şifreleme ekonomisi üçlüsü — giriş: ABD Tarım Dışı İstihdam (NFP)

Hem geleneksel piyasalarda hem de kripto piyasası, neden tarım dışı istihdam verileri piyasanın senfonisinde öncü bir rol oynuyor?

Yazan: Musol

Temmuz'da, ABD Çalışma Bakanlığı'nın Haziran ayı tarım dışı istihdam verileri, küresel piyasalardaki beklentileri boşa çıkardı - yeni istihdam 147.000 kişi ile, beklenen 110.000 kişiyi oldukça aştı ve işsizlik oranı %4,1'e düştü. Bu veri, doğrudan piyasaların Temmuz ayında ABD Merkez Bankası'nın faiz indirimine ilişkin beklentilerini söndürdü, ancak anlaşılması güç olan, Bitcoin'in veri açıklandıktan önce ve sonra büyük bir yükseliş sergilemesiydi. Bu anormal fenomenin arkasında, gerçekten ne tür bir piyasa mantığı gizli? Hem geleneksel piyasalarda hem de şifreleme piyasasında, neden tarım dışı istihdam verileri piyasanın senfonisinde önceliği çalan bir rol oynuyor?

Tarım Dışı İstihdam Verileri Nedir?

"Tarım Dışı" istihdam verileri, tarım sektörünü, bireysel işletmeleri ve kâr amacı gütmeyen kuruluşların çalışanlarını hariç tutarak hesaplanan istihdam sayısını ifade eder ve Amerika ekonomisinin gerçek istihdam ve ekonomik durumunu yansıtma konusunda temel bir göstergedir. ABD Çalışma Bakanlığı İstatistik Bürosu tarafından açıklanır - açıklama zamanı her ayın ilk Cuma günü, ABD saati ile Doğu Zaman Dilimi'nde yaz saati uygulamasında sabah 8:30 ve kış saati uygulamasında 9:30'da yapılır ve bu, Pekin saati ile sırasıyla 20:30 ve 21:30'a karşılık gelir.

Kısacası, tarım dışı veriler, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki tarım dışı istihdam nüfusunun aylık değişim verileridir; istihdam sayısı, işsizlik oranı vb. dahil.

Finans dünyasının "hava durumu tahmini" gibi, ekonominin "güneşli, yağmurlu, soğuk ve sıcak" durumlarını önceden hissetmemizi sağlıyor.

Bu sözleri neden söylüyorsun? İstihdam, ekonominin „barometresi“ olarak anlaşılabilir. İstihdam durumu iyi olduğunda, herkesin işi olur, cebinde parası olur, tüketim artar ve ekonomi kendiliğinden gelişir; aksine, istihdam kötü olduğunda, herkes kemerini sıkmak zorunda kalır, ekonomi sanki „grip“ olmuş gibidir.

Borsa piyasasında, tarım dışı veriler güçlü olduğunda, şirket kâr beklentileri artar, hisse senedi fiyatları genellikle yükselir, yatırımcılar 「zafer kazanmış bir general」 gibi sevinçle dolup taşar; ancak tahvil piyasasında, güçlü tarım dışı veriler tahvil fiyatlarının düşmesine neden olabilir, çünkü piyasa faiz oranlarının yükseleceğini bekler. Bu, finansal piyasalardaki 「büyük bir gösteri」 gibidir, tarım dışı veriler anahtar 「Yönetmen」 olup, hikayenin gidişatını kontrol eder.

PS:

1. Küçük Tarım Dışı Veriler nedir - Küçük tarım dışı, Automatic Data Processing( Amerika'nın otomatik veri işleme şirketi, kısaca ADP) tarafından yayınlanan özel sektör tarım dışı verileridir. Yayınladıkları istihdam sayısı oldukça otoritelidir. ADP Ulusal İstihdam Raporu ADP tarafından desteklenmekte, Macroeconomic Advisers şirketi tarafından oluşturulmakta ve sürdürülmektedir. Küçük tarım dışı veriler her ay bir kez, genellikle her ayın ilk Çarşamba günü yayınlanır. Bu veriler (kış saati: Kasım - Mart) 21:15 ve (yaz saati: Nisan - Ekim) 20:15'te açıklanır. Genellikle küçük tarım dışı veriler, tarım dışı veriler üzerinde belirli bir öngörü etkisi taşır.

2.Büyük Tarım Dışı ve Küçük Tarım Dışı arasındaki fark——Birincisi, küçük tarım dışı veriler esas olarak özel sektör tarafından sağlanırken, büyük tarım dışı veriler tüm Amerika'nın sektörlerinin istatistikleridir. İkincisi, küçük tarım dışı veriler, tarım dışı verilerin yayınlanmasından iki gün önce açıklanır ve tarım dışı veriler üzerinde bir öngörü işlevi görür; genellikle küçük tarım dışı veriler ile büyük tarım dışı veriler arasında çok büyük bir fark olmaz. Herkes, büyük tarım dışı verileri tahmin etmek için küçük tarım dışı verileri kullanır.

