Нові підходи до інвестування в Web3: роль та практика сімейних офісів

Останніми роками сімейні офіси з "ексклюзивних керуючих активами" елітного кола поступово стали "центром управління активами" для людей з високими статками. Особливо після виникнення нових інвестиційних галузей, таких як Web3, RWA, все більше інвесторів почали задумуватися: чи підходить мені участь через сімейний офіс? Як побудувати відповідну структуру? Як розробити стратегію розподілу активів у умовах високої волатильності та складності криптовсесвіту?

Ця стаття з практичної точки зору глибоко досліджує, як сімейні офіси можуть бути створені, використані та оптимізовані як інвестиційний шлях, зосереджуючи увагу на трьох ключових питаннях:

1. Які люди підходять для входу в Web3 через шлях сімейного офісу?
2. Як побудувати практичну та ефективну структуру сімейного офісу?
3. Як родинному офісу розробити інвестиційну стратегію та план виконання для Web3?

Хто підходить для "шляху сімейного офісу"?

Не всім потрібен сімейний офіс, оскільки його основна цінність полягає в "управлінні складністю". Якщо ваші активи досить зосереджені, частота угод низька, а інвестиційні шляхи відносно прості (наприклад, продукти з фіксованим доходом, нерухомість, національні фонди тощо), тоді управлінські можливості сімейного офісу можуть значно перевищити ваші фактичні потреби, що може призвести до ускладненої структури та завищених витрат.

Але якщо ви належите до однієї з наступних категорій осіб, сімейний офіс може бути єдиним ідеальним вибором, який поєднує в собі безпеку, структурність і зростання:

1. Великий обсяг активів, складна структура: інвестиційні активи перевищують десять мільйонів юанів, і охоплюють кілька сфер, такі як акціонерний капітал, нерухомість, закордонні фонди, цифрові активи тощо, включаючи різні валюти, рахунки та суб'єкти володіння.

2. Існує потреба в трансакційній архітектурі: включаючи, але не обмежуючись, закордонними мігрантами, офшорними компаніями, статусом нерезидента для податкових цілей в Китаї, а також закордонними інвестиціями, плануванням ідентичності, розподілом членів сім'ї та іншими сценаріями.

3. Інвестиційні схеми структурованих продуктів: фондові токени, конвертовані облігації, сертифікати доходу (Note), токенізовані акції та інші нові структуровані продукти в Web3 все більше відкриваються лише для "кваліфікованих інвесторів" або юридичних осіб.

4. Необхідність довгострокової управлінської спроможності: сподіваємось, що через послуги з розподілу активів зможемо служити міжпоколінніму спадку, продовженню сімейної волі або розподілу RWA, які потребують проходження "періоду будівництва + експлуатаційного періоду + виходу".

Спільною рисою цих груп є те, що активи не призначені для досягнення короткострокових вигод, а для проходження через цикли; інвестиції не є одноразовими спекуляціями, а є структурною участю. У цьому контексті структура управління сімейного офісу більше не є ідентифікаційною міткою, а практичним інструментом.

Які основні аспекти для створення "ефективного та практичного" сімейного офісу?

Створення структури сімейного офісу не є універсальним рішенням. Його основне завдання - "вирішувати реальні проблеми". Багато людей сприймають сімейний офіс як "пакет послуг", що купується у трастів, юридичних фірм або FO компаній. Але справжній корисний сімейний офіс завжди повинен бути "індивідуально налаштованим" відповідно до структури вашої родини, портфеля активів та інвестиційних цілей.

У контексті Web3 "практична та ефективна" сімейна контора повинна, принаймні, відповісти на такі чотири питання:

1. Чітка мета створення: ви заради оптимізації податків, міжкордонної ідентичності? Чи для отримання кваліфікації для інвестицій у проекти? Або для того, щоб створити набір криптоактивів для наступного покоління? Чітка мета є вихідною точкою для проектування структури та розподілу ресурсів.

