Tác giả: Matt, nhà nghiên cứu tại Castle Labs; Biên dịch: Xiaozou từ Jinse Caijing
Tại hội nghị ETHCC, người sáng lập Aave, Stani, đã công bố phiên bản mới của giao thức cho vay lớn nhất DeFi, Aave V4.
Bài viết này sẽ tập trung phân tích các giải pháp thực hiện các tính năng mới của Aave V4, cũng như cách những cải tiến này có thể định hình lại hệ sinh thái của giao thức, đặc biệt là về các tham số lãi suất mới và sự nâng cấp GHO.
1、Điểm đổi mới của Aave V4
Aave gần đây lần đầu tiên vượt mốc 25 tỷ USD tổng giá trị bị khóa (TVL), trở thành giao thức đầu tiên đạt được cột mốc này. Nhóm phát triển đang tích cực thúc đẩy việc phát triển các tính năng mới, thông qua việc điều chỉnh rủi ro động để thúc đẩy sự tăng trưởng liên tục của giao thức. Dưới đây là những nâng cấp quan trọng sắp được triển khai đã được công bố vào năm ngoái:
Lớp thanh khoản thống nhất: Loại bỏ hạn chế di chuyển thanh khoản thông qua thiết kế mô-đun, bổ sung các chức năng đổi mới như cho vay xuyên chuỗi.
Kiểm soát lãi suất mờ: áp dụng cơ chế mới tự động điều chỉnh đường cong lãi suất và điểm uốn dựa trên tình trạng thị trường, thay thế mô hình bỏ phiếu quản trị.
Phí chênh lệch thanh khoản: Chi phí vay sẽ gắn liền với độ sâu thanh khoản của từng loại token. Tài sản chuẩn như ETH giữ phí chênh lệch bằng không, trong khi các tài sản như WBTC và wstETH sẽ thu phí chênh lệch khác nhau tùy theo tình trạng thanh khoản.
Mô-đun cho vay Aave V4: Đang khám phá các tính năng đổi mới thông qua tài khoản thông minh, chẳng hạn như thanh khoản có thể bị khóa, kho Aave không cho phép sử dụng tài sản thế chấp.
Cấu hình rủi ro động: Tỷ lệ thế chấp sẽ được khóa theo điều kiện thị trường tại thời điểm tạo vị thế, sự biến động thị trường sau đó sẽ không ảnh hưởng đến vị thế đã thiết lập, mang đến cho người dùng sự ổn định cao hơn.
Tự động gỡ bỏ tài sản
Quản lý quỹ tự động hóa
Công cụ thanh lý V4: Cơ chế thanh lý Aave đã có những nâng cấp quan trọng, bao gồm hệ số thanh lý biến đổi và cơ chế thưởng, cũng như chức năng thanh lý hàng loạt.
Tích hợp GHO sâu sắc: GHO sẽ được tích hợp sâu hơn vào hệ sinh thái Aave V4, bổ sung cơ chế thanh lý mềm, sử dụng GHO để thanh toán lãi suất stablecoin, và các tính năng đổi mới như cơ chế rút tiền khẩn cấp.
Các cải tiến khác bao gồm tối ưu hóa phí Gas, cũng như dần loại bỏ các chức năng cũ như vị thế token hóa và lãi suất cố định. Tiếp theo, chúng tôi sẽ tập trung phân tích hai thay đổi cốt lõi: lớp thanh khoản thống nhất và kế hoạch nâng cấp GHO.
2、Lớp thanh khoản thống nhất
Lớp thanh khoản thống nhất đã giới thiệu một cơ sở hạ tầng cung cấp thanh khoản độc lập, trừu tượng và không phụ thuộc vào chuỗi mới. Cải tiến đáng kể của hệ thống mô-đun này là khả năng kết nối trực tiếp với mô-đun cho vay mới và loại bỏ mô-đun cũ mà không cần di chuyển thanh khoản.
Kiến trúc này hỗ trợ việc linh hoạt thêm hoặc tăng cường các chức năng cho vay (như bể cách ly, mô-đun RWA và CDP) mà không làm thay đổi hệ thống tổng thể hoặc mô-đun thanh toán. Đồng thời, nó cũng giải quyết hiệu quả vấn đề phân mảnh thanh khoản mà các phiên bản sớm của giao thức gặp phải.