Tarım Dışı İstihdam Verileri Neye Dayanarak Ön Hazırlık Yapıyor?

Tarım Dışı İstihdam Verileri, Ekonomik Döngüyü Değerlendirmede Önemli Bir Göstergedir

Daralmanın tanımı: Sanayi üretimi, istihdam, reel ücretler gibi ekonomik faaliyetlerin birkaç ay boyunca büyüme hızının yavaşlaması, döngüsel olarak ekonominin zirve ile dip arasında olmasıdır.

Buradan görülebileceği gibi, ekonominin genişleyip genişlemediğini veya daralıp daralmadığını belirlemenin anahtarı, ekonomik aylık verilerin gözlemlenmesidir. Sanayi üretim verileri genellikle çeyrek dönemler halinde açıklandığı için, zaman açısından daha zayıf bir etkiye sahiptir. Bu nedenle, genel istihdam durumunu ölçebilen aylık veriler — tarım dışı istihdam verileri, ekonomik döngünün belirlenmesinde en önemli gösterge haline gelmiştir.

Örneğin, eğer ekonomi 6 aydır sürekli bir duraklama içindeyse, ancak tarım dışı veriler istihdamın geri kazandığını ve önceki düşük seviyeleri aştığını gösteriyorsa, o zaman ekonomik döngü açısından bakıldığında ekonomi tersine dönmüştür, önceki düşük seviye ise dip noktasıdır ve gelecekte ekonomi muhtemelen olumlu bir şekilde devam edecektir, bu da piyasa güvenini büyük ölçüde artıracaktır.

Tarım Dışı İstihdam Verileri ve Ekonomik Performans Arasında Yüksek İlişki Vardır

En basit ekonomik temel bilgiler açısından, tarım dışı verilerin olumlu olması, ekonominin olumlu olduğu anlamına gelir.

Tarım dışı sektörün çıktısı, ABD'nin toplam çıktısının %80'ini oluşturmaktadır. Tarım dışı istihdamın artması, işletmelerin üretimlerini genişlettiğini ve daha fazla işçi istihdam etmeye istekli olduklarını göstermektedir. Bu yeni istihdam edilenler, harcama ve tüketim için daha fazla paraya sahip olacaklardır. ABD ekonomisi, esasen iç talep ile büyümektedir; tüketim, ABD GSYİH'sinin %70'ine kadar çıkmaktadır. Bu nedenle, tüketim harcamalarındaki artış, ABD ekonomisinin genel iyileşmesini doğrudan yansıtmaktadır.

Bundan dolayı, tarım dışı istihdam verileri ekonomik büyüme ve Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) seviyesini tahmin etmek için kritik bir göstergedir.

Pazarın tüm tarafları, tarım dışı verileri ekonomik tahminlerin temeli olarak alıyor

Tarım Dışı İstihdam verileri ekonomik modelleme sürecindeki en önemli parametrelerdir.

Federal Reserve, gelecekteki faiz politikalarını belirlemek için tarım dışı istihdam verilerini referans alır; kurumsal yatırımcılar bunları pozisyon yönlerini ve ölçeklerini ayarlamak için kullanır; ekonomistler ve analistler ise bu verileri gelecekteki ekonomik eğilimleri tahmin etmek için kullanır. Anahtar ekonomik göstergelerden biri olarak, tarım dışı veriler, tüm tarafların karar verme süreçlerinde temel girdi değişkenidir ve piyasa yön göstergesi olarak kabul edilir. Gerçek tarım dışı veriler açıklandığında, bir öncül çalınır ve piyasa sinirlerini etkiler; beklenen değer ile gerçek değer arasındaki fark, piyasa genişleme etkisi yaratır - fark ne kadar büyükse, genişleme etkisi o kadar güçlü olur ve hatta sermaye piyasalarında şiddetli dalgalanmalara yol açabilir.

Tarım Dışı İstihdam Verilerinin Etkisi Nedir?

Dolar kuru için——Tarım dışı istihdam sayısı arttığında, bu Amerika ekonomisinin güçlü olduğunu gösterir ve genellikle doların değer kazanmasına yol açar; aksi takdirde, istihdam sayısının azalması doların değer kaybetmesine neden olabilir.

Fed Para Politikası için — Tarım dışı veriler iyi olursa, Fed enflasyonu kontrol altına almak için faiz artırmayı düşünebilir; aksi takdirde, veriler kötü olursa, Fed ekonomiyi desteklemek için düşük faiz oranlarını koruyabilir.

