Con trai của Chu Rongji, Chu Yunlai, nói về Stablecoin

Bài viết được lấy từ: Sina Finance

Trường Kinh doanh Quốc tế Trung Âu đã tổ chức Diễn đàn Bắc Kinh lần thứ năm "Tri thức Trung Âu - Bắc Kinh" vào ngày 10 tháng 7 tại Bắc Kinh, ông Chu Yunlai, nguyên Tổng giám đốc và Giám đốc điều hành của công ty Chứng khoán Trung Quốc, giáo sư thỉnh giảng thực tiễn quản lý tại Đại học Thanh Hoa, đã có bài phát biểu chính. Dưới đây là nội dung bài phát biểu.

Bài phát biểu mới nhất của Chu Vân Lai

Cảm ơn Trường Quản lý Quốc tế Trung Âu đã mời tham dự cuộc thảo luận này. Khi trao đổi với Bí thư Mã Lôi, đã đề cập rằng, "Trung Âu", không thể bỏ đi chữ nào trong hai chữ đó, đây là một điều cần thiết tồn tại lâu dài. Hiện nay, địa chính trị ngày càng phức tạp, nhưng tình hữu nghị giữa nhân dân Trung Quốc và châu Âu vẫn phải tồn tại lâu dài. Trường Quản lý Quốc tế Trung Âu cũng đã đồng hành cùng với công cuộc cải cách mở cửa, luôn hoạt động ở tuyến đầu trong giáo dục và phát triển kinh tế.

Trường học đưa ra chủ đề trong bối cảnh hiện tại: Do sự tái cấu trúc của cơ cấu thương mại toàn cầu, các doanh nghiệp nên áp dụng chiến lược gì? Thật vinh dự khi tham gia cuộc thảo luận này và đưa ra một số góc nhìn. Hãy xem xét các yếu tố cần được cân nhắc từ góc độ vĩ mô và dài hạn, nhằm mục đích nhận thức hệ thống về khả năng hướng phát triển trong tương lai.

Trước hết, chúng ta có thể xem xét mạch phát triển của thế giới từ góc độ lịch sử.

Kể từ khi kết thúc Thế chiến II vào năm 1945, đã trôi qua 80 năm. Quay ngược lại, từ khi Thế chiến I bùng nổ vào năm 1914, cho đến năm nay cũng đã hơn 110 năm. Qua khoảng thời gian dài này, tình hình phát triển toàn cầu trở nên rõ ràng: Đường màu xanh trong hình đại diện cho giá trị sản xuất, đường màu đỏ đại diện cho dân số, sẽ thấy rằng dân số toàn cầu liên tục tăng trưởng, trong khi tốc độ phát triển kinh tế và sản xuất nhanh hơn rất nhiều, đặc biệt là trong vài thập kỷ gần đây. Nhưng đồng thời, mức tiêu thụ năng lượng liên tục tăng lên, vấn đề phát thải ngày càng nổi bật - hiện tại lượng khí thải CO2 toàn cầu hàng năm đã gần 40 tỷ tấn, đây là thực tế mà chúng ta phải đối mặt. Một khía cạnh đáng lưu ý là sự thay đổi trong hiệu quả năng lượng: Mặc dù mức tiêu thụ năng lượng trên đơn vị giá trị sản xuất đã đạt được sự giảm sút hệ thống, nhưng mức tiêu thụ năng lượng bình quân đầu người vẫn tiếp tục tăng. Đây là quy luật cơ bản của sự phát triển toàn cầu.

Dựa trên dữ liệu lịch sử, tỷ lệ tăng trưởng dân số toàn cầu hàng năm khoảng 5%, GDP danh nghĩa tăng trưởng hàng năm 7%; nếu loại trừ yếu tố lạm phát 3%-4%, tốc độ tăng trưởng thực tế hàng năm của nền kinh tế thực khoảng 3%. Những dữ liệu này không chỉ tiết lộ xu hướng dài hạn mà còn là biến số phát triển chính trong giai đoạn hiện tại mà chúng ta đang ở.

Biến đổi khí hậu

Một vấn đề khác cần được nhận thức một cách trọng tâm, thực ra tôi đã đặt ra một số gợi ý trước đó, đó chính là biến đổi khí hậu.

