Chạy trốn khỏi cuộc cách mạng Web3? Những khó khăn và tình huống của khung mẫu

Công bằng mà nói, liệu có quá lời khi chỉ trích "Mô hình chạy trốn khỏi cuộc cách mạng Web3" và những phản ứng tương tự? Bài viết này sẽ phân tích lý do tại sao Paradigm cần định vị lại từ cấp độ thực tế và danh mục đầu tư hiện có.

Được viết bởi: Nian Qing, Gu Yu, Chain Catcher

The Block đã đưa ra một bài báo nói rằng Mô hình, một công ty đầu tư mạo hiểm tiền điện tử, đã thay đổi mô tả trang web của mình kể từ đầu tháng này và mô tả có liên quan đã thay đổi từ "Mô hình hỗ trợ các công ty mã hóa/Web3 đột phá và Thỏa thuận" đã được thay đổi thành "Mô hình là một công ty đầu tư công nghệ theo định hướng nghiên cứu."

Ngoài ra, Paradigm đang chuyển trọng tâm chỉ tập trung vào tiền điện tử để bao gồm cả các công nghệ “biên giới” như trí tuệ nhân tạo, những người quen thuộc với vấn đề này cho biết. Tất nhiên, Paradigm về cơ bản không thay đổi sứ mệnh của mình và sẽ tiếp tục tập trung vào tiền điện tử và Web 3. Bản cập nhật trang web chỉ muốn nhấn mạnh "nghiên cứu kỹ thuật". Paradigm từ lâu đã bắt đầu khám phá một số công ty phát triển công nghệ mới, chẳng hạn như AI đấu trường .

Ngay cả khi có lời giải thích hợp lý hơn, việc “đổi thương hiệu” của Paradigm vẫn có tác động lớn đến người dùng tiền điện tử. Một số người cáo buộc Paradigm, công ty tập trung vào lĩnh vực mã hóa, đã đầu tư hàng tỷ đô la vào lĩnh vực mã hóa/Web3 cho các lĩnh vực công nghệ khác và đặt câu hỏi liệu động thái của Paradigm có được sự đồng ý của các LP khác hay không. Một số người cũng chỉ trích rằng việc các tín đồ mã hóa trung thành từng ủng hộ rằng "chúng tôi tin rằng tiền điện tử sẽ định hình vài thập kỷ tới" đột nhiên xóa vị trí của Web3 chẳng khác nào "phản bội cuộc cách mạng mã hóa".

Hơn một tháng trước, chữ ký ngay lập tức của người đồng sáng lập Meituan, Wang Huiwen, đã thay đổi từ "học tiền điện tử" thành "học trí tuệ nhân tạo", điều này cũng gây ra một làn sóng thảo luận. Nhóm những người từng hô vang All in Crypto lần lượt chuyển sang AI, và thật khó để không bị chỉ trích vì sự nhiệt tình và chú ý của họ. Tuy nhiên, những tiêu cực do những điều nhỏ nhặt như thay đổi chữ ký và thay đổi mô tả trang web chính thức cũng phản ánh từ một phía rằng thị trường mã hóa hiện đang đối mặt với sự thiếu tự tin nghiêm trọng.

Công bằng mà nói, có hơi quá đáng khi chỉ trích những phản ứng tương tự như "Mô hình đào thoát khỏi cuộc cách mạng Web3"? Bài viết này sẽ phân tích lý do tại sao Paradigm cần định vị lại từ cấp độ thực tế và danh mục đầu tư hiện có.

1. Bắt đầu từ cấp độ thực tế

Đối với một quỹ tăng trưởng nhanh, chiến lược cổ điển và bền vững của các tổ chức đầu tư mạo hiểm là tập trung vào một lĩnh vực cụ thể trong giai đoạn đầu để thu được lợi nhuận cao, đồng thời mở rộng phạm vi đầu tư và đa dạng hóa rủi ro sau khi đáo hạn. Ngoài ra, việc sửa đổi định vị của Paradigm không có nghĩa là tuyên bố rút lui khỏi đầu tư vào lĩnh vực mã hóa. Đầu ngày hôm nay, người đồng sáng lập Matt Huang đã nói trên tài khoản Twitter cá nhân của mình: "Chưa bao giờ hào hứng hơn về cypto (chưa bao giờ hào hứng hơn về cypto)", cố gắng đáp lại những nghi ngờ về "sự thay đổi mô hình" của Paradigm.

