Децентралізовані фінанси Майнінг в занепаді, RWA Майнінг рятує ситуацію.
Автор: Sanqing
Одне. Вступ
Онлайн-майнінг вже давно є популярним способом отримання пасивного доходу у світі криптовалют. Незалежно від того, чи це майнінг на основі потужності PoW, чи стейкінг PoS та ліквідний майнінг, усі вони можуть приносити учасникам надприбуток.
Люди захоплюються майнінгом на блокчейні, оскільки він має три характеристики: ① відсутність бар'єрів для участі, ② механізм розподілу доходів, що можна відстежити на блокчейні, ③ характеристики "фінансового LEGO", що дозволяють комбінувати та ліквідно використовувати активи. Ці елементи зробили майнінг на блокчейні центральним наративом Децентралізованих фінансів, а APR став одним з найчутливіших показників для крипто-користувачів.
Однак з часом проблема стійкості традиційного Майнінг у Децентралізованих фінансах поступово почала проявлятися. Велика кількість проектів покладається на інфляційні токени для стимулювання та постійного притоку коштів для підтримки прибутковості пулів, і після зниження ліквідності та зменшення інтересу на ринку колись вражаючі доходи від Майнінг в основному зникли, перетворившись на «позбавлення за один раунд і втеча» у схемах Понці.
Перед обличчям цієї реальності, будь ласка, подумайте: чи існує більш стабільна модель майнінгу в ланцюжку, яка навіть підтримується реальними активами? Саме про це сьогодні і піде мова в цій статті про майнінг RWA - залучаючи реальні активи до блокчейну та створюючи механізм винагороди на основі реального грошового потоку, майнінгові пули RWA надають новий набір рішень для прибутковості в ланцюжку для власників стейблкоїнів і довгострокових практиків.
Два, в чому відмінність RWA Майнінг?
Можна з упевненістю сказати, що RWA майнінг є системою на链і з більш сильною реальністю та вищою стійкістю, але чим він відрізняється від попередніх моделей майнінгу?
Щоб краще зрозуміти особливість майнінгу RWA, ми можемо почати з основних типів майнінгу, і не завадить розділити майнінг на дві великі категорії.
Участь у консенсусі: його суть полягає в тому, що користувачі вносять ресурси, беруть участь у консенсусі мережі або будують базу протоколу в обмін на винагороду.
!
Інcentivizovanий: Цей тип більше нагадує механізм «поведінкової мотивації», де можна отримати винагороду за стейкінг / утримання активів та участь в інтеракції.
!
Унікальність RWA очевидна:
Це не доходи, створені з нуля, а залежить від грошових потоків реальних активів;
Стейкинг / Утримувані не є рідними токенами управління, а є токенами RWA, що мають відображення реальних активів;
В порівнянні з DeFi майнінг-пулами, які залежать від інфляційних субсидій, RWA майнінг-пули забезпечують більш передбачуваний і стабільний дохід, що підходить для користувачів з нижчою схильністю до ризику.
Наприклад, у випадку з головною майнінговою активністю RST від RealtyX, користувачі купують RST і, утримуючи його, отримують частку прав на нерухомість та право на отримання орендного доходу. Стейкуючи RST токени, які підтримуються реальними активами, можна щодня пропорційно отримувати частину орендного доходу від непроданих RST.
!
Це робить RWA Майнінг не грою в перешкоджання передачі, а механізмом розподілу прибутку в ланцюгу, що дозволяє брати участь у реальній вартості світу.
Три, що походять з реальних активів: Джерела доходів від RWA Майнінг
（一）Що насправді токенізує RWA?
У процесі токенізації RWA типи прав, на які токен відображає, можуть включати права на доходи, такі як орендна плата, грошові потоки від боргів тощо, навіть певну форму власності на актив.
Але насправді, з огляду на обмеження, пов'язані з законодавчими рамками різних країн, більшість проектів наразі обирають шлях токенізації прав на доходи, тобто токени представляють собою права на грошові потоки, пов'язані з активами, а не прав власності в юридичному сенсі.