2. Вибір підходящого:

   • SFO (Одно сімейне офіс): обсяг фінансів понад 30 мільйонів юанів, рекомендується розглянути можливість створення незалежної команди, яка має здатність до самостійної роботи.
   • MFO (Мульти-сімейний офіс): кошти приблизно 10 мільйонів юанів, можна розглянути можливість співпраці з професійними сервісними установами, які надаватимуть управлінські, комплаєнсні, інвестиційно-дослідницькі та інші послуги.
   • VFO (Віртуальний Сімейний Офіс): коштів поки що недостатньо для самостійного створення, можна реалізувати легку роботу через аутсорсингову мережу, складаючи з юридичних фірм, трастових установ і FA.
   • Прикордонний SFO (наприклад, заснований у Сінгапурі): зазвичай використовується для вирішення питань ідентичності, оподаткування, інвестиційних каналів, є найпоширенішим варіантом для китайських родин.

3. Архітектура та юридичний дизайн: типовий структурний склад родинного офісу зазвичай включає:

   • Офшорні холдингові компанії (такі як BVI/Cayman/SPV), призначені для володіння та інвестування.
   • Траст або фондова структура для оптимізації оподаткування та спадкових питань.
   • Юридичний консультант та команда з дотримання вимог, для постійного моніторингу та коригування.
   • Інвестиційний рахунок для інтеграції з проектами Web3, такими як корпоративний гаманець, спеціальний рахунок управління тощо.

4. Професійне розподілення ресурсів: мати гроші недостатньо для створення сімейного офісу. Також необхідно узгодити ролі юридичних, податкових, фінансових, технічних консультантів тощо, щоб забезпечити відповідність структури законодавству та успішну реалізацію інвестицій. Багато сімейних офісів вибирають створення юридичної особи в Сінгапурі, організовуючи фінансову команду для співпраці в межах країни, формуючи "внутрішню та зовнішню взаємодію".

Будівництво сімейного офісу можна умовно поділити на три рівні:

Перший рівень: Ідентичність та структурна рамка

• Чітко визначити податковий статус резидента, структуру сімейних членів, шлях успадкування.
• Створення контрольних суб'єктів в Україні/за її межами, трастів або СПВ (залежно від типу активів та місця їхнього утримання).
• Вирішення шляхів дотримання вимог щодо володіння активами, податкової звітності та трансакцій через кордон.

Цей рівень є "легітимним ідентифікаційним документом" для всіх інвестиційних дій у Web3. Особливо коли ви берете участь у закордонних проектах RWA, відсутність структури дорівнює "немає каналу".

Другий рівень: механізм управління та система делегування

• Визначення механізму сімейних зборів (наприклад, інвестиційний комітет, заповіт, угода про акції).
• Створення внутрішньої та зовнішньої консультативної системи (правові, податкові, інвестиційні, управлінські та інші ролі).
• Розробити механізм уповноваження та процеси контролю, щоб забезпечити "є відповідальний, є виконавець, є хто виправляє".

Цей рівень визначає, чи є сімейний офіс "здатним до функціонування". Якщо все залежить від особистих рішень, у разі несподіванки або виходу сімейний офіс виявиться безглуздим.

Третій рівень: стратегія розподілу активів

• Встановіть довгострокове співвідношення активів (наприклад, RWA 40%, VC 30%, цифрові активи 10%, готівка та ліквідність 20%).
• Відповідність ритму життєвого циклу різних активів (період будівництва, період замороження, період виходу).
• Встановіть механізм фіксації прибутку та втрат, механізм управління ризиками.

Цей рівень є ключовим для виживання сімейного офісу на ринку.

Як сімейні офіси можуть брати участь в інвестиціях у Web3?

Коли ми говоримо про "участь сімейного офісу у Web3", це не просто зміна рахунку для інвестування в проекти, а необхідність перебудувати свою роль, шлях і стратегію. Чітка структура — це лише початок, справжня суть полягає в "як інвестувати".

Інвестиції в Web3 мають такі характеристики, як висока волатильність, високий технологічний бар'єр та змінне регулювання, тому потрібно використовувати "структурований дизайн" для їх подолання.

Встановити інвестиційний статус

Зв'язок проектів Web3 з особистістю зазвичай включає:

• Прямий юридична особа (компанія): офшорна компанія, заснована за допомогою SFO, укладає інвестиційну угоду.
• SPV холдинг: володіння активами через третю сторону SPV та контроль голосувальних прав.
• Бенефіціар трасту: створення трасту сімейним офісом для володіння токенами або акціями, що сприяє оптимізації оподаткування та міжпоколіннєвому плануванню.

