bu iki kişinin kim olduğunu bilmediğinde bile, bu iki kişi arasındaki işlemlerin güvenilir olduğundan ve değiştirilmeyeceğinden emin olabiliriz. Bu şekilde, gerçekten merkeziyetsiz ve halk tarafından yönetilen bir internet modeli bulunmuştur. Böylece Web3.0 ortaya çıktı.
Görülebilir ki, stablecoin'ler merkezi bulunmayan senaryolar için özellikle uygundur, tipik olarak daha düşük olanı uluslararası ticaret senaryosudur.
Sonuç olarak, "token + blockchain" stabil koini olarak, token'lar değerli rezervlerini garanti ederken, blockchain bu ödemelerin güvenilir bir merkez bulamadan tamamlanmasını sağlar; bu nedenle dikkate değer bir denemedir. Ancak, sınırsız bir internet dünyasında, iki sorunun daha çözülmesi gerekmektedir:
(1) Rezerv Para Biriminin Seçimi
Stablecoin, bir token olarak, orijinal paranın para işlevini yerine getirmesi için tasarlanmıştır, bu nedenle öncelik, orijinal paranın halk tarafından ödeme aracı olarak kabul edilmesidir. Bu temel üzerinde daha büyük bir kolaylık sağlamak umuduyla bu para için bir token geliştirilmiştir. Bu nedenle, normal şartlar altında, herkes yerel olarak en yaygın kullanılan orijinal para (genellikle kendi ülkesinin yasal para birimi) ile rezerv olarak kullanılan stablecoin'i tercih eder. Bu durumda, orijinal para, stablecoin'in rezerv para birimi seçiminde belirleyici olmaktadır ve ikisi arasında bir uyum sağlanmaktadır.
Ancak daha önce belirtildiği gibi, blok zinciri teknolojisinin en büyük katkısı gerçek anlamda merkeziyetsizliği ve toplumsal özyönetimi sağlamaktır; yani merkez bulamayan senaryolar, örneğin uluslararası ticaret. Başka bir deyişle, stabil coinlerin en büyük uygulama alanı muhtemelen egemenlik alanları dışındaki senaryolar olacaktır (egemenlik içindeki senaryolar için yerel para birimleri sorunları iyi bir şekilde çözebilir), çünkü bu senaryoda uygun bir merkez bulmak oldukça zordur. Egemen devletler, bu senaryoda herkesin hangi fiat para birimini rezerv olarak kullanması gerektiğini belirleyemez. Bu, bir zorluk ortaya çıkarır: Gelecekte tüm stabil coinler, aynı sınır tanımayan, merkezi olmayan dijital dünyada rekabet edecek; hangisi daha kullanışlı olacak, hangisi kullanıcılar tarafından daha çok tercih edilecektir.
O dönemde, bazı stabil coinlerin büyük bir kullanım kolaylığı sunduğu, giderek daha fazla kişi tarafından tercih edildiği ve hatta bazı kişilerin kendi ulusal fiat parasını kullanmak istemeyip bu stabil coinleri tercih ettiği durumda, bu aslında ulusal fiat parasının yerini almasıdır. Bu noktada, stabil coinler diğer fiat paraların alanını ihlal etmektedir. Ülkelerin fiat paralarının kendi "küçük bahçeleri" içinde kalmaları daha da zorlaşmaktadır.
Merkeziyetsiz dijital dünyada para rekabeti ile karşı karşıya kalan bir ülkenin para egemenliğini sürdürmesi için, ulusal kapsamlı gücünü geliştirmesi ve dünya genelindeki insanların almak istediği daha fazla ürün geliştirmesi, kontrol etmesi ve kendi yerel fiat para biriminin stabilitesinin kolaylığını sağlaması gerekmektedir; böylece gelecekteki dijital dünyada para egemenliğini koruyabilir.
(2) Tamamen merkeziyetsizleşmenin riski
Blok zinciri, gerçekten merkeziyetsizliği mümkün kılabilir; merkez olmadan tanımadıkları iki kişi bile verimli bir şekilde işlem yapabilir. Bu, geçmişteki internetle kıyaslandığında en önemli yeniliklerden biridir. Ancak bu, suçluların yasadışı işlemler yapması için gizlenme alanı da sağlamaktadır.
Bu tür bir risk için, güncellenmiş bir düzenleyici modelin benimsenmesi gerekmektedir. Örneğin, dağıtık defterde, düzenleyici veya yargı organlarının yasal yetki altında belirli işlem izleme verilerine erişim sağlaması makul bir şekilde ayarlanabilir, böylece işlemlerin yasal ve uyumlu olduğu garanti edilebilir. Ayrıca, stabil coinlerin dijital dünyadaki sınır tanımayan yapısı nedeniyle, bu düzenleyici düzenlemelerin uluslararası koordinasyonu da gerekmektedir. Merkeziyetsiz finans sistemi için düzenleme şu anda hala yeterince olgun değil ve daha uzun bir yol kat etmesi gerekmektedir.