Наприклад, RealtyX управляє якісною нерухомістю через SPV і відображає її у формі токенів для користувачів, дозволяючи тримачам отримувати постійний дохід від оренди та далі брати участь у механізмах стимулювання платформи.
RealtyX завершив «токенізацію прав на прибуток» в межах існуючої правової системи, але з точки зору користувацького досвіду токени RealtyX вже сильно наближені до концепції «власності» — користувачі мають чіткі, пов'язані з показниками нерухомості довгострокові доходи, а також можуть здійснювати передачу, заставу на блокчейні та брати участь у голосуванні SubDAO, яке відповідає токенам нерухомості (включаючи питання про продаж, зміну брокерської компанії тощо).
(II) Як RWA токенізується?
Ця стаття тимчасово розділяє токенізовані активи RWA на фінансові та матеріальні.
!
Фінансові активи (такі як облігації, державні облігації, векселі, частки фондів тощо) вже мають стандартизовану структуру контрактів та потоки доходів, найпоширенішою практикою є токенізація їх «права на доходи»:
Зазвичай активи, такі як облігації, утримуються через фонд, траст або структурований продукт;
Протокол отримує щоденну чисту вартість / відсоткову ставку через API інтерфейс поза мережею;
Смарт-контракт відображає його як токен і автоматично розподіляє доходи або реінвестує їх.
KYC, депозитарій, оцінка, розрахунок доходів, процес виконання контракту є досить чіткими та дружніми до регуляцій.
Фізичні активи (наприклад, нерухомість, складські документи, автомобілі, механічне обладнання тощо) не можуть бути безпосередньо «включені в блокчейн», їх потрібно токенізувати за допомогою таких правових суб'єктів, як SPV, довірені особи тощо. Наприклад, ключові етапи токенізації нерухомості з RealtyX включають:
!
Ідентифікація та оцінка активів
RealtyX спочатку вибирає якісну власність на ринку нерухомості в Дубаї та інших місцях, доручаючи професійним організаціям провести оцінку та дью ділідженс, щоб визначити вартість та інвестиційний потенціал нерухомості.
Встановлення відповідної структури (SPV)
Після завершення оцінки платформа створює спеціальний транспортний засіб (SPV) для управління цільовою власністю у формі трасту, щоб гарантувати, що активи юридично ізольовані від сторони проєкту. SPV є власниками офчейн активів, що забезпечують юридичну та операційну основу для випуску токенів і подальшого розподілу доходів. Як тільки SPV отримує нерухомість, вона доручає її місцевому професійному агентству нерухомості для управління та оренди. Брокерська компанія оцінить щорічний прибуток від оренди та повідомить фактичні операційні дані SPV. Ґрунтуючись на цих даних, SPV потім налаштовує модель розподілу доходів у мережі, щоб забезпечити реальне джерело грошового потоку для подальшого «майнінгу».
Випуск на ланцюгу та відображення доходів
SPV відповідно до вартості нерухомості та прогнозованих грошових потоків, через смарт-контракт випускає RST (RealtyX Standard Token), що представляє права на цю нерухомість у вигляді RWA Token. Кожен RST відповідає певній частці нерухомості та отримує доходи від оренди нерухомості, яка не була продана, згідно з правилами.
Перевірка користувача та отримання
Користувачі повинні пройти KYC, щоб мати можливість володіти RST та стати членами RealtyX SubDAO (нерухомість, RST, SubDAO відповідають один одному), користуючись правами на прибуток та управління. Щоденний дохід від оренди пропорційно аеродропиться в гаманці власників, що становить фактичне джерело доходу з «Майнінгу» на блокчейні.
Завдяки цьому механізму реалізовано надійний шлях токенізації «реальні активи → відповідна структура → токен на ланцюгу → розподіл доходів», що забезпечує отримання доходів від RWA майнінгу з реальних грошових потоків поза ланцюгом, а не з переоцінених інфляційних стимулів. Це є ключовим чинником, що робить RWA майнінг більш стійким і безпечним.
