Чому акції банків у світі постійно оновлюють рекорди

Автор: Сюй Вей, джерело: Шанхайська фондова газета

Нещодавно акції банківського сектору на ринку A-акцій різко зросли, що привернуло увагу інвесторів. 10 липня акції чотирьох великих банків: Промислово-торговельного банку Китаю, Сільськогосподарського банку Китаю, Банку Китаю та Будівельного банку Китаю досягли історичного максимуму, що сприяло поверненню індексу Шанхайської фондової біржі до 3500 пунктів. Сильний ріст акцій банківського сектору не лише відзначається на ринку A-акцій, а й у всьому світі. Які ж фактори сприяють стрімкому зростанню акцій банківського сектору в усьому світі?

За даними компанії "Xingye Securities", з 1 січня 2024 року до 8 липня 2025 року індекси банківського сектору в світі, США, Європі, Японії та Китаї зросли відповідно на 52%, 49%, 65%, 53% і 59%, наблизившись або перевищивши нові рекорди з 2010 року, а також перевищили загальний індекс за рівнем доходності.

Наприклад, у США, індекс банків KBW (KBW Bank index), який відстежує загальний рух акцій банків на фондовому ринку США, з початку 2024 року зріс на 49%, тоді як індекс S&P 500 за той же період зріс на 31%.

На ринку акцій A, акції банків також привертають увагу. З початку 2024 року індекс банківського сектору Zhongzheng зріс на 59%, тоді як зростання індексу CSI 300 за той же період склало 17%.

Загальні зміни макроекономічного середовища є важливим фактором, що стоїть за цим явищем. Головний стратегічний аналітик компанії "兴业证券", Чжан Ці Яо, вважає, що в міру того, як світова економіка входить в епоху низького зростання, невизначеність у політиці та геополітиці посилюється, банки як "визначені активи" з стабільними прибутками та стійкими дивідендами отримують переоцінку вартості. Крім того, з 2022 року в США, Європі та Японії розпочався цикл підвищення процентних ставок, в поєднанні з особливими бізнес-моделями та формами повернення акціонерам, закордонні банки мають високе повернення для акціонерів і зростання.

Щодо кожного з ринків, акції банків демонструють різні характеристики. Акції американських банків мають помітні риси стабільних дивідендів, високих викупів та високого зростання. За останні три роки коефіцієнт виплати дивідендів основних американських банків залишався відносно стабільним, перевищуючи 20%, а деякі банки, такі як Morgan Stanley, стабільно перевищують 40%. Окрім готівкових дивідендів, викуп є також звичайним способом повернення капіталу акціонерам для американських банків, причому у деяких банків сума викупу за останній рік навіть перевищила готівкові дивіденди. Європейські банки, в основному, використовують модель готівкових дивідендів для повернення капіталу акціонерам, у 2024 році вони загалом суттєво підвищили коефіцієнт виплати дивідендів, виявляючи сильну готовність до виплат. Завдяки торгівлі облігаціями та валюті, а також інвестиційно-банківському бізнесу, деякі європейські банки демонструють певне зростання, такі як Deutsche Bank. Японія, завершивши епоху негативних процентних ставок, підвищення процентних ставок сприяло розширенню процентної маржі банків, з 2024 року основні банки загалом досягли високого зростання, а акції основних банків також підвищили коефіцієнт виплати дивідендів, що ще більше посилило повернення капіталу акціонерам.

Повертаючись до ринку акцій A, незважаючи на виклики, такі як звуження чистої процентної маржі, акції банків все ще демонструють сильний ріст. За підсумками року багато банків, таких як Shanghai Pudong Development Bank, Qingdao Bank, Xiamen Bank, Industrial Bank та інші, зросли більш ніж на 36%.

Отже, чому безперервно надходять кошти в банківський сектор? "Модель ведення бізнесу в нашій банківській сфері поступово змінюється з минулої "дефінансування, ринковості, розриву жорсткого виконання" "під час циклу" до нової моделі, яка має "слабкі циклічні" характеристики", - зазначив Дай Чжифенг, директор дослідницького інституту Zhongtai Securities та аналітик банківського сектору. Він вважає, що акції банків демонструють характеристики "слабкого циклу" як з точки зору основних показників, так і з точки зору інвестицій. Він вважає, що зниження процентної маржі банків, ймовірно, відбуватиметься повільніше, ніж безризикові процентні ставки, а якість активів має слабкий цикл, в умовах зниження безризикових процентних ставок стабільність дивідендної доходності банківських акцій залишається привабливою.

"Акції банків наразі все ще перебувають у тренді переоцінки вартості." Оглядаючи другу половину року, аналітик банківського сектора компанії Changcheng Securities Ма Сяньюн вважає, що поточна ситуація з акціями банків насправді відображає відхилення очікувань щодо стабільності фундаментальних показників. У останні роки прибутковість банків постійно перевищує очікування, що в основному зумовлено підтримкою регуляторної політики, встановленням критичного рівня ризиків у таких сферах, як міське інвестування, нерухомість та капітал. "Стабільність фундаментальних показників є основною основою для переоцінки вартості дивідендів та постійного нарощування позицій інституційними інвесторами, чистий процентний дохід у 2025 році вже закладається, якість активів стабільна, а темпи зростання доходів регіональних банків випереджають."