Lớp thanh khoản này đồng thời hỗ trợ việc gửi tài sản từ bên ngoài và tài sản được đúc gốc từ giao thức, tăng cường đáng kể mức độ tích hợp với GHO và các tài sản thế chấp gốc khác của Aave.
Trong đó, mô-đun cho vay chéo chuỗi là có ảnh hưởng nhất, người dùng có thể gửi tài sản trên một chuỗi và thực hiện vay mượn trên chuỗi khác. Điều này không chỉ tăng cường đáng kể khả năng thanh khoản chéo chuỗi của nền tảng, mà còn mở ra cơ hội mới cho sự phát triển của thị trường.
3、Nâng cấp GHO
Là một stablecoin được thế chấp quá mức của Aave, GHO hiện đã vượt mốc 220 triệu USD, tăng 53% kể từ đầu năm 2025.
Ngoài việc tối ưu hóa hiệu suất đúc bản gốc và những cải tiến chi tiết khác, điều nổi bật nhất là việc giới thiệu cơ chế thanh lý mềm. Thiết kế này đã học hỏi từ mô hình sáng tạo của crvUSD (Curve USD), thông qua nhà tạo lập thị trường tự động cho vay-thanh lý (LLAMM) để tối ưu hóa quy trình thanh lý.
Các hoạt động thanh lý sẽ được thực hiện trong khoảng thời gian tùy chỉnh: trong trường hợp thị trường giảm, tài sản sẽ được chuyển đổi thành GHO, và trong trường hợp thị trường phục hồi, hỗ trợ mua lại tài sản thế chấp. So với crvUSD, Aave V4 có ba ưu điểm lớn: người dùng có thể tự chọn loại tài sản thế chấp cho vị trí thanh lý từ rổ tài sản; có thể chọn mục tiêu mua lại trong phạm vi tài sản toàn nền tảng Aave (bao gồm cả tài sản không phải là tài sản gửi ban đầu); người nắm giữ GHO có thể tự động nhận lãi suất.
Một sự thay đổi quan trọng khác là người dùng thị trường stablecoin có thể chọn nhận lãi suất dưới dạng GHO, thông qua việc chuyển đổi lãi suất thành token trực tiếp, điều này hy vọng sẽ mở rộng quy mô cung cấp GHO.
Aave V4 còn bổ sung cơ chế rút vốn khẩn cấp để đối phó với rủi ro mất giá nghiêm trọng lâu dài của GHO: Khi được kích hoạt, sẽ sử dụng kiến trúc LLAMM mới, từng bước rút lại tài sản thế chấp của vị trí có hệ số sức khỏe thấp nhất để chuyển đổi thành GHO và tự động thanh toán nợ tương ứng.
4、Kết luận
Đối với một giao thức như Aave, nơi kết hợp cả quy mô và tầm quan trọng, việc giảm thiểu rủi ro là rất quan trọng - đặc biệt là khi triển khai các chức năng quan trọng như cho vay xuyên chuỗi.
Thông qua quy trình tự động hóa việc gỡ bỏ tài sản và điều chỉnh mô hình lãi suất, có thể giảm sự phụ thuộc vào quy trình ra quyết định chậm chạp của DAO một cách hiệu quả, đặc biệt là trong việc đối phó với những thay đổi do thị trường tác động.
Aave giữ vững niềm tin vào sự phát triển của đồng stablecoin GHO, đồng tiền này hiện đã được cải tiến đáng kể và đạt được sự tích hợp sâu với giao thức.
Trong tương lai có thể dự đoán được, Aave vẫn sẽ là nền tảng của lĩnh vực DeFi. Sự thành công của toàn bộ hệ sinh thái phần lớn phụ thuộc vào vị thế dẫn đầu liên tục của nó, vì vẫn chưa có dự án nào khác có thể tích lũy quy mô TVL lớn như vậy trong khi vẫn duy trì được mức độ an toàn tương đương.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Những điều bạn cần biết về Aave V4
Tác giả: Matt, nhà nghiên cứu tại Castle Labs; Biên dịch: Xiaozou từ Jinse Caijing
Tại hội nghị ETHCC, người sáng lập Aave, Stani, đã công bố phiên bản mới của giao thức cho vay lớn nhất DeFi, Aave V4.