Чотири, до прибутків на ланцюзі: Дизайн стимулів на ланцюзі для RWA Майнінг
На відміну від традиційного майнінгу, який залежить від обчислювальної потужності, інфляційних субсидій, ліквідності TVL тощо, ін incentives дизайну RWA-майнінгу є більш простими та надійними: він розподіляє не штучно надруковані токени управління, а стабільний грошовий потік, що походить від реальних активів.
Ця частина змісту вже була згадана в другій частині, нижче на прикладі RealtyX коротко викладемо.
Окрім права на отримання доходу від оренди, яке забезпечується самими токенами, також була розроблена система стимулювання для майнінгу, яка складається з трьох основних частин:
Орендний дохідний пул: складається з орендного доходу від непроданих часток кожної нерухомості, щоденно перераховується;
Система рівнів вузлів: диференційоване вагове винагороду на основі кількості токенів платформи, які користувачі ставлять на депозит;
Розподіл airdrop USDC: Система автоматично розподіляє доходи у формі стейблкоїнів до гаманців користувачів відповідно до пропорцій стейкінгу, без необхідності ручного отримання.
Це набір справедливих і прозорих моделей розподілу прибутку на блокчейні, що заохочує довгострокову участь. Такий дизайн не лише надає раннім учасникам можливість «хто прийде рано, той заробить більше», але й робить реальністю принцип «хто готовий супроводжувати активи протягом тривалого часу, той може постійно отримувати прибуток».
Різні проекти RWA мають значні відмінності в структурі базових активів, а також у джерелах доходу. Перед участю обов'язково ознайомтеся з білою книгою проекту, умовами зберігання активів, логікою розрахунку доходу тощо, щоб підтвердити їхню істинність і відповідність.
2. Спочатку невеликими сумами, спостерігайте за ритмом доходу та поведінкою на ланцюгу
Можна обрати платформи, які пройшли аудит, мають кілька активів, підтримують запити на дані в блокчейні. Використання стейблкоїнів для участі є більш надійним способом. Деякі платформи також мають «симулятор доходу» або «дошку щоденних доходів», які можна використовувати для оцінки стабільності дивідендів майнінг-пулу.
3. Зверніть увагу на етапи майнінгу та можливості стимулювання вузлів
Багато платформ на початковій стадії запуску нових активів пропонують вищий APR або множники Boost для залучення ранніх користувачів. Наприклад, RealtyX має початковий період для кожного нового об'єкта нерухомості. Схопити ранню можливість є ключовим вікном для отримання надприбутків від RWA.
4. Розумна оцінка ліквідності та механізмів виходу
Оскільки основні активи мають сильні властивості підвищеної прив’язаності, більшість RWA токенів не мають такої ж ліквідності, як звичайні токени управління, що може призвести до затримок виходу або різниці в ціні на вторинному ринку. Перед участю чітко визначте, чи підтримує платформа можливість викупу в будь-який час, чи підтримує обіг, чи має механізми ліквідності, і вирішуйте, чи брати участь, виходячи з особистих ризиків та фінансових планів.
5. Ризики, на які потрібно звернути увагу при участі в RWA майнінгу
Коливання поза ланцюгом активів: рівень вакантності нерухомості, дефолт по облігаціях, коливання цін на складування тощо впливають на реальний дохід.
Вимоги до відповідності та обмеження KYC: Більшість платформ вимагають завершення KYC, деякі токени RWA мають поріг "тільки для кваліфікованих інвесторів"
Ризики контрактів та зберігання: Якщо контракт платформи не був перевірений, або зберігач активів не регулюється, це може призвести до фінансових або юридичних ризиків.
Вихід та ризик ліквідності: Після токенізації неликвідних активів часто виникають проблеми з неактивністю вторинного ринку та знеціненням токенів.
Різниця в прозорості: різні проекти по-різному розкривають оцінку активів, операційні дані та логіку виплат, що впливає на інвестиційні рішення.
