«Регламент про стейблкоїни Гонконгу» (далі — «Регламент») є першим в Азії комплексним регуляторним каркасом для стейблкоїнів. Цей закон не лише переформатовує регуляторний ландшафт віртуальних активів Гонконгу, але й пропонує унікальне «східне рішення» у питаннях міжкордонної координації, інновацій в регулюванні та дизайну систем.
!
Один. Міжнародний нагляд та координація: прорив регуляторних та комплаєнс-бар'єрів
(1) Регулювання транснаціонального випуску: "долучення до гонконгського долара"
«Регламент» інноваційно створює «тригери міжкордонного регулювання» — як тільки стейблкоїн «частково або повністю» прив'язується до гонконгського долара (стаття 5(1)(a)(ii)), незалежно від того, чи є емітент у Гонконзі, він підлягає регулюванню Гонконгу. Цей дизайн безпосередньо впливає на характеристики міжкордонного обігу основних стейблкоїнів, таких як USDT, USDC, уникаючи арбітражу регулювання. У порівнянні із Сінгапурським «Законом про платіжні послуги» (PSA), який регулює лише внутрішню діяльність, Гонконг демонструє більшу юридичну активність.
(II) Система призначення іноземних суб'єктів: регуляторний вогневий мур
Для управління ризиками за межами країни стаття 101 «Положення» надає Управлінню грошового обігу повноваження «призначати закордонні стейблкоїн-структури», зобов'язуючи їх дотримуватись правил Гонконгу (стаття 107). Це доповнює «систему паспортів» Європейського Союзу в «Законі про ринок криптоактивів» (MiCA) — MiCA дозволяє відповідним суб'єктам в ЄС вільно вести бізнес, тоді як у Гонконгу для закордонних установ встановлені активні пороги перевірки, що ближче до суворої моделі допуску «BitLicense» штату Нью-Йорк.
(Три) Співпраця в боротьбі з відмиванням грошей на міжнародному рівні: механізм прозорості інформації
«Регламент» будує трирівневу систему захисту:
Онлайн-трекінг: вимагати від ліцензіата надання "даних з інформаційної системи" (стаття 127), що стане основою для онлайнового аналізу
Юридична взаємодопомога: дозволяє розкривати інформацію про крипто-транзакції «уповноваженим державним службовцям» (стаття 158), забезпечуючи обмін інформацією між країнами.
Об'єднані санкції: Стаття 137 надає повноваження накладати покарання на високопосадовців закордонних суб'єктів, відгукуючись на "правило подорожей" FATF.
Наприклад: для ситуацій, подібних до випуску Tether за кордоном, але з прив'язкою до гонконгського долара, Управління грошового обігу може послатися на статтю 5, щоб вимагати надання ліцензії, а відповідно до статті 110 отримати аудиторський звіт про резерви, щоб реалізувати транснаціональний нагляд.
Два, Майбутнє розвитку та інновацій у регулюванні: пісочниця та технологічно обумовлена революція у відповідності
(1) Прихований простір регуляторного пісочниці
Хоча в «Регламенті» не вказано «пісочницю», але передбачено три великих інноваційних інтерфейси:
Пільга: Стаття 13 надає управлінню фінансових послуг право на звільнення від ліцензування для певних стейблкоїн-діяльностей, відкриваючи зелений світло для експериментальних проектів.
Відступ від норм: Стаття 99 дозволяє коригування "мінімальних норм", що дозволяє диференційоване регулювання для нових моделей, таких як алгоритмічні стейблкоїни.
Визначені права: стаття 4( надає Управлінню з фінансових послуг гнучкість у визначенні нових категорій стейблкоїнів, щоб відповідати технологічним ітераціям.
(2) Обов'язковість моніторингу RegTech для відповідності
«Регламент» підвищує технологічну відповідність з ініціативи до законодавчого зобов'язання:
Оперативний звіт: Стаття 27 вимагає від ліцензованих осіб автоматично повідомляти про "значні зміни", сприяючи прямому підключенню до системи регулювання через API.
Онлайн-аудит: Стаття 111 чітко зазначає, що фінансовий нагляд має право перевіряти "книги та рахунки", охоплюючи такі інструменти, як блокчейн-браузери.
Проникнення резервів: пункт 17)2()b( вимагає, щоб резервні активи були "можливими для перевірки", передбачаючи використання технології доказу на ланцюзі.