Bài viết này sẽ tập trung phân tích các giải pháp thực hiện các tính năng mới của Aave V4, cũng như cách những cải tiến này có thể định hình lại hệ sinh thái của giao thức, đặc biệt là về các tham số lãi suất mới và sự nâng cấp GHO.
1、Điểm đổi mới của Aave V4
Aave gần đây lần đầu tiên vượt mốc 25 tỷ USD tổng giá trị bị khóa (TVL), trở thành giao thức đầu tiên đạt được cột mốc này. Nhóm phát triển đang tích cực thúc đẩy việc phát triển các tính năng mới, thông qua việc điều chỉnh rủi ro động để thúc đẩy sự tăng trưởng liên tục của giao thức. Dưới đây là những nâng cấp quan trọng sắp được triển khai đã được công bố vào năm ngoái:
Lớp thanh khoản thống nhất: Loại bỏ hạn chế di chuyển thanh khoản thông qua thiết kế mô-đun, bổ sung các chức năng đổi mới như cho vay xuyên chuỗi.
Kiểm soát lãi suất mờ: áp dụng cơ chế mới tự động điều chỉnh đường cong lãi suất và điểm uốn dựa trên tình trạng thị trường, thay thế mô hình bỏ phiếu quản trị.
Phí chênh lệch thanh khoản: Chi phí vay sẽ gắn liền với độ sâu thanh khoản của từng loại token. Tài sản chuẩn như ETH giữ phí chênh lệch bằng không, trong khi các tài sản như WBTC và wstETH sẽ thu phí chênh lệch khác nhau tùy theo tình trạng thanh khoản.
Mô-đun cho vay Aave V4: Đang khám phá các tính năng đổi mới thông qua tài khoản thông minh, chẳng hạn như thanh khoản có thể bị khóa, kho Aave không cho phép sử dụng tài sản thế chấp.
Cấu hình rủi ro động: Tỷ lệ thế chấp sẽ được khóa theo điều kiện thị trường tại thời điểm tạo vị thế, sự biến động thị trường sau đó sẽ không ảnh hưởng đến vị thế đã thiết lập, mang đến cho người dùng sự ổn định cao hơn.
Tự động gỡ bỏ tài sản
Quản lý quỹ tự động hóa
Công cụ thanh lý V4: Cơ chế thanh lý Aave đã có những nâng cấp quan trọng, bao gồm hệ số thanh lý biến đổi và cơ chế thưởng, cũng như chức năng thanh lý hàng loạt.
Tích hợp GHO sâu sắc: GHO sẽ được tích hợp sâu hơn vào hệ sinh thái Aave V4, bổ sung cơ chế thanh lý mềm, sử dụng GHO để thanh toán lãi suất stablecoin, và các tính năng đổi mới như cơ chế rút tiền khẩn cấp.
Các cải tiến khác bao gồm tối ưu hóa phí Gas, cũng như dần loại bỏ các chức năng cũ như vị thế token hóa và lãi suất cố định. Tiếp theo, chúng tôi sẽ tập trung phân tích hai thay đổi cốt lõi: lớp thanh khoản thống nhất và kế hoạch nâng cấp GHO.
2、Lớp thanh khoản thống nhất
Lớp thanh khoản thống nhất đã giới thiệu một cơ sở hạ tầng cung cấp thanh khoản độc lập, trừu tượng và không phụ thuộc vào chuỗi mới. Cải tiến đáng kể của hệ thống mô-đun này là khả năng kết nối trực tiếp với mô-đun cho vay mới và loại bỏ mô-đun cũ mà không cần di chuyển thanh khoản.