Шість, висновок
У міру того, як наратив DeFi зникає, ринок переглядає джерело та структуру «прибутку». Це нагадує нам, що дохід у мережі не завжди залежить від карбування та азартних ігор, і коли актив забезпечений реальною орендою, відсотками або іншим доходом, так званий «майнінг» насправді є механізмом розподілу прибутку з низьким рівнем шуму. Ця логіка, можливо, не призведе до приголомшливого APR у короткостроковій перспективі, але вона обіцяє стати новим середовищем існування для фондів стейблкоїнів, забезпечуючи певну точку опори для довгострокових компаній.
Звичайно, майнінг RWA все ще перебуває на ранній стадії. Як стандартизація активів, так і єдині норми механізму на блокчейні потребують вдосконалення. Але, принаймні, це відкриває для нас реальну можливість: Web3 починає дійсно брати участь у реальній економічній системі, наприклад, купуючи RST ( токени RWA RealtyX нерухомості ), ви отримуєте не інфляційні токени та поверхневі доходи, а стабільний дохід від оренди у стейблкойнах за ту саму квартиру кожні півмісяця.
Можливо, це саме наступна зупинка ланцюгових фінансів: від ери бурхливого структурного дизайну до будівельного циклу, що підтримується грошовими потоками.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Гід по доходах від стейблкоїнів: RWA Майнінговий пул
Автор: Sanqing
Одне. Вступ
Онлайн-майнінг вже давно є популярним способом отримання пасивного доходу у світі криптовалют. Незалежно від того, чи це майнінг на основі потужності PoW, чи стейкінг PoS та ліквідний майнінг, усі вони можуть приносити учасникам надприбуток.
Люди захоплюються майнінгом на блокчейні, оскільки він має три характеристики: ① відсутність бар'єрів для участі, ② механізм розподілу доходів, що можна відстежити на блокчейні, ③ характеристики "фінансового LEGO", що дозволяють комбінувати та ліквідно використовувати активи. Ці елементи зробили майнінг на блокчейні центральним наративом Децентралізованих фінансів, а APR став одним з найчутливіших показників для крипто-користувачів.
Однак з часом проблема стійкості традиційного Майнінг у Децентралізованих фінансах поступово почала проявлятися. Велика кількість проектів покладається на інфляційні токени для стимулювання та постійного притоку коштів для підтримки прибутковості пулів, і після зниження ліквідності та зменшення інтересу на ринку колись вражаючі доходи від Майнінг в основному зникли, перетворившись на «позбавлення за один раунд і втеча» у схемах Понці.
Перед обличчям цієї реальності, будь ласка, подумайте: чи існує більш стабільна модель майнінгу в ланцюжку, яка навіть підтримується реальними активами? Саме про це сьогодні і піде мова в цій статті про майнінг RWA - залучаючи реальні активи до блокчейну та створюючи механізм винагороди на основі реального грошового потоку, майнінгові пули RWA надають новий набір рішень для прибутковості в ланцюжку для власників стейблкоїнів і довгострокових практиків.
Два, в чому відмінність RWA Майнінг?
Можна з упевненістю сказати, що RWA майнінг є системою на链і з більш сильною реальністю та вищою стійкістю, але чим він відрізняється від попередніх моделей майнінгу?
Щоб краще зрозуміти особливість майнінгу RWA, ми можемо почати з основних типів майнінгу, і не завадить розділити майнінг на дві великі категорії.
Участь у консенсусі: його суть полягає в тому, що користувачі вносять ресурси, беруть участь у консенсусі мережі або будують базу протоколу в обмін на винагороду.
!
Інcentivizovanий: Цей тип більше нагадує механізм «поведінкової мотивації», де можна отримати винагороду за стейкінг / утримання активів та участь в інтеракції.
!
Унікальність RWA очевидна:
Наприклад, у випадку з головною майнінговою активністю RST від RealtyX, користувачі купують RST і, утримуючи його, отримують частку прав на нерухомість та право на отримання орендного доходу. Стейкуючи RST токени, які підтримуються реальними активами, можна щодня пропорційно отримувати частину орендного доходу від непроданих RST.
!
Це робить RWA Майнінг не грою в перешкоджання передачі, а механізмом розподілу прибутку в ланцюгу, що дозволяє брати участь у реальній вартості світу.
Три, що походять з реальних активів: Джерела доходів від RWA Майнінг
（一）Що насправді токенізує RWA?
