Bitcoin bán phá giá lớn Đảm bảo rủi ro quỹ đầu tư kinh doanh chênh lệch giá là thủ phạm?

Biên dịch: 0xjs@Kinh tế vàng

Trong vòng một tuần, giá Bitcoin đã giảm từ 99.000 đô la xuống dưới 80.000 đô la, gần như giảm trở lại mức giá Bitcoin trước cuộc bầu cử tổng thống Mỹ. Nhà phân tích tiền điện tử Kyle Chassé cho rằng một trong những lý do chính cho sự sụt giảm giá BTC gần đây là giao dịch chênh lệch giá của các quỹ đầu cơ đang dần giảm bớt.

Dưới đây là cách thức hoạt động của giao dịch chênh lệch giá - và lý do tại sao sự sụp đổ của giao dịch chênh lệch giá có thể tạo ra sóng chấn động cho thị trường.

1、Trong vài tháng qua, các quỹ phòng hộ đã sử dụng BTC ETF giao ngay và hợp đồng tương lai CME để thực hiện giao dịch thu nhập rủi ro thấp. Cách thức hoạt động như sau:

• Mua ETF Bitcoin giao ngay (BlackRock, Fidelity)
• Bán khống hợp đồng tương lai BTC trên CME,
• Kiếm lợi từ chênh lệch với tỷ lệ hoàn vốn hàng năm khoảng 5,68%, một số thậm chí còn sử dụng đòn bẩy để nâng cao tỷ lệ hoàn vốn lên hai chữ số.

Nhưng bây giờ thì sao? Giao dịch chênh lệch lợi nhuận này đang sụp đổ.

2、Giao dịch này phụ thuộc vào việc phí bảo hiểm hợp đồng tương lai BTC cao hơn giá giao ngay. Nhưng với việc thị trường gần đây suy yếu, phí bảo hiểm đã giảm mạnh. Kết quả sẽ như thế nào?

• Giao dịch này không còn có lợi nữa.
• Vốn đang rút khỏi quy mô lớn.
• Áp lực bán BTC tăng vọt.

3、Hãy xem dòng chảy ETF tàn khốc:

• Trong tuần qua, BTC đã được bán ra hơn 1,9 tỷ đô la,
• Với việc quỹ đóng vị thế, hợp đồng chưa thanh toán của CME giảm mạnh,
• BTC đã giảm hai con số trong vài ngày, trong khi giao dịch chênh lệch tương tự duy trì ổn định trong quá trình tăng giá Bitcoin, hiện đang tăng tốc độ sụp đổ.

4、Tại sao lại xảy ra tình huống này?

Bởi vì quỹ đầu cơ không quan tâm đến Bitcoin. Họ không đặt cược vào sự tăng vọt của Bitcoin. Họ chỉ kiếm lợi nhuận với rủi ro thấp.

Bây giờ giao dịch đã kết thúc, họ đang rút thanh khoản - để thị trường tự do rơi tự do.

5, Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo?

• Tiền mặt và chênh lệch giá sẽ tiếp tục đóng vị thế.
• BTC cần tìm những người mua thực sự hữu cơ (chứ không chỉ là quỹ hedging rút lợi nhuận).
• Khi các vị thế đòn bẩy tiếp tục bị thanh lý, sự biến động sẽ giữ ở mức cao.

6, Đây là một ví dụ điển hình của trò chơi thanh khoản.

ETF không chỉ mang lại những nhà đầu tư dài hạn mà còn mang lại các quỹ đầu cơ thực hiện giao dịch chênh lệch ngắn hạn. Bây giờ chúng ta thấy hậu quả.

7, Kết luận quan trọng?

• Chúng tôi không biết nỗi đau đã kết thúc hay chưa, nhưng một khi các giao dịch này hoàn toàn được đóng, nỗi đau có thể sẽ kết thúc.
• Nhu cầu về ETF là có thật, nhưng một số trong đó hoàn toàn chỉ để đầu cơ. Nhu cầu nắm giữ BTC là có thật, chỉ là không nhiều như chúng ta tưởng.
• Sự biến động và bất ổn này sẽ tiếp tục cho đến khi có sự can thiệp thực sự của người mua.

8, Những suy nghĩ cuối cùng:

• Việc đóng vị thế tiền mặt và chênh lệch giá khá tàn nhẫn - nhưng cũng là cần thiết.
• Dòng tiền ETF chảy ra = nhiều hơn bán tháo cưỡng bức, nhưng cú sốc này cuối cùng sẽ chuẩn bị cho vòng tiếp theo.
• Sống ở hiện tại, tích lũy cho tương lai.
• Nỗi đau tạo ra cơ hội. Chỉ cần đừng bị thanh lý.