Kiến trúc này hỗ trợ việc linh hoạt thêm hoặc tăng cường các chức năng cho vay (như bể cách ly, mô-đun RWA và CDP) mà không làm thay đổi hệ thống tổng thể hoặc mô-đun thanh toán. Đồng thời, nó cũng giải quyết hiệu quả vấn đề phân mảnh thanh khoản mà các phiên bản sớm của giao thức gặp phải.
Lớp thanh khoản này đồng thời hỗ trợ việc gửi tài sản từ bên ngoài và tài sản được đúc gốc từ giao thức, tăng cường đáng kể mức độ tích hợp với GHO và các tài sản thế chấp gốc khác của Aave.
Trong đó, mô-đun cho vay chéo chuỗi là có ảnh hưởng nhất, người dùng có thể gửi tài sản trên một chuỗi và thực hiện vay mượn trên chuỗi khác. Điều này không chỉ tăng cường đáng kể khả năng thanh khoản chéo chuỗi của nền tảng, mà còn mở ra cơ hội mới cho sự phát triển của thị trường.
3、Nâng cấp GHO
Là một stablecoin được thế chấp quá mức của Aave, GHO hiện đã vượt mốc 220 triệu USD, tăng 53% kể từ đầu năm 2025.
Ngoài việc tối ưu hóa hiệu suất đúc bản gốc và những cải tiến chi tiết khác, điều nổi bật nhất là việc giới thiệu cơ chế thanh lý mềm. Thiết kế này đã học hỏi từ mô hình sáng tạo của crvUSD (Curve USD), thông qua nhà tạo lập thị trường tự động cho vay-thanh lý (LLAMM) để tối ưu hóa quy trình thanh lý.
Các hoạt động thanh lý sẽ được thực hiện trong khoảng thời gian tùy chỉnh: trong trường hợp thị trường giảm, tài sản sẽ được chuyển đổi thành GHO, và trong trường hợp thị trường phục hồi, hỗ trợ mua lại tài sản thế chấp. So với crvUSD, Aave V4 có ba ưu điểm lớn: người dùng có thể tự chọn loại tài sản thế chấp cho vị trí thanh lý từ rổ tài sản; có thể chọn mục tiêu mua lại trong phạm vi tài sản toàn nền tảng Aave (bao gồm cả tài sản không phải là tài sản gửi ban đầu); người nắm giữ GHO có thể tự động nhận lãi suất.
Một sự thay đổi quan trọng khác là người dùng thị trường stablecoin có thể chọn nhận lãi suất dưới dạng GHO, thông qua việc chuyển đổi lãi suất thành token trực tiếp, điều này hy vọng sẽ mở rộng quy mô cung cấp GHO.
Aave V4 còn bổ sung cơ chế rút vốn khẩn cấp để đối phó với rủi ro mất giá nghiêm trọng lâu dài của GHO: Khi được kích hoạt, sẽ sử dụng kiến trúc LLAMM mới, từng bước rút lại tài sản thế chấp của vị trí có hệ số sức khỏe thấp nhất để chuyển đổi thành GHO và tự động thanh toán nợ tương ứng.
4、Kết luận
Đối với một giao thức như Aave, nơi kết hợp cả quy mô và tầm quan trọng, việc giảm thiểu rủi ro là rất quan trọng - đặc biệt là khi triển khai các chức năng quan trọng như cho vay xuyên chuỗi.
Thông qua quy trình tự động hóa việc gỡ bỏ tài sản và điều chỉnh mô hình lãi suất, có thể giảm sự phụ thuộc vào quy trình ra quyết định chậm chạp của DAO một cách hiệu quả, đặc biệt là trong việc đối phó với những thay đổi do thị trường tác động.
Aave giữ vững niềm tin vào sự phát triển của đồng stablecoin GHO, đồng tiền này hiện đã được cải tiến đáng kể và đạt được sự tích hợp sâu với giao thức.
Trong tương lai có thể dự đoán được, Aave vẫn sẽ là nền tảng của lĩnh vực DeFi. Sự thành công của toàn bộ hệ sinh thái phần lớn phụ thuộc vào vị thế dẫn đầu liên tục của nó, vì vẫn chưa có dự án nào khác có thể tích lũy quy mô TVL lớn như vậy trong khi vẫn duy trì được mức độ an toàn tương đương.