У процесі токенізації RWA типи прав, на які токен відображає, можуть включати права на доходи, такі як орендна плата, грошові потоки від боргів тощо, навіть певну форму власності на актив.
Але насправді, з огляду на обмеження, пов'язані з законодавчими рамками різних країн, більшість проектів наразі обирають шлях токенізації прав на доходи, тобто токени представляють собою права на грошові потоки, пов'язані з активами, а не прав власності в юридичному сенсі.
Наприклад, RealtyX управляє якісною нерухомістю через SPV і відображає її у формі токенів для користувачів, дозволяючи тримачам отримувати постійний дохід від оренди та далі брати участь у механізмах стимулювання платформи.
RealtyX завершив «токенізацію прав на прибуток» в межах існуючої правової системи, але з точки зору користувацького досвіду токени RealtyX вже сильно наближені до концепції «власності» — користувачі мають чіткі, пов'язані з показниками нерухомості довгострокові доходи, а також можуть здійснювати передачу, заставу на блокчейні та брати участь у голосуванні SubDAO, яке відповідає токенам нерухомості (включаючи питання про продаж, зміну брокерської компанії тощо).
(II) Як RWA токенізується?
Ця стаття тимчасово розділяє токенізовані активи RWA на фінансові та матеріальні.
!
Фінансові активи (такі як облігації, державні облігації, векселі, частки фондів тощо) вже мають стандартизовану структуру контрактів та потоки доходів, найпоширенішою практикою є токенізація їх «права на доходи»:
Фізичні активи (наприклад, нерухомість, складські документи, автомобілі, механічне обладнання тощо) не можуть бути безпосередньо «включені в блокчейн», їх потрібно токенізувати за допомогою таких правових суб'єктів, як SPV, довірені особи тощо. Наприклад, ключові етапи токенізації нерухомості з RealtyX включають:
!
Ідентифікація та оцінка активів
RealtyX спочатку вибирає якісну власність на ринку нерухомості в Дубаї та інших місцях, доручаючи професійним організаціям провести оцінку та дью ділідженс, щоб визначити вартість та інвестиційний потенціал нерухомості.
Встановлення відповідної структури (SPV)
Після завершення оцінки платформа створює спеціальний транспортний засіб (SPV) для управління цільовою власністю у формі трасту, щоб гарантувати, що активи юридично ізольовані від сторони проєкту. SPV є власниками офчейн активів, що забезпечують юридичну та операційну основу для випуску токенів і подальшого розподілу доходів. Як тільки SPV отримує нерухомість, вона доручає її місцевому професійному агентству нерухомості для управління та оренди. Брокерська компанія оцінить щорічний прибуток від оренди та повідомить фактичні операційні дані SPV. Ґрунтуючись на цих даних, SPV потім налаштовує модель розподілу доходів у мережі, щоб забезпечити реальне джерело грошового потоку для подальшого «майнінгу».
Випуск на ланцюгу та відображення доходів
SPV відповідно до вартості нерухомості та прогнозованих грошових потоків, через смарт-контракт випускає RST (RealtyX Standard Token), що представляє права на цю нерухомість у вигляді RWA Token. Кожен RST відповідає певній частці нерухомості та отримує доходи від оренди нерухомості, яка не була продана, згідно з правилами.
Перевірка користувача та отримання
Користувачі повинні пройти KYC, щоб мати можливість володіти RST та стати членами RealtyX SubDAO (нерухомість, RST, SubDAO відповідають один одному), користуючись правами на прибуток та управління. Щоденний дохід від оренди пропорційно аеродропиться в гаманці власників, що становить фактичне джерело доходу з «Майнінгу» на блокчейні.
Завдяки цьому механізму реалізовано надійний шлях токенізації «реальні активи → відповідна структура → токен на ланцюгу → розподіл доходів», що забезпечує отримання доходів від RWA майнінгу з реальних грошових потоків поза ланцюгом, а не з переоцінених інфляційних стимулів. Це є ключовим чинником, що робить RWA майнінг більш стійким і безпечним.