Các ghi chép liên quan đến biến đổi khí hậu có thể được truy trở về năm 1850. Để giúp mọi người dễ dàng thiết lập mối liên hệ thời gian, có thể tham khảo một điểm mốc như sau: Năm 1851, Triển lãm Công nghiệp Thế giới đầu tiên được tổ chức tại London, sự kiện này đánh dấu sự khởi đầu của thời đại công nghiệp hiện đại, không xa với điểm khởi đầu của ghi chép khí hậu.

Dựa trên dữ liệu, đường cong màu đỏ ở trên cùng đại diện cho tổng lượng khí thải carbon dioxide hàng năm, trong khi đường cong màu xanh là nồng độ carbon dioxide trong khí quyển (đơn vị là PPM). Ở giai đoạn ghi nhận ban đầu, nồng độ carbon dioxide khoảng 285 PPM, hiện nay đã vượt quá 400 PPM, tăng 50% so với mức ban đầu. Hệ quả trực tiếp của sự gia tăng này chính là sự nóng lên toàn cầu - sự thay đổi nhiệt độ trung bình toàn cầu được thể hiện bằng đường cong màu cam trong hình thứ ba ở giữa, gần như hoàn toàn đồng bộ với xu hướng tăng nồng độ carbon dioxide.

Trong giới khoa học đã có suy luận rõ ràng: nếu nồng độ carbon dioxide toàn cầu gấp đôi so với thời điểm trước cuộc cách mạng công nghiệp, nhiệt độ trung bình toàn cầu sẽ tăng 3℃. Hiện tại, nồng độ đã tăng 50%, đúng là "gấp đôi" một nửa, trong khi nhiệt độ thực tế cũng đã tăng khoảng 1.5℃, phù hợp cao với suy luận lý thuyết. Tổ chức Khí tượng Thế giới từng chỉ ra rằng, nếu không giảm lượng phát thải carbon dioxide, đến năm 2030, nhiệt độ trung bình toàn cầu có thể tăng 3℃, tức là tăng gấp đôi so với hiện tại; nghĩa là, trong quá khứ, do nồng độ tăng 50% mà nhiệt độ đã tăng 1.5℃, nếu để phát thải tự do, tương lai sẽ tăng thêm 1.5℃.

Sự thay đổi này có sự khác biệt cơ bản so với những biến động khí hậu trong lịch sử. Mặc dù trong lịch sử trái đất đã từng trải qua sự luân phiên giữa các kỷ băng hà và kỷ ấm, biên độ dao động nhiệt độ thậm chí vượt quá 1.5℃ hoặc 3℃, nhưng những thay đổi đó chủ yếu do các yếu tố tự nhiên chi phối - chẳng hạn như sự lệch định kỳ của quỹ đạo trái đất, từ đó dẫn đến sự luân phiên lạnh ấm thường kéo dài hàng ngàn năm. Tuy nhiên, sự ấm lên hiện tại của khí hậu có những yếu tố thúc đẩy và hậu quả hoàn toàn khác biệt: nếu không loại bỏ được nguồn gốc phát thải nhân tạo, xu hướng tăng nhiệt độ sẽ rất khó đảo ngược và không có khả năng phục hồi tự nhiên.

Nếu chúng ta phát triển kinh tế với hy vọng sống tốt hơn, thì đối mặt với vấn đề khí hậu như vậy, nếu chúng ta không giải quyết, trái đất này có thể trở thành một nơi không thích hợp để sinh sống, ngay cả quê hương cũng không còn, đây là một vấn đề không thể bị bỏ qua; nhưng trong lịch sử, Liên minh châu Âu là một bên tham gia tích cực thúc đẩy quản lý khí hậu giảm carbon, nhưng thật đáng tiếc, có lẽ vì sự phát triển kinh tế trì trệ, hiện tại thái độ có phần mơ hồ, vấn đề khí hậu vẫn nên là một khía cạnh cần được hợp tác giữa hai bên chúng ta cũng như giữa các quốc gia trên toàn cầu.

Tiếp theo, hãy xem sự biến đổi của cấu trúc thương mại toàn cầu.