Бізнес-прозорість: включення "показати, що ви займаєтеся регульованою діяльністю" (стаття 8###2() під регулювання, охоплюючи платформи DeFi
Рівень ризику: Встановлення диференційованого управління залежно від типу активів, на які прив'язується стейблкоїн (одна валюта/кошик активів) (стаття 4)
Регуляторна єдність: ліцензовані банки та небанківські установи підпорядковуються одному набору "мінімальних стандартів" (Додаток 2), що усуває можливості для арбітражу.
(II) Східна модель регулювання глобальних стейблкоїнів
Гонконгський план відрізняється від європейського та американського шляху:
(Три) Уроки для материкового цифрового юаня та регулювання
З'єднання прикладів між кордонами: Ліцензовані стейблкоїни Гонконгу можуть використовуватися як засіб для офшорного обігу e-CNY, спираючись на систему "визнаних постачальників" відповідно до статті 9 регламенту, щоб створити законний канал.
Регуляторна технологія спільного використання: онлайновий аналітичний фреймворк Гонконгу (статті 116-129 повноваження для розслідування) може надати материковому Китаю шаблон моніторингу транскордонних фінансів.
Технічні запозичення законодавства: юридичне визначення «розподіленого реєстру» (стаття 3)3() в Гонконзі, що усуває регуляторну невизначеність відповідно до принципу технологічної нейтральності.
) Чотири, шукати золоту точку балансу між інноваціями та порядком
Цінність "Положення про стейблкоїни Гонконгу" полягає не лише в його повній регуляторній структурі — від ліцензування емісії (ст. 14), управління резервами (ст. 17) до управління в умовах кризи (ст. 80 законного управителя) — але й у його демонстрації регуляторної філософії: жорсткий контроль доступу для системних ризиків, гнучкі правила для стимулювання інновацій.
Офіційне посилання на регламент: Законодавча рада Спеціального адміністративного району Гонконг Китайської Народної Республіки "стейблкоїн".
Переглянути оригінал
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Гонконгський стейблкоїн: транснаціональне регулювання, перспективи майбутнього та значення гонконгської моделі
«Регламент про стейблкоїни Гонконгу» (далі — «Регламент») є першим в Азії комплексним регуляторним каркасом для стейблкоїнів. Цей закон не лише переформатовує регуляторний ландшафт віртуальних активів Гонконгу, але й пропонує унікальне «східне рішення» у питаннях міжкордонної координації, інновацій в регулюванні та дизайну систем.
!
Один. Міжнародний нагляд та координація: прорив регуляторних та комплаєнс-бар'єрів
(1) Регулювання транснаціонального випуску: "долучення до гонконгського долара"
«Регламент» інноваційно створює «тригери міжкордонного регулювання» — як тільки стейблкоїн «частково або повністю» прив'язується до гонконгського долара (стаття 5(1)(a)(ii)), незалежно від того, чи є емітент у Гонконзі, він підлягає регулюванню Гонконгу. Цей дизайн безпосередньо впливає на характеристики міжкордонного обігу основних стейблкоїнів, таких як USDT, USDC, уникаючи арбітражу регулювання. У порівнянні із Сінгапурським «Законом про платіжні послуги» (PSA), який регулює лише внутрішню діяльність, Гонконг демонструє більшу юридичну активність.
(II) Система призначення іноземних суб'єктів: регуляторний вогневий мур
Для управління ризиками за межами країни стаття 101 «Положення» надає Управлінню грошового обігу повноваження «призначати закордонні стейблкоїн-структури», зобов'язуючи їх дотримуватись правил Гонконгу (стаття 107). Це доповнює «систему паспортів» Європейського Союзу в «Законі про ринок криптоактивів» (MiCA) — MiCA дозволяє відповідним суб'єктам в ЄС вільно вести бізнес, тоді як у Гонконгу для закордонних установ встановлені активні пороги перевірки, що ближче до суворої моделі допуску «BitLicense» штату Нью-Йорк.
(Три) Співпраця в боротьбі з відмиванням грошей на міжнародному рівні: механізм прозорості інформації
«Регламент» будує трирівневу систему захисту:
Онлайн-трекінг: вимагати від ліцензіата надання "даних з інформаційної системи" (стаття 127), що стане основою для онлайнового аналізу
Юридична взаємодопомога: дозволяє розкривати інформацію про крипто-транзакції «уповноваженим державним службовцям» (стаття 158), забезпечуючи обмін інформацією між країнами.
Об'єднані санкції: Стаття 137 надає повноваження накладати покарання на високопосадовців закордонних суб'єктів, відгукуючись на "правило подорожей" FATF.