Đây là thực tế của thị trường đầu tư sơ cấp và câu chuyện mới ở vị trí hàng đầu là thu hút sự chú ý của thị trường nhiều hơn. Chúng ta có thể so sánh tình hình tài chính gần đây trong lĩnh vực AI và lĩnh vực mã hóa:

Hai ngày trước, Anthropic, được thành lập bởi các cựu giám đốc điều hành của OpenAI, gần đây đã nhận được khoản tài trợ khác trị giá 450 triệu đô la Mỹ; vào cuối tháng 4, OpenAI đã hoàn thành khoản tài trợ 10,3 tỷ đô la Mỹ, với mức định giá từ 27 tỷ đến 29 tỷ đô la Mỹ; và vào tháng 3 , có thông tin cho rằng DeepMind đồng sáng lập Inflection AI, một công ty khởi nghiệp về AI được thành lập bởi những người sáng lập Renhe và LinkedIn, có kế hoạch huy động vốn lên tới 675 triệu USD.

Lượng tài chính trong đường đua AI là rất lớn và tỷ lệ tài chính cũng đang tăng lên. Một số dự án khởi nghiệp trong lĩnh vực Web3 cũng đang cố gắng bắt kịp AI.Theo RootData, các dự án Web3 với khái niệm AI đã nhận được tổng cộng 10 khoản tài trợ trong những tháng gần đây. Worldcoin, vừa hoàn thành vòng tài trợ C trị giá 115 triệu đô la Mỹ trong những ngày gần đây, vẫn là một dự án mã hóa liên quan đến OpenAI.

Theo thống kê từ RootData, kể từ tháng 4 năm 2022, số lượng và tần suất tài trợ trong thị trường mã hóa đã cho thấy xu hướng giảm tổng thể. Trong số đó, số tiền tài trợ tích lũy trong tháng 4 chỉ là 815 triệu đô la Mỹ, không chỉ thấp hơn nhiều so với cùng kỳ năm ngoái mà còn thấp hơn nhiều so với dữ liệu cùng kỳ của AI.

Ngoài ra, các tổ chức đầu tư mạo hiểm trong thị trường gấu tiền điện tử đang phải đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan về rủi ro đầu tư cao, tỷ suất sinh lợi thấp hoặc thậm chí không có dự án nào để đầu tư. Trước đây trong bài viết của Shenchao "Xóa biểu thức tiền tệ mã hóa trang web chính thức, nhập AI, sự thay đổi mô hình Paradigm là gì?" "Người ta cũng đề cập rằng với tư cách là một VC, Paradigm cần phải đầu tư tiền. Khi huy động được quá nhiều tiền, sẽ có ít lựa chọn đầu tư hơn và phải thu được lợi ích như mong đợi.

Lý do thực tế hơn là Paradigm vẫn đang cố gắng thoát khỏi màn sương mù của cơn giông FTX.

Ít nhất tám nhân viên đã rời đi kể từ đầu tháng 10, bao gồm hai đối tác đầu tư và bốn kỹ sư, theo thống kê của The Information dựa trên trang web của công ty Paradigm. Sự ra đi chủ yếu là từ các bộ phận kỹ thuật và đầu tư của Paradigm. Mô hình đã mất 278 triệu đô la từ sự cố FTX vào cuối năm ngoái.

Vào tháng 11 năm 2021, trước khi Paradigm thông báo hoàn thành khoản tài trợ mới trị giá 2,5 tỷ đô la, nó đã tiến hành một vòng mở rộng lớn, tăng gấp đôi quy mô lên 31 người. Trong năm tiếp theo, Paradigm tiếp tục mở rộng và số lượng nhân viên trong công ty đã từng lên tới 70 người.

Ngoài những cân nhắc từ góc độ hoạt động của công ty, các chính sách quy định không chắc chắn ở Hoa Kỳ cũng là một lý do quan trọng khiến Paradigm đổi thương hiệu.

Sau sự sụp đổ của FTX, SEC Hoa Kỳ bắt đầu xem xét và truy tố một số dự án mã hóa có thể đã vi phạm luật chứng khoán, bao gồm các công ty mã hóa hàng đầu như Binance, Coinbase và Kraken, nhiều trong số đó là danh mục đầu tư của Paradigm. Người đồng sáng lập Paradigm, Fred Ehrsam cũng nhiều lần bày tỏ lo ngại về quy định của Hoa Kỳ trên Twitter của mình.