Từ tổng giá trị thương mại toàn cầu (tổng xuất khẩu và nhập khẩu), hiện tại con số này đã đạt 49,2 nghìn tỷ USD, xuất khẩu và nhập khẩu chiếm khoảng một nửa mỗi bên. Việc sử dụng phương pháp thống kê cộng xuất khẩu và nhập khẩu là vì đối với các quốc gia tham gia thương mại, cả xuất khẩu và nhập khẩu đều là thành phần quan trọng trong hoạt động kinh tế của họ, có thể phản ánh một cách toàn diện mức độ tương tác của nền kinh tế toàn cầu. Nhìn lại từ những năm 60 đến nay (dữ liệu trong khoảng thời gian này tương đối dễ tiếp cận), quy mô thương mại toàn cầu đã đạt được sự tăng trưởng vượt bậc; nếu nhìn từ tỷ trọng tổng giá trị thương mại so với giá trị sản xuất kinh tế thế giới, tỷ lệ này đã tăng từ khoảng 20% ở thời điểm đó lên gần 50% hiện nay, cho thấy thương mại luôn đồng hành cùng sự phát triển đồng bộ của nền kinh tế toàn cầu.

Tuy nhiên, sau năm 2000, thương mại toàn cầu đã trải qua một giai đoạn tăng trưởng nhanh chóng, cho đến sau cuộc khủng hoảng kinh tế thế giới năm 2008, xu hướng mở rộng thương mại và sản xuất dường như gặp phải bế tắc. Nguyên nhân của sự thay đổi này đáng được thảo luận, ngay cả khi chúng ta tập trung vào việc thảo luận về tương lai.

Xét từ cấu trúc khu vực của thương mại toàn cầu, nếu chia thành các khu vực như Châu Phi, Châu Á (bao gồm cả Trung Quốc, tức là Trung Quốc và các khu vực khác của Châu Á hợp lại thành một khối Châu Á hoàn chỉnh), Bắc Mỹ (bao gồm cả Hoa Kỳ) và Châu Âu, quan sát sự biến động kinh tế trong khoảng 30 năm qua có thể cung cấp manh mối cho sự phát triển trong tương lai. Dữ liệu này không chỉ phản ánh cấu trúc hiện tại mà còn ẩn chứa quá trình hình thành cấu trúc - giá trị cốt lõi của nó là giúp chúng ta tinh lọc các đặc điểm cơ bản, từ đó suy nghĩ về những hành động có thể thực hiện.

Xét về tỷ lệ tương đối, châu Âu vẫn chiếm một phần lớn trong thương mại toàn cầu; quy mô thương mại của Trung Quốc tuy đã rất đáng kể nhưng vẫn có sự khác biệt so với châu Âu; đồng thời, khối lượng thương mại của các khu vực khác ở châu Á gấp khoảng hai lần của Trung Quốc. Việc làm rõ những mối quan hệ tỷ lệ này sẽ cung cấp thông tin tham khảo quan trọng cho phân tích tiếp theo của chúng tôi.

Từ góc độ giá trị thương mại ròng, các quốc gia xuất khẩu ròng nằm trên trục không (thặng dư thương mại), còn các quốc gia nhập khẩu ròng nằm dưới trục không (thâm hụt thương mại). Dữ liệu cho thấy, kể từ thập niên 90 của thế kỷ trước, cấu trúc thương mại giữa châu Âu, châu Á và Hoa Kỳ đã thay đổi đáng kể theo thời gian, quy mô thặng dư của Trung Quốc đã có sự gia tăng hệ thống. Tính đến năm thống kê mới nhất, thặng dư thương mại của Trung Quốc đạt 1 nghìn tỷ USD, trong khi thâm hụt thương mại của Hoa Kỳ là 1,3 nghìn tỷ USD, chênh lệch giữa hai bên là 0,3 nghìn tỷ USD - con số này đúng bằng với chênh lệch thương mại toàn cầu. Điều này có nghĩa là nếu loại trừ giao dịch thương mại giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ, thương mại ở các khu vực khác trên toàn cầu về cơ bản vẫn ở trong trạng thái cân bằng. Nguyên nhân của đặc điểm cấu trúc này đáng được nghiên cứu sâu: vấn đề thâm hụt thương mại của Hoa Kỳ đã tồn tại từ lâu, mặc dù căng thẳng thương mại liên tục diễn ra và các cuộc thảo luận liên quan vẫn không ngừng, nhưng quy mô thâm hụt thực sự vẫn đang gia tăng.