Küresel hisse senedi piyasası için — iyi tarım dışı veriler genellikle yatırımcı güvenini artırır ve küresel hisse senedi piyasasını yükseltir; kötü veriler ise hisse senedi piyasasının düşmesine neden olabilir.

Tahvil piyasası için - Tarım dışı veriler iyi geldiğinde, piyasanın ekonomiye dair iyimser beklentileri tahvil getirilerinin artmasına ve tahvil fiyatlarının düşmesine yol açar; zayıf tarım dışı veriler tahvil getirilerinin düşmesine ve tahvil fiyatlarının yükselmesine neden olabilir.

Döviz piyasası için - Döviz piyasası, tarım dışı istihdam verilerine karşı oldukça hassastır. Dolar genellikle tarım dışı veriler güçlü olduğunda değer kazanırken, veriler zayıf olduğunda değer kaybeder.

Emtia vadeli işlemleri piyasası için - Tarım dışı verilerin değişimi, dolar cinsinden fiyatlandırılan emtia vadeli işlemleri fiyatlarını, örneğin altın, ham petrol gibi, etkileyebilir. Doların güçlenmesi genellikle altın fiyatlarını düşürür çünkü altın dolar cinsinden fiyatlandırılır, dolardaki artış altını diğer para birimlerini elinde bulunduran yatırımcılar için daha pahalı hale getirir.

Piyasa Duygusu için - Veri yayınlandıktan sonra, piyasa duygusu artan bir şekilde dalgalanır, yatırımcıların gelecekteki ekonomik eğilimler ve para politikası yönü hakkındaki beklentileri büyük olasılıkla farklılık gösterecektir.

Fon Akışları için - Tarım Dışı İstihdam verilerindeki değişiklikler, küresel fon akışlarında ayarlamalara yol açabilir ve bu da A Hisse Senedi Piyasası üzerinde etki yaratabilir. Tarım Dışı İstihdam verilerinin güçlü olması, küresel yatırımcıların dolar varlıklarına olan güvenini artırabilir ve bu da bazı fonların gelişen piyasalardan ABD pazarına geri akmasını sağlayabilir.

Temmuz, tarım dışı istihdam verileri altında kripto piyasasında neden bir çelişki var?

Genel olarak, güçlü tarım dışı veriler, Federal Rezerv'in faiz artırma beklentilerini güçlendirir (en azından faiz indirimine yol açmaz), riskli varlıkları baskı altına alır.

Ama o gece Bitcoin'in performansı, o düzenli notalar arasındaki uyumsuz bir değişiklik gibiydi: Verilerin açıklanmasından 24 saat önce %1,1'lik bir artış gösterdi ve faiz indirim beklentisinin boşa çıkmasının ardından Bitcoin sadece geri çekilmedi, aksine 110.000 dolar barajını aşarak tırmanmaya devam etti.

Bu görünüşte çelişkili hareket, aslında kripto piyasası ile geleneksel finans piyasası arasındaki algı farklarını ortaya koymaktadır.

Bazı profesyonel kuruluşların analizlerine göre, Bitcoin'in veri açıklanmadan önce artmasının bir kısmı, piyasanın zayıf verilere yönelik bahislerinden kaynaklanıyor. Ticaret politikalarının belirsizliği nedeniyle, son zamanlarda birçok sektör işvereni temkinli bir tutum sergiliyor ve işe alım sayılarını artırmaktan çekiniyor. Bu nedenle, birçok trader tarım dışı istihdamın kötü performans gösterebileceğini öngörerek, riskten korunma varlıklarına yöneliyor.

Ancak, bu açıklama bir ana soruya yanıt veremiyor - neden veriler beklenenden çok daha fazla olduktan sonra, Bitcoin kendi armonisini çaldı?

Derinlemesine analiz yapıldığında, Bitcoin'in ters yöndeki yükselişi, belirli bir piyasa mantığının var olduğunu gösteriyor:

Öncelikle, tarım dışı veriler güçlü olsa da, alt alanlar, büyümenin uzmanlaşmış hizmetler ve finans sektöründe yoğunlaştığını gösteriyor; sağlık hizmetleri, ticaret gibi reel ekonomi sektörleri ise sürekli olarak küçülüyor. Bu yapısal çelişki, piyasanın ekonominin gerçekliği konusunda şüphe duymasına neden oluyor. Özellikle son yıllarda çeşitli verilerin defalarca büyük ölçüde revize edilmesi ve verilerin açıklanması, sanki diğer siyasi amaçlar için bir örtbas yaratıyormuş gibi görünüyor. Verilerin güvenilirliği giderek aşındırılıyor.