Наприклад: для ситуацій, подібних до випуску Tether за кордоном, але з прив'язкою до гонконгського долара, Управління грошового обігу може послатися на статтю 5, щоб вимагати надання ліцензії, а відповідно до статті 110 отримати аудиторський звіт про резерви, щоб реалізувати транснаціональний нагляд.
Два, Майбутнє розвитку та інновацій у регулюванні: пісочниця та технологічно обумовлена революція у відповідності
(1) Прихований простір регуляторного пісочниці
Хоча в «Регламенті» не вказано «пісочницю», але передбачено три великих інноваційних інтерфейси:
Пільга: Стаття 13 надає управлінню фінансових послуг право на звільнення від ліцензування для певних стейблкоїн-діяльностей, відкриваючи зелений світло для експериментальних проектів.
Відступ від норм: Стаття 99 дозволяє коригування "мінімальних норм", що дозволяє диференційоване регулювання для нових моделей, таких як алгоритмічні стейблкоїни.
Визначені права: стаття 4( надає Управлінню з фінансових послуг гнучкість у визначенні нових категорій стейблкоїнів, щоб відповідати технологічним ітераціям.
(2) Обов'язковість моніторингу RegTech для відповідності
«Регламент» підвищує технологічну відповідність з ініціативи до законодавчого зобов'язання:
Оперативний звіт: Стаття 27 вимагає від ліцензованих осіб автоматично повідомляти про "значні зміни", сприяючи прямому підключенню до системи регулювання через API.
Онлайн-аудит: Стаття 111 чітко зазначає, що фінансовий нагляд має право перевіряти "книги та рахунки", охоплюючи такі інструменти, як блокчейн-браузери.
Проникнення резервів: пункт 17)2()b( вимагає, щоб резервні активи були "можливими для перевірки", передбачаючи використання технології доказу на ланцюзі.
(Три) Екологічна еволюція в трьох стадіях
! [8EBYdkyc5XlC4AqccFp41bVkRrtVHVzjmmQrgmRE.png])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f5023bc3bf9b7ff94d62a8a98a6fb529.webp "7379993" (
) Третє, значення гонконгської моделі: глобальний вивід східної регуляторної парадигми
(1) Втілення принципу "однаковий бізнес, однаковий ризик, однакове регулювання"
«Регламент» повністю втілює цю ідею:
Бізнес-прозорість: включення "показати, що ви займаєтеся регульованою діяльністю" (стаття 8###2() під регулювання, охоплюючи платформи DeFi
Рівень ризику: Встановлення диференційованого управління залежно від типу активів, на які прив'язується стейблкоїн (одна валюта/кошик активів) (стаття 4)
Регуляторна єдність: ліцензовані банки та небанківські установи підпорядковуються одному набору "мінімальних стандартів" (Додаток 2), що усуває можливості для арбітражу.
(II) Східна модель регулювання глобальних стейблкоїнів
Гонконгський план відрізняється від європейського та американського шляху:
! [3NYqZv9K10Yl0fygy9QZjfor74TuHq0CpkVb7LlR.png])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bdab0ab13c80e12fa10f1872f1cf834a.webp "7379994" (
(Три) Уроки для материкового цифрового юаня та регулювання
З'єднання прикладів між кордонами: Ліцензовані стейблкоїни Гонконгу можуть використовуватися як засіб для офшорного обігу e-CNY, спираючись на систему "визнаних постачальників" відповідно до статті 9 регламенту, щоб створити законний канал.
Регуляторна технологія спільного використання: онлайновий аналітичний фреймворк Гонконгу (статті 116-129 повноваження для розслідування) може надати материковому Китаю шаблон моніторингу транскордонних фінансів.
Технічні запозичення законодавства: юридичне визначення «розподіленого реєстру» (стаття 3)3() в Гонконзі, що усуває регуляторну невизначеність відповідно до принципу технологічної нейтральності.
) Чотири, шукати золоту точку балансу між інноваціями та порядком
Цінність "Положення про стейблкоїни Гонконгу" полягає не лише в його повній регуляторній структурі — від ліцензування емісії (ст. 14), управління резервами (ст. 17) до управління в умовах кризи (ст. 80 законного управителя) — але й у його демонстрації регуляторної філософії: жорсткий контроль доступу для системних ризиків, гнучкі правила для стимулювання інновацій.
Офіційне посилання на регламент: Законодавча рада Спеціального адміністративного району Гонконг Китайської Народної Республіки "стейблкоїн".