Về vấn đề thâm hụt thương mại của Mỹ, phân tích ban đầu của tôi là: thương mại dịch vụ của Mỹ duy trì thặng dư trong thời gian dài, thuộc trạng thái xuất khẩu ròng, trong khi đó lợi nhuận đầu tư nước ngoài (như cổ tức, lãi suất, v.v.) cũng tạo ra thặng dư - từ góc độ cán cân thanh toán quốc tế, hai mục này lẽ ra nên phần nào bù đắp cho thâm hụt thương mại hàng hóa. Nhưng thực tế là, quy mô của chúng không đủ để bù đắp cho khoảng cách trong thương mại hàng hóa. Sau đó, tôi chú ý đến một nhóm dữ liệu đáng quan tâm hơn: số dư nợ mới tăng thêm của Mỹ tiếp tục mở rộng mỗi năm, điều này phản ánh trực tiếp rằng mức nợ tổng thể đại diện cho nợ công liên bang đang gia tăng một cách hệ thống. Mặc dù quy mô nợ có thể bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố khác nhau, nhưng đáy của nợ mới (tức là mức tăng tối thiểu hàng năm) vẫn luôn được nâng cao, xu hướng này mang ý nghĩa biểu tượng hơn rất nhiều so với những biến động ngắn hạn.

Chúng ta không khỏi suy nghĩ: Tại sao nợ công của Mỹ lại có thể gia tăng liên tục? Điều này có thể liên quan mật thiết đến hệ thống đại diện của các nghị sĩ - những người nghị sĩ tranh cãi xung quanh trần nợ thực chất đang thảo luận về việc liệu có đáp ứng được nhu cầu chi tiêu ngày càng tăng hay không, và nhu cầu này nằm sau là việc bảo vệ lợi ích của cử tri của họ. Mặc dù manh mối này chưa đủ để giải thích hoàn toàn nguồn gốc của việc nợ tăng cao, nhưng ít nhất nó đã tiết lộ một hiện tượng: Việc chính phủ liên bang vay tiền cho các mục đích chi tiêu công (bao gồm cả việc chuyển giao cho cư dân) chiếm một tỷ lệ không nhỏ, có thể đang thúc đẩy mức nợ gia tăng.

Nhu cầu đứng sau sự gia tăng nợ này có thể phản ánh sự cân bằng lợi ích giữa các nhóm khác nhau trong cấu trúc kinh tế nội bộ của Mỹ. Trong khi đó, kể từ khi mở cửa cải cách, Trung Quốc đã không ngừng nâng cấp ngành công nghiệp và năng lực sản xuất dựa trên chiến lược xuất khẩu, dần trở thành nhà cung cấp quan trọng trong chuỗi cung ứng toàn cầu, trong khi Mỹ thực chất vẫn đóng vai trò là bên cầu, chỉ là sự chuyển dịch trong việc lựa chọn nhà cung cấp dựa trên nguyên tắc lựa chọn sản phẩm tốt với giá cả hợp lý. Từ góc độ logic kinh tế, sự lựa chọn này là sự tin tưởng vào khả năng cung cấp, nhìn theo hướng ngược lại, việc nhà sản xuất bán cho Mỹ là sự tin tưởng vào khả năng thanh toán của họ - nếu Mỹ thiếu khả năng thanh toán, thì sẽ không có hàng hóa nhập khẩu liên tục, và mối quan hệ cung cầu này cũng phản ánh sự phụ thuộc lẫn nhau trong địa chính trị.

Từ góc độ lịch sử lâu dài của thuế nhập khẩu từ Mỹ, sự thay đổi từ năm 1890 đến nay rất có ý nghĩa: từ năm 1890 đến những năm 80-90 của thế kỷ 20, mức thuế quan của Mỹ có xu hướng giảm hệ thống, giai đoạn này cũng trùng hợp với sự tăng trưởng mạnh mẽ của nền kinh tế, trở thành một quá trình phát triển mang tính biểu tượng. Trong giai đoạn đầu của cải cách và mở cửa của Trung Quốc, rào cản thuế quan thấp của Mỹ thực tế đã mở cửa thị trường nhập khẩu của mình ra toàn cầu, tạo cơ hội cho các nhà cung cấp có khả năng, bao gồm cả Trung Quốc, cung cấp xuất khẩu thúc đẩy kinh tế.

