比特币市场周期变化：机会还是风险？

来自机构对比特币的需求持续涨上天，但链上的活动仍处于显著低位，造成价格行为与网络信号之间的明显分歧。

在撰写本文时，BTC的交易价格为109,457美元，在过去24小时内上涨了0.5%。然而，根据CryptoQuant的数据，活跃地址的数量仍然在850,000左右——这一数字在2022年BTC价格仅接近16,000美元时曾被记录。

这种差异反映了ETF和企业财政基金的影响日益扩大，这里大量资金流动发生在链外，使得传统指标难以准确反映实际需求。

因此，目前比特币的涨价可能正在一个新的市场结构中进行——比以前更加平静和低调。

企业接受比特币重塑市场周期？

越来越多的公司将比特币纳入其资金池的浪潮显示出机构的信心日益增强。到2025年，已有51家公司将BTC整合到资产负债表中——几乎是两年前的两倍。

数据每年稳定增长，如CryptoQuant的图表所示，显示出企业的明确长期定位策略。

在散户交易者仍然依赖价格波动的同时，机构似乎正在积累以便长期持有。因此，比特币正逐渐从一种投机资产转变为宏观风险对冲工具，重新塑造市场动力，巩固其作为价值存储的角色。

比特币金库公司 |来源：CryptoQuant## **当抛售压力减少时，矿工会发出积极的信号吗？

尽管矿工位置指标(MPI)在一天内大幅上涨68.51%，但在撰写本文时，该指标仍处于负值，显示出矿工出售的比特币数量低于年度平均水平。

在历史上，MPI负值通常反映了矿工对未来价格上涨能力的信心。如果他们预测市场将会调整，发送到交易所的币数量会明显增加。

然而，尽管挖矿活动增加，销售量却减少，这表明矿工们正在坚定地死拿。这个立场为当前的涨价提供了默默但重要的支撑，减少了短期内的销售供应。

矿工位置指数 |资料来源：CryptoQuant## **比特币投资者获利了结还是干脆轮换头寸？

净收益/亏损指数(NRPL)上涨了7.43%，显示出适度的获利了结程度。

然而，这种活动似乎是谨慎进行，而不是出于恐慌。与全面抛售相比，持有者似乎只是当比特币接近重要心理关口时锁定一部分利润。

这样的行为反映了市场的纪律，也就是说参与者仍然保持与资产的接触，同时保全利润。

这也表明生态系统正在逐渐成熟，因为获利了结不再意味着负面信号。因此，最近的抛售似乎更具战略性，而不是出于担忧或恐慌。

实际净收益/损失指标 | 来源：CryptoQuant## 长期持有者失去信心还是只是正在重构投资组合？

指数日币被毁 (CDD) 已上涨 3.04%，暗示长期持有的币的活动程度略有增加。

然而，这一涨幅仍然适中，并未反映出恐慌。或许长期持有者正在重新配置资产或选择性地获利了结，而并未完全退出市场。因此，长期投资者群体的整体情绪仍然积极。

只要CDD保持在适度水平，资深投资者的信心将继续巩固上涨趋势。这种平静的行为支持了市场在长期内可持续发展的观点。

币被毁的天数 | 来源：CryptoQuant## 比特币衍生品市场正在为下一波浪潮发出信号吗？

在撰写本文时，BTC的衍生品活动涨上天，交易量增加22.34%，达到942亿美元，未平仓合约(OI)增加6.71%，达到767.6亿美元。

值得注意的是，期权交易量暴涨58.01%，显示出投机动力正在增强。

杠杆涨上天可以同时放大价格波动和价格发现过程。然而，这种兴奋程度也反映了市场参与者更大的信心。

因此，来自衍生品市场的数据表明，交易者正在押注于进一步上涨的可能性，而不是准备迎接一次反转——这为BTC当前的趋势提供了额外动力。

OI 合同期货 比特币 | 来源: CoinGlass总的来说，BTC上涨接近110,000美元的趋势发生在链上的信号相当平淡的背景下，但机构的接受度明显提高，矿工的卖压得到控制，以及衍生品市场的强大动力。

市场结构的变化表明，BTC的价格现在可能对链外资金流动反应更大，而不是传统的网络指标——开启了一个新的时代，带来安静但充满力量的涨价。

丁丁