Чотири, до прибутків на ланцюзі: Дизайн стимулів на ланцюзі для RWA Майнінг
На відміну від традиційного майнінгу, який залежить від обчислювальної потужності, інфляційних субсидій, ліквідності TVL тощо, ін incentives дизайну RWA-майнінгу є більш простими та надійними: він розподіляє не штучно надруковані токени управління, а стабільний грошовий потік, що походить від реальних активів.
Ця частина змісту вже була згадана в другій частині, нижче на прикладі RealtyX коротко викладемо.
Окрім права на отримання доходу від оренди, яке забезпечується самими токенами, також була розроблена система стимулювання для майнінгу, яка складається з трьох основних частин:
Це набір справедливих і прозорих моделей розподілу прибутку на блокчейні, що заохочує довгострокову участь. Такий дизайн не лише надає раннім учасникам можливість «хто прийде рано, той заробить більше», але й робить реальністю принцип «хто готовий супроводжувати активи протягом тривалого часу, той може постійно отримувати прибуток».
П’ять, рекомендації щодо участі та ризики
1. Зрозуміти базу активів, зрозуміти «звідки беруться доходи»
Різні проекти RWA мають значні відмінності в структурі базових активів, а також у джерелах доходу. Перед участю обов'язково ознайомтеся з білою книгою проекту, умовами зберігання активів, логікою розрахунку доходу тощо, щоб підтвердити їхню істинність і відповідність.
2. Спочатку невеликими сумами, спостерігайте за ритмом доходу та поведінкою на ланцюгу
Можна обрати платформи, які пройшли аудит, мають кілька активів, підтримують запити на дані в блокчейні. Використання стейблкоїнів для участі є більш надійним способом. Деякі платформи також мають «симулятор доходу» або «дошку щоденних доходів», які можна використовувати для оцінки стабільності дивідендів майнінг-пулу.
3. Зверніть увагу на етапи майнінгу та можливості стимулювання вузлів
Багато платформ на початковій стадії запуску нових активів пропонують вищий APR або множники Boost для залучення ранніх користувачів. Наприклад, RealtyX має початковий період для кожного нового об'єкта нерухомості. Схопити ранню можливість є ключовим вікном для отримання надприбутків від RWA.
4. Розумна оцінка ліквідності та механізмів виходу
Оскільки основні активи мають сильні властивості підвищеної прив’язаності, більшість RWA токенів не мають такої ж ліквідності, як звичайні токени управління, що може призвести до затримок виходу або різниці в ціні на вторинному ринку. Перед участю чітко визначте, чи підтримує платформа можливість викупу в будь-який час, чи підтримує обіг, чи має механізми ліквідності, і вирішуйте, чи брати участь, виходячи з особистих ризиків та фінансових планів.
5. Ризики, на які потрібно звернути увагу при участі в RWA майнінгу
Шість, висновок
У міру того, як наратив DeFi зникає, ринок переглядає джерело та структуру «прибутку». Це нагадує нам, що дохід у мережі не завжди залежить від карбування та азартних ігор, і коли актив забезпечений реальною орендою, відсотками або іншим доходом, так званий «майнінг» насправді є механізмом розподілу прибутку з низьким рівнем шуму. Ця логіка, можливо, не призведе до приголомшливого APR у короткостроковій перспективі, але вона обіцяє стати новим середовищем існування для фондів стейблкоїнів, забезпечуючи певну точку опори для довгострокових компаній.
Звичайно, майнінг RWA все ще перебуває на ранній стадії. Як стандартизація активів, так і єдині норми механізму на блокчейні потребують вдосконалення. Але, принаймні, це відкриває для нас реальну можливість: Web3 починає дійсно брати участь у реальній економічній системі, наприклад, купуючи RST ( токени RWA RealtyX нерухомості ), ви отримуєте не інфляційні токени та поверхневі доходи, а стабільний дохід від оренди у стейблкойнах за ту саму квартиру кожні півмісяця.
Можливо, це саме наступна зупинка ланцюгових фінансів: від ери бурхливого структурного дизайну до будівельного циклу, що підтримується грошовими потоками.