Nhưng chính sách thuế quan hiện tại lại thể hiện một xu hướng đảo ngược rõ rệt, như thể chỉ sau một đêm đã trở về mô hình bảo hộ của sáu bảy mươi năm trước hoặc thậm chí sớm hơn. Liệu sự chuyển hướng chính sách này có thể mang lại lợi ích như mong đợi? Thực tế, bản chất của thương mại là giao dịch tự nguyện, không phải hành động cưỡng chế. Nếu chỉ dựa vào việc tăng thuế quan để thu hút ngành sản xuất trở lại nước nhà, thì đó hoàn toàn là sự bỏ qua khó khăn trong việc tái xây dựng hệ thống chuỗi cung ứng phức tạp trong ngắn hạn, và liệu các chủ thể thị trường có đủ thiện chí để phản ứng cũng là điều đáng nghi ngờ.

So với điều này, hiệu quả thực tế của chính sách thuế quan này giống như sự tiếp nối của chính sách giảm thuế "Nước Mỹ trước tiên" - hơn là nói rằng nó có thể đạt được các mục tiêu như khôi phục ngành công nghiệp, thì nó phục vụ nhiều hơn cho một logic chính sách cụ thể và các nhóm lợi ích.

Nhu cầu mở rộng quy mô nợ công của Mỹ luôn tồn tại, trong khi chính sách giảm thuế lại mâu thuẫn với nhu cầu này - mặc dù giảm thuế có lợi cho các chủ doanh nghiệp, nhưng áp lực chi tiêu công vẫn không vì thế mà giảm bớt. Trong bối cảnh này, việc tăng thuế quan giống như một hình thức thay thế nguồn vốn chính sách: hy vọng chuyển giao trách nhiệm xã hội mà các doanh nghiệp trong nước đáng lẽ phải gánh vác cho các nhà nhập khẩu nước ngoài, từ đó "giảm gánh nặng" cho các doanh nghiệp nội địa.

Chính sách này gửi đến cử tri tín hiệu rằng "chi phí do nước ngoài gánh chịu", nhưng logic thực tế rõ ràng không phải như vậy: người chịu thuế cuối cùng thực sự là người tiêu dùng Mỹ. Khi thuế quan tăng lên, giá hàng nhập khẩu có khả năng sẽ tăng lên, và người tiêu dùng Mỹ sẽ phải trả cho điều đó. Còn đáng chú ý hơn là các doanh nghiệp trong nước của Mỹ cũng có thể nhân cơ hội này để tăng giá, bởi vì nếu không cần cải cách công nghệ hay nâng cao hiệu quả để duy trì lợi nhuận, các doanh nghiệp sẽ tự nhiên thiếu động lực cải tiến, và cuối cùng tất cả chi phí vẫn sẽ được chuyển sang người tiêu dùng. Còn về việc người tiêu dùng có thể nhìn thấu chuỗi lợi ích đằng sau chính sách này hay không, có lẽ còn cần thời gian để đưa ra câu trả lời.

Biểu đồ này trình bày lượng tài sản nước ngoài của Mỹ từ năm 1976 đến năm 2024 và tỷ suất lợi nhuận của nó, so sánh với lượng đầu tư nước ngoài vào Mỹ và tỷ suất lợi nhuận của chúng. Dữ liệu cho thấy, đầu tư của Mỹ ra nước ngoài duy trì tỷ suất lợi nhuận cao từ 5%-10% trong thời gian dài, điều này phù hợp với sức cạnh tranh toàn cầu của các tổ chức đầu tư Mỹ - sự phân bổ rộng rãi và nền tảng sức mạnh của họ trên toàn cầu thực sự hỗ trợ cho việc thực hiện các khoản đầu tư phức tạp hoặc có rủi ro cao hơn, từ đó đạt được mức lợi nhuận cao hơn. Ngược lại, tỷ suất lợi nhuận của đầu tư nước ngoài vào Mỹ có phần thấp hơn, nhưng xu hướng biến động của cả hai rất đồng nhất: vào khoảng thập niên 80, tỷ suất lợi nhuận trung bình của cả hai loại đầu tư đều ở mức khoảng 8%-9%, trong khi hiện nay đang có sự giảm sút hệ thống. Hiện tượng giảm dần tỷ suất lợi nhuận đầu tư trên toàn cầu này có thể đã cho chúng ta cái nhìn thoáng qua về xu hướng tương lai, đồng thời phản ánh một dấu mốc lịch sử có hệ thống. Điều đáng suy nghĩ là liệu sự giảm sút này có liên quan đến chính sách tăng trưởng quá mức hay không? Khi quy mô kích thích chính sách ngày càng mở rộng, hiệu suất biên khó tránh khỏi giảm sút, điều này có thể là một trong những nguyên nhân quan trọng dẫn đến việc tỷ suất lợi nhuận giảm.