Рекомендується сімейним офісам співпрацювати з юридичними фірмами та організаціями з питань комплаєнсу для визначення ідентичності відповідно до законодавства місця розташування проєкту, щоб уникнути втрати інвестиційних можливостей через "відсутність відповідного суб'єкта".

співвідношення типу активів

Типи Web3-активів, які підходять для розподілу сімейного офісу, включають:

• RWA (Реальні світові активи): такі як токенізовані облігації, нерухомість, угоди про поділ доходів тощо.
• Структуровані фонди: такі як токени доходу, повторне заставлення, свідоцтва про дохід тощо.
• Активи у вигляді прав: такі як токени конвертованих облігацій, токени дивідендів, токени управління DAO тощо.

Не рекомендується брати участь у "чисто спекулятивних проектах, які не мають реальних активів, структур управління та механізмів виходу" у великому обсязі.

встановити інвестиційний ритм та механізм управління ризиками

Найбільша різниця між інвестиціями в Web3 та традиційними PE/VC полягає в невизначеності ритму. Сімейні офіси повинні враховувати такі механізми для налаштування:

• Встановіть "прийнятний термін блокування" та вікно виходу.
• Розробити механізм "поетапного інвестування", прив'язуючи випуск коштів до прогресу проекту.
• Налаштування резерву "реінвестиції доходів" для додаткових вкладень у якісні проекти.
• Чітко визначити ритм подання податкових декларацій, встановити механізм звітування та аудиту.

Участь в управлінні та глибока співпраця

Висококласний сімейний офіс, який є не лише інвестором.

• У проекті RWA сімейні офіси можуть виконувати ролі аудитора, представника з управління, кастодіана тощо.
• У DAO сімейні офіси можуть брати участь у治理, ставлячи токени на заставу, і налаштовуючи "стратегічний гаманець" для голосування.
• У блокчейн-протоколах сімейні офіси можуть діяти як довгострокові LP, довірителі та екосистемні партнери, інтегруючись у процеси співпраці.

Цей тип "вбудованих інвестицій" не лише підвищує певність доходу, але й полегшує формування інформаційних переваг та можливостей для повторних інвестицій.

Поширені помилки та поради щодо уникнення

У той час, коли Web3 входить у глибокі води, інвестування більше не є "можна чи не можна інвестувати", а "яким чином, в якій якості інвестувати".

Сімейний офіс є структурним носієм, який здатний забезпечити довгострокову управлінську здатність, законне розподілення активів і шляхи їхнього переміщення. Він робить інвесторів не лише ставками, а й проектувальниками структур, учасниками управління та носіями цінності.

Однак багато новостворених сімейних офісів, звертаючись до Web3, легко потрапляють у такі помилки:

1. Помилка 1: сприймати сімейний офіс як маску Створення компанії без відповідних шляхів відповідності, без фінансових потоків, без податкової звітності врешті-решт ускладнює отримання визнання від банків та регуляторів.

2. Помилка 2: відсутність інвестиційної управлінської спроможності Встановлено лише один юридичний рахунок, але немає бюджету та механізму перерозподілу, що в кінцевому підсумку ускладнює ефективний моніторинг та коригування інвестицій.

3. Помилка 3: Сліпо прагнути до прибутку, ігноруючи межі відповідності Участь у "неліцензованих проектах з розподілом прибутку" призведе до замороження коштів або штрафів у разі втручання регуляторів.

Тому, рекомендується після створення сімейного офісу встановити принаймні такі механізми:

• Річний інвестиційний план + Аналіз огляду
• Чітка система відповідності + механізм аудиту
• Професійна команда з постійним юридичним консультуванням

Водночас, ще раз нагадую, що сімейний офіс не підходить для всіх. Він має відповідати обсягу фінансування, довгостроковим намірам і ресурсам для співпраці, щоб дійсно спрацювати.

Чи слідувати шляхом сімейного офісу, ключове питання не в тому, "чи є в мене гроші", а в тому, "чи потрібна мені структура для виконання міжциклевих управлінських завдань?"

Якщо відповідь ствердна, сімейний офіс не лише є контейнером для багатства, а й довгостроковою базою для ваших структурних інвестицій у Web3.