Ngoài ra, dưới nhiều yếu tố như quy định, các đối tác hạn chế của các tổ chức Hoa Kỳ có "quan điểm rất mạnh mẽ" về các nhãn như "Crypto" hoặc có những lo ngại về rủi ro nhất định, đặc biệt là một số quỹ lớn truyền thống.

2. Khí chất của nhóm mô hình không thay đổi

"Mô hình là một công ty đầu tư công nghệ theo định hướng nghiên cứu" - mô tả đổi thương hiệu này thực sự không phù hợp với khí chất của nhóm Mô hình.

Mô hình luôn tuân theo triết lý đầu tư nghiên cứu trước và nghiên cứu công nghệ luôn là thế mạnh cốt lõi chính của nó, cho phép họ tích cực tích hợp vào quá trình xây dựng dự án của các nhóm khởi nghiệp.

Mặc dù trong nửa đầu năm nay, Paradigm đã có 4 kỹ sư nghỉ việc. Nhưng cũng có một sự thay đổi quan trọng về nhân sự: Vào tháng 2, Paradigm đã bổ nhiệm hai đối tác chung, Charlie Noyes và Dan Robinson, cả hai đều là nhân vật nghiên cứu về công nghệ mã hóa và việc bổ nhiệm này cũng tiếp tục ở một mức độ nào đó khái niệm đầu tư theo định hướng nghiên cứu của nó.

Bài đọc liên quan: "Paradigm chỉ định hai đối tác chung mới, tác động gì đến chiến lược đầu tư?" "

Ngoài ra, hai nhà sáng lập Matt và Fred đã trải qua nhiều chu kỳ của tiền điện tử và họ nhấn mạnh vào chủ nghĩa lý tưởng của tiền mã hóa, nhưng họ là những chiến lược đầu tư hợp lý và thực tế hơn. Mô hình đã sớm kiếm bộn tiền bằng cách mua Bitcoin bán dưới đáy và trong thị trường gấu năm 2018, họ đã sử dụng phần lớn số tiền 400 triệu đô la đầu tiên huy động được để mua Bitcoin và Ethereum. Mới tháng 5, Paradigm One LP, một thực thể trực thuộc Paradigm, đã mua 810.000 cổ phiếu của Coinbase với giá trung bình là 61 USD, tương đương tổng cộng khoảng 50 triệu USD, đồng thời cũng tham gia đầu tư vào cổ phiếu.

Do đó, các quỹ tiền điện tử tồn tại từ giai đoạn đầu, bao gồm cả Paradigm, phải thực tế và linh hoạt trong chiến lược đầu tư của họ: đầu tư vào thị trường thứ cấp nếu thị trường sơ cấp suy thoái và mở rộng ra phạm vi rộng hơn nếu lĩnh vực tiền điện tử không hoạt động Hiện nay.

Ngoài ra, từ góc độ khí chất của nhóm, những người đam mê công nghệ như Paradigm luôn dễ dàng bị thu hút bởi các công nghệ mới. Kể từ khi ChatGPT trở nên phổ biến, cả những người sáng lập và kỹ sư của Paradigm đều tăng cường chú ý đến AI. Nhóm cũng đã ra mắt các công cụ liên quan đến ChatGPT flux.paradigm. XYZ. Có lẽ, ở góc độ bản thân các nhà đầu tư, đầu tư vào lĩnh vực AI cũng là một lựa chọn đương nhiên của đội.

3. Phân tích Danh mục Mô hình

Sự thay đổi hướng đầu tư của Mô hình lần này phần lớn được phản ánh trong tình hình đầu tư gần đây của nó. Là một trong những quỹ gây quỹ lớn nhất trong ngành mã hóa, Paradigm chỉ tiết lộ việc tham gia vào 2 khoản tài chính kể từ sự cố FTX vào tháng 11 năm ngoái (Conduit và Code4rena), đây là những con số rất thấp trong số các quỹ mã hóa cấp một và cấp hai. Ngược lại, Paradigm đầu tư vào 1-3 dự án hầu như mỗi tháng.

Tiếp theo, chương này sẽ tiến hành phân tích chi tiết các chiến lược và phong cách đầu tư trong quá khứ của Paradigm dựa trên các báo cáo công khai và dữ liệu RootData.