Chúng ta có thể nói thêm về vấn đề tiền tệ.

Kết hợp với xu hướng tăng trưởng của các nền kinh tế lớn toàn cầu đã đề cập ở trên, ngành công nghiệp Trung Quốc đã trải qua gần nửa thế kỷ phát triển hệ thống, nên trong lĩnh vực tiền tệ, Trung Quốc lẽ ra phải có nhiều cơ hội hơn. Từ thực tiễn thương mại, một trong những chức năng cốt lõi của tiền tệ là phương tiện thanh toán - nó có thể là tiền giấy, tiền kim loại, hoặc là các loại tiền tệ cụ thể như đô la Mỹ, nhân dân tệ, về bản chất là một phương tiện trung gian trong quá trình giao dịch: bán hàng hóa nhận tiền, sau đó dùng tiền để mua hàng tiêu dùng hoặc nguyên liệu sản xuất, hoàn thành vòng trao đổi giá trị.

Từ phân bố tiền tệ của dự trữ ngoại hối toàn cầu hiện tại, đồng đô la chiếm khoảng 50%, trong khi các đồng như euro, bảng Anh, yen Nhật có đặc điểm phân tầng "một lớn nhiều nhỏ", tức là trừ euro ra, các đồng tiền còn lại thường chiếm tỷ lệ dưới 10%. Cấu trúc này gợi ý một câu hỏi: Từ góc độ thương mại toàn cầu, hệ thống tiền tệ thanh toán trong tương lai sẽ đi về đâu? Hơn nữa, điều đáng chú ý là trong những năm gần đây, tiền tệ dần trở thành công cụ địa chính trị - tiền tệ của bất kỳ quốc gia nào đều gắn chặt với chính sách kinh tế trong nước của quốc gia đó, và hiệu ứng lan tỏa của chính sách sẽ được truyền đạt đến toàn cầu thông qua giao dịch tiền tệ: khi bạn sử dụng tiền tệ của một quốc gia để giao dịch xuyên biên giới, sự biến động chính sách trong nước của quốc gia đó có thể ảnh hưởng trực tiếp đến lợi ích của bạn.

Đặc biệt trong thời kỳ chính phủ hiện tại của Mỹ, sự không chắc chắn của chính sách đã gia tăng đáng kể, thậm chí không loại trừ khả năng rằng họ đã cố tình phóng đại sự biến động của kỳ vọng hệ thống. Bản chất của tiền tệ là hệ thống tín dụng, "tín dụng quốc gia là cốt lõi của tiền tệ hợp pháp hiện đại", dựa vào tính chắc chắn - nếu giá trị tiền tệ biến động không ổn định, các chủ thể giao dịch sẽ khó lập kế hoạch, điều này trái ngược với logic tín dụng trong thương mại. Ví dụ, vào đầu thời kỳ cải cách và mở cửa, giá trị đồng yên đã biến động mạnh (tăng giá mạnh rồi nhanh chóng giảm giá), đã khiến nhiều doanh nghiệp sản xuất và thương mại chịu tổn thất lớn, điều này cũng cho thấy "sự ổn định giá trị tiền tệ" đã trở thành một nhu cầu hệ thống để thương mại diễn ra bình thường. Trong bối cảnh như vậy, sự xuất hiện của stablecoin có phải là điều tất yếu không? Đối với những người làm trong ngành thương mại, yêu cầu cốt lõi của tiền tệ là sự ổn định - tránh rủi ro "hôm nay nhận đô la, ngày mai giảm giá mạnh". Tất nhiên, Tổng giám đốc Vương là chuyên gia trong lĩnh vực này, tôi chủ yếu xuất phát từ góc độ thực tiễn thương mại: bất kể hình thức tiền tệ biến đổi như thế nào, chỉ cần có thể duy trì sự ổn định giá trị tiền tệ, giảm bớt sự không chắc chắn do biến động mang lại, đó là sự lựa chọn phù hợp với nhu cầu thương mại.

Từ góc độ tài chính, theo hiểu biết của tôi, stablecoin nên khác biệt với các loại tiền điện tử như Bitcoin và cũng khác với tiền pháp định truyền thống. Về bản chất, nó là một loại token được thiết kế đổi mới, với logic cốt lõi là thông qua các phương pháp quản lý thị trường tài chính có quy định hệ thống, đưa tất cả các yếu tố ảnh hưởng đến giá trị của đồng tiền vào một khung tương tự như "danh mục đầu tư", để thực hiện điều chỉnh chủ động và có hệ thống.