İkincisi, Fed'in geçen hafta yaptığı açıklamada "Eğer işgücü piyasası belirgin bir şekilde zayıflarsa, beklenenden daha erken faiz indirimine gidebiliriz" ifadesindeki değişiklik, piyasa tarafından uzun vadeli genişleme tonunun değişmediği şeklinde yorumlandı, tek aylık veriler bu beklentiyi değiştirmek için yeterli değil. Sonuçta, yüzlerce trilyon dolarlık ABD tahvillerinin bir yılındaki faizi neredeyse ABD askeri harcamalarına yaklaşmış durumda, faiz indirimine yönelik büyük eğilim artık çok zor değişecek.

En belirleyici faktör, birçok kurumsal yatırımcının Bitcoin'i dolar kredi riskine karşı bir "dijital altın" olarak görmesidir. Riskli varlıklardan dijital altına geçişte, Bitcoin giderek ana akım ekonomilerin tercih ettiği bir "güvenli varlık" haline gelmiştir. Son zamanlardaki varlık performansı, sanki "iyi haberler" ya da "kötü haberler" her zaman Bitcoin'in yeniden yükselmesi için bir neden haline geliyor. Fiyat dalgalanmaları düşük, olumsuz haberlerden hızlı toparlanıyor, likidite her zaman iyi, Bitcoin piyasasında yukarıda belirtilen bir konsensüs giderek oluşmuştur.

Veriler, tarım dışı istihdam verileri açıklandıktan sonraki 1 saat içinde Bitcoin spot ETF'sine net akışın 230 milyon dolar olduğunu gösteriyor ve bu, geleneksel sermayenin varlık tahsis mantığını yeniden yapılandırdığını kanıtlıyor. Piyasa ne Fed'in şu anda yüksek faiz oranlarını sürdüreceğine inanıyor ne de ekonomik yapısal sorunlardan endişe ediyor; bu durumda Bitcoin en iyi likiditeye sahip güvenli liman haline geliyor.

Büyük farklılıklar gösteren piyasa haberleri olduğunda, parayı bitcoine yatırmak artık iyi bir seçim haline gelmiş olabilir.

Tarım Dışı İstihdamı BTC ile mi Arıyorsunuz? "Tekneyle Kılıcı Aramak" Artık Geçerli Olmayabilir

2024 Aralık'ta tarım dışı istihdam verileri açıklandığında piyasaların tepkisine geri döndüğümüzde, benzer bir fenomenin ortaya çıktığını görüyoruz - o zaman yeni istihdam 256 bin ile beklentileri aşmıştı, ancak Bitcoin bir sonraki hafta %12 arttı. Bu "iyi haber kötü haber, kötü haber iyi haber" anormal ilişkisi, şifreleme piyasasının bağımsız bir fiyatlandırma mantığı oluşturduğunu yansıtıyor.

Amerika Merkez Bankası'nın para politikası iletim mekanizmasında ince değişiklikler meydana geliyor. Bu yılın Temmuz ayındaki beklentilerle (şekilde görüldüğü gibi) karşılaştırıldığında, geçen yıl Aralık ayındaki güçlü tarım dışı istihdam, "yıl boyunca faiz oranlarının sabit tutulacağı" beklentilerini artırdı; bu durum, piyasanın istihdam artışı ile verimlilik artışı arasındaki senkronize olmayan yapısal çelişkiyi fark etmesinden kaynaklanıyor.

Açıkça kötü bir durumda olduğuna inanmasına rağmen, veriler düzeyinde olağanüstü bir dayanıklılık sergilemesi, insanların verilerin güvenilirliğini sorgulamasına neden oluyor.

Şu anda Bitcoin'in güçlü durumu, esasen Fed politikalarının güvenilirliğine bir oy vermekten ibarettir — Piyasa, merkez bankasının enflasyon ve büyüme arasında bir ikilemde olduğunu düşündüğünde, merkeziyetsiz varlıklar doğal olarak prim kazanır.

Sonuçta, insanlar artık geleneksel finansal kurumlar olan Merkez Bankası gibi kuruluşlara güvenmiyor. Sonuçta, insan eliyle kontrol edilemeyen bir şey yoktur.

On yıl vadeli ABD tahvil getirileri %5'e yaklaşırken fon çıkışını engelleyemiyorsa, piyasa gerçek altın ve gümüşle egemen para birimlerini aşan bir fiyatlandırma sistemi inşa ediyor.

Dolar sistemindeki kredi marjının azalması bağlamında, şifreleme para birimleri riskli varlıklardan alternatif rezerv varlıklarına dönüşmüştür.

Çiçek değil çiçek, sis değil sis. Gece yarısı gelir, sabah gider. Gelmesi bahar rüyası kadar kısa mı? Gitmesi sabah bulutları gibi kaybolur.