Theo dữ liệu của RootData, Paradigm đã tiết lộ 92 vòng đầu tư bên ngoài, trong đó có 55 vòng đầu tư dẫn đầu, với tỷ lệ đầu tư dẫn đầu là 59,8%, đứng thứ hai trong số tất cả các quỹ đầu tư mạo hiểm tiền điện tử với hơn 10 khoản đầu tư, chỉ đứng sau a16z. Ngoài ra, Paradigm đang dẫn đầu về tỷ trọng đầu tư và tỷ lệ tái đầu tư lớn, đồng thời tổng số đầu tư không cao, duy trì phong cách “tinh tế và đẹp đẽ” dám đặt cược nặng.

Trên đường đua NFT, các dự án đầu tư tiêu biểu của Paradigm bao gồm thị trường NFT Opensea, Blur, Magic Eden, Zora,… Trong số đó, Blur được Paradigm dẫn dắt vào tháng 3 năm ngoái, khi đó Blur vẫn là một dự án vô danh vô danh. đã kiếm được rất nhiều tiền.

Tuy nhiên, khoản đầu tư của Paradigm vào Opensea hầu như không thành công. Khoản đầu tư diễn ra vào ngày 22 tháng 1. Paradigm dẫn đầu khoản tài trợ 300 triệu đô la Mỹ với mức định giá 13,3 tỷ đô la Mỹ. Tuy nhiên, xét theo điều kiện thị trường hiện tại, khoản đầu tư này cũng có thể là một mất mát nghiêm trọng. Mới tháng 4 năm nay, truyền thông nước ngoài đưa tin Tiger Global đã hạ giá trị của OpenSea xuống còn 3 tỷ USD. Mới đây, Tessera, một giao thức phân mảnh NFT do Paradigm đứng đầu nhiều lần cũng thông báo sẽ ngừng hoạt động.

Trên con đường DeFi, các dự án đầu tư tiêu biểu của Paradigm bao gồm sàn giao dịch phi tập trung Uniswap, thỏa thuận cam kết thanh khoản Lido, thỏa thuận phái sinh phi tập trung dydx, v.v. Tuy nhiên, hầu hết các khoản đầu tư này đều diễn ra trong những năm trước.Kể từ đầu năm 2022, có rất ít dự án DeFi mới và chỉ có hai dự án là Exponential và Ribbon Finance.

Trên đường đua CeFi, Paradigm đã đầu tư vào hàng loạt dự án tên tuổi như FTX, FTX US, Amber Group, Matrixport, Bitso, Rain... Kinh tế và danh tiếng đều bị thiệt hại nặng nề.

Trên con đường cơ sở hạ tầng, Paradigm đã đầu tư vào các dự án nổi tiếng như Optimism, StarkWare, Mina và Fireblocks. Gần đây, nó đã đầu tư vào cơ sở hạ tầng Conduit, được sử dụng để khởi chạy Rollup cấp sản xuất dựa trên OP Stack và nền tảng cơ sở hạ tầng dữ liệu và chỉ mục chuỗi khối Nxyz , Ulvetanna, một nền tảng tăng tốc bằng chứng không kiến thức cấp doanh nghiệp.

Điều đáng chú ý là Paradigm cũng đã duy trì thái độ rất kiềm chế trong thời kỳ bùng nổ "chuỗi công khai mới" trong hai năm qua và không tiết lộ các khoản đầu tư liên quan, điều rất hiếm xảy ra đối với các tổ chức đầu tư mạo hiểm hàng đầu.

Trong trò chơi, mạng xã hội, DAO và các đường đua khác, tần suất đầu tư của Mô hình thậm chí còn ít hơn, tổng cộng chỉ có khoảng 10 giao dịch và không có trường hợp đầu tư đặc biệt điển hình nào.

Đầu tư theo dõi tiền điện tử đã bị thất bại và thị trường chậm chạp. Các hướng đi mới như AI có thể là cách tốt nhất để Mô hình mang lại hiệu suất và lợi nhuận cho LP. Đối với khoản đầu tư vào đường đua AI, Paradigm đã đầu tư vào Numerai, một dự án quỹ phòng hộ dựa trên công nghệ trí tuệ nhân tạo, cách đây vài năm, nhưng gần đây không tiết lộ khoản đầu tư liên quan.

Hiện tại, các tổ chức như Polychian và a16z vẫn đang trên đường huy động tiền điện tử, trong khi Paradigm đã quyết định giảm tốc độ đầu tư và mở rộng xúc tu của mình sang các hướng lớn hơn như trí tuệ nhân tạo. Con đường mới này sẽ dẫn Mô hình đến tương lai nào? Có lẽ chỉ có thời gian mới trả lời được.