Mục tiêu cốt lõi của stablecoin có hai điểm: một là duy trì sự ổn định của giá trị đồng tiền, hai là đảm bảo hiệu suất giao dịch - chẳng hạn như thực hiện thanh toán nhanh chóng. Điều này tạo ra sự khác biệt rõ rệt so với mô hình giao dịch truyền thống: trước đây, khi phụ thuộc vào hệ thống ngân hàng, thư tín dụng (LC) hoặc chuyển khoản liên ngân hàng, thường gặp phải nhiều ma sát do quy trình vượt qua các khu vực, quốc gia và tổ chức, trong khi thiết kế của stablecoin chính là để vượt qua những giới hạn này.

Trong bối cảnh thời đại mới hiện nay, nhu cầu về một phương tiện giao dịch hiệu quả và ổn định ngày càng nổi bật, trong khi các khái niệm công nghệ của tiền điện tử như Bitcoin cũng đã mang lại nguồn cảm hứng - mọi người dần nhận ra rằng, thông qua mô hình quản lý token tổ hợp, có thể xây dựng công cụ thanh toán tốt hơn. Cụ thể, cần có một đội ngũ tài chính chuyên nghiệp để hệ thống hóa các biến số như sự biến động giá cả vào trong hệ thống quản lý, cuối cùng cung cấp một hình thức tiền tệ hiệu quả, ít biến động và an toàn cao. Ý tưởng này có một sự tương đồng nhất định với lý thuyết tiền tệ của Hayek: tiền tệ không nhất thiết phải thuộc về quốc gia, tư nhân cũng có thể tham gia vào việc cung cấp, điều quan trọng là cách xây dựng và duy trì tín nhiệm của giá trị tiền tệ.

Tuy nhiên, trong bối cảnh hiện tại, stablecoin vẫn còn cách xa "tiền tệ tư nhân". Con đường thực tế hơn có thể là do các tổ chức quốc tế lớn, có độ minh bạch cao phát hành, và thuật toán hoạt động của chúng cần phải được công khai và có thể kiểm tra - điều này hoàn toàn khác với tính ẩn danh của Bitcoin, stablecoin cần phải thiết lập uy tín thông qua "công khai hóa", bao gồm việc công bố rõ ràng cơ chế thanh toán, cấu trúc tài sản thế chấp hoặc phương pháp quản lý giá trị đồng tiền cụ thể. Cuối cùng, giá trị của stablecoin cần phải được kiểm chứng bởi hiệu quả ứng dụng thực tế: nếu có thể duy trì sự ổn định và hiệu quả cao, nó có thể dần dần trở thành một phần của nền tảng giao dịch đồng thuận toàn cầu nhờ vào hiệu ứng "tiền tốt đẩy lùi tiền xấu".

Cơ hội phát triển

Dưới đây, tôi đã tổng hợp dữ liệu về dân số và giá trị sản xuất theo khu vực, hy vọng điều này sẽ là tiêu chuẩn để khám phá các cơ hội phát triển tiềm năng.

Ví dụ, dân số châu Phi đã tăng từ 500 triệu trong quá khứ lên 1,5 tỷ, trở thành một thị trường đầy tiềm năng. Lấy ngành công nghiệp năng lượng mặt trời làm ví dụ, châu Phi vốn thiếu nguồn cung điện ổn định, trong khi sự kết hợp giữa pin mặt trời và ắc quy có thể cung cấp nguồn điện ổn định một cách nhanh chóng, với giá điện chỉ bằng một nửa so với điện than truyền thống, và đạt được mức phát thải bằng không, hoàn toàn phù hợp với nhu cầu toàn cầu về "bảo vệ trái đất". Trong lĩnh vực này, Trung Quốc không chỉ sở hữu sản phẩm phong phú và cạnh tranh, mà còn dự trữ nguồn lực kỹ sư hệ thống và công nhân kỹ thuật - đối diện với một dân số châu Phi khổng lồ như vậy, chúng tôi chắc chắn có tiềm năng không gian thị trường rộng lớn.

Mặc dù thương mại toàn cầu có thể đối mặt với những trở ngại, nhưng cơ hội vẫn còn tồn tại. Nếu chính sách của chính phủ Mỹ hiện tại thúc đẩy việc tái cấu trúc chuỗi cung ứng toàn cầu, Trung Quốc với khả năng sản xuất mạnh mẽ, mạng lưới vận chuyển và nguồn nhân lực (hàng triệu công nhân và kỹ sư), vẫn có khả năng chiếm ưu thế trong quá trình tái cấu trúc - điều quan trọng là làm thế nào để phát huy hệ thống những lợi thế này. Cần lưu ý rằng, logic mở rộng thị trường tương tự như việc đi mua sắm: người tiêu dùng thích khám phá sản phẩm mới, nhưng không thích nhân viên bán hàng thúc giục quá mức. Tương tự, khi quảng bá sản phẩm trên thị trường toàn cầu, cần tránh việc vội vàng mà nên chú trọng xây dựng lòng tin lâu dài.

Từ lịch sử và thực trạng của ngành công nghiệp năng lượng mới, tiềm năng tăng trưởng quy mô thị trường rõ ràng có thể thấy. Lĩnh vực "xuất khẩu xanh" đã thể hiện xu hướng tích cực: giá các tấm pin quang điện tiếp tục giảm, lượng xuất khẩu tăng ổn định; sản phẩm như xe điện cũng trực tiếp giải quyết những vấn đề phát triển toàn cầu, vừa thúc đẩy chuyển đổi xanh, vừa rẻ hơn để đáp ứng nhu cầu di chuyển, được coi là cơ hội hiếm có. Thực tế, chi phí của các ngành này đã giảm 70%-80% trong hơn mười năm qua, lợi thế chi phí này đã đặt nền tảng vững chắc cho việc mở rộng thị trường hơn nữa.

Xét từ phân bố giá trị sản xuất bình quân đầu người và chỉ số đổi mới sáng tạo toàn cầu, sự thay đổi xếp hạng của Trung Quốc từ năm 2016 đến 2023 là rất đáng kể: những nỗ lực trong lĩnh vực đổi mới đã giúp Trung Quốc tiến bộ vượt xa hầu hết các nước đang phát triển, giá trị sản xuất bình quân đầu người cũng liên tục được nâng cao. Những thành tựu này không chỉ cung cấp nền tảng vững chắc cho sự phát triển trong tương lai, mà còn tạo dựng niềm tin để vượt qua nhiều khó khăn.

Từ góc độ phân tầng kinh tế toàn cầu, có sự chênh lệch rõ rệt về giá trị sản xuất bình quân đầu người giữa các quốc gia có thu nhập cao, trung bình và thấp, và cơ cấu ngành của các loại hình kinh tế khác nhau cũng có những điểm nhấn riêng. Hiện tại, Trung Quốc đang ở giai đoạn then chốt trong việc chuyển mình từ quốc gia có thu nhập trung bình sang quốc gia có thu nhập cao, mặc dù việc vượt qua ngưỡng không còn quá khó khăn, nhưng cốt lõi của sự phát triển vẫn nằm ở việc thực hiện chuyển đổi thông qua đổi mới ngành nghề và nâng cao hệ thống, đạt được sự phát triển chất lượng cao, đồng thời giải quyết năng lực sản xuất tích lũy từ lịch sử.

Đối mặt với những thay đổi sâu sắc trong cấu trúc toàn cầu, con đường lý tưởng nhất có thể vẫn là mở rộng không gian phát triển trên sân khấu thế giới - tất nhiên điều này đòi hỏi một chiến lược đàm phán và trí tuệ giao tiếp trưởng thành hơn. Như chiến lược "đôi vòng" đã nhấn mạnh: bên trong cần giải quyết các vấn đề nội bộ thông qua nâng cấp ngành công nghiệp và nâng cao chất lượng, còn bên ngoài cần chơi tốt "lá bài quốc tế", giải phóng tiềm năng phát triển lan tỏa hệ thống. Các sản phẩm ưu thế của Trung Quốc có giá trị thực tiễn đối với việc cải thiện đời sống và nâng cao mức sống của các nước đang phát triển; nếu có thể khiến nhiều quốc gia nhận thức được tính tương hỗ này, thì có thể đạt được thắng lợi chung trong hợp tác, và nền kinh tế của Trung Quốc cũng có thể tiến tới giai đoạn phát triển mới trong sự hợp tác có lợi.