预言机领域的创新:链上价格发现机制

1954年夏天，计算机科学的开拓者阿兰·图灵在英国曼彻斯特的家中服用含氰化物的苹果后离世。这位为现代人工智能和计算机科学奠定基础的天才,以悲剧性的方式结束了自己不平凡的一生。为了纪念这位伟大的科学家,计算机领域最高荣誉"图灵奖"应运而生,表彰在该领域做出卓越贡献的人士。

图灵的研究中有一个设想:存在一个能持续为计算机提供数据的黑盒子。在中心化系统中,信息输入并不困难,但如何确保信息真实性并防止人为操纵成为了技术挑战。在追求"信息真实"的区块链领域,人们开始了图灵实验的新探索。随着去中心化金融(DeFi)的蓬勃发展,为DeFi产品提供价格数据的"预言机"也从小众走向主流,进入加密社区用户的视野。

如今,预言机项目百花齐放,机制各不相同。其中NEST Protocol独辟蹊径,将价格形成过程放到区块链上,通过用户参与不同交易对的"报价挖矿"和套利博弈形成"事实价格",消除了对链下过程的信任成本。NEST协议为报价"矿工"提供了充分的代币激励,参与者可以每周获得ETH收益分配,分享生态发展红利。

NEST Protocol的"报价挖矿"具有类似比特币POW的简洁性和可靠性,其代币经济机制又与当前流行的"流动性挖矿"异曲同工,能给予每个参与者足够的激励。可以说,在链上完成预言机全流程的NEST Protocol,是预言机的理想形态。

预言机领域的价值洼地

大多数预言机设计依赖独立的链下博弈系统,通过链外节点网络提供数据并形成共识。这种方式存在一定信任成本,使用者必须信任链下数据获取过程。因此,许多预言机项目致力于通过机制设计确保链外网络数据真实、节点可信,但往往机制复杂且不可控。

NEST协议旨在消除不可控因素,直接在链上进行博弈形成真正的"价格事实"。系统中,"价格事实"主要由报价矿工和验证者两类参与者产生。报价矿工根据自认为合理的市场价格,按比例向NEST合约存入一定数量的两种代币(如ETH和USDT),并支付手续费。报价有最低门槛,目前最小报价单位为30 ETH,同时需交付1%手续费。

用户完成报价后,该价格会在一段时间内公示并接受挑战,目前设定为25个区块(约5分钟)。如果这期间没有套利者进行套利,则认为该价格合理,可视为当前市场价格。否则,会被套利者修正为市场价格。套利者还需提供一笔两倍于吃单资金规模的报价,供后续套利者挑战。

这种通过"真金白银"进行价格发现的机制,大大降低了价格操纵的可能性,全程在链上形成"价格事实"。数据调用者可以看到全过程,无需信任数据来源。正确报价将获得激励,恶意报价则会因被套利而损失资金。随着资金池增大,NEST的规模效应显现后,恶意报价的成本将极为高昂,会受到整个市场的修正。因此,相比信任某些节点的链外数据,链上形成的价格是真正去中心化的事实。

此外,NEST代币持有者可定期获得系统收取费用的分红,并在NEST 3.0中扮演更重要角色。例如,创建和竞拍任何ERC20 Token/ETH交易对时,创建者和竞拍者都需使用NEST代币,未成功竞拍的参与者甚至能超额拿回竞拍资金,以此激励市场参与度。

横向比较整个赛道,NEST目前的地位尚未能匹配其真实价值。其丰富完善的代币经济模型使其极具成长潜力。就项目估值而言,目前预言机赛道一家独大,龙头项目流通市值是NEST的48倍。作为"价格事实"方案的提出者和实践者,NEST价值存在巨大上升空间。随着整个DeFi领域蓬勃发展,NEST有望成为更多项目的首选方案。

现金流折现模型显示潜力

代币经济模型是衡量项目发展潜力的重要标准。多元化的激励模型能从多角度为生态参与者提供正向激励反馈。这些激励反馈也刺激着NEST在二级市场的繁荣,甚至成为用户长期稳定的投资选择。

除了在数据生成阶段引入激励和博弈机制,NEST对代币持有者也有独特的激励设计。NEST及nToken持有者可将代币存入合约,按周领取系统当周的ETH收益。这让NEST在治理之外增加了分红机制,激励通证持有者更积极参与生态建设,吸引更多人参与和使用NEST。

目前NEST及nToken的收益主要来自报价矿工的手续费和下游应用调用数据的使用费。所有费用收取与分发都由智能合约完成,确保全程公开透明。

基于历史数据,使用现金流折现模型对NEST代币进行估值。自由现金流折现(DCF)是一种基本可靠的绝对估值方法。考虑NEST的具体业务情况,采用二阶段自由现金流折现模型进行估值,首先预测NEST自由现金流的增长情况,给出第一阶段和第二阶段的现金流增长率。

由增长率可计算出预期未来现金流。将现金流折现至当前日期,得到NEST的现值(PV)。折现需给出预期折现率,选择ETH的储蓄利率(约7%)作为折现率较为合适。

周度数据显示,NEST每周收益增长约138 ETH。假设第一阶段(5年)NEST每周收益维持线性增长,每周增长138 ETH。5年后的永续时间为第二阶段,NEST收益增长率降为0。设定贴现率为7%,NEST当前估值为0.005ETH;贴现率为10%,NEST当前估值为0.0035ETH。

按10月7日数据,NEST当前价格约0.000151ETH,即估值是当前价格的23-33倍。由此可见,NEST及nToken都具有长期增长空间的价值资产。相比缺乏现金流支撑的其他加密货币,NEST Protocol稳步增长的报价现金流为其价格提供了有力支撑。

另一方面,NEST协议中的nToken系统支持任意ERC20/ETH交易对报价。用户可发起创建预言机交易对,进入拍卖流程。预言机成功拍卖并激活后,参与竞拍资金将被永久销毁。这赋予了NEST"无限通缩"的可能性。随着更多有价值项目接入及交易对增加,NEST代币会不断被销毁,通缩也将提升代币价值。

构建DeFi新基础设施,NEST或成赢家

相比简单进行"信息导流"的预言机,NEST在链上形成"价格事实"是一条艰难之路。大多数预言机系统为快速扩张选择了门槛较低的共识模式。但在"信任数据"还是"信任事实"这个问题上,NEST显然有自己的答案。

通过链上矿工的实际资金进行报价,形成沙盒报价市场。出于利益驱动,验证者(套利者)会不断修正数据使其成为真实价格。随着报价市场繁荣,整个NEST协议生态将愈加强大。而信息导入式预言机领域因进入门槛低而形成红海,竞争过程中恶意项目的出现会降低人们对"价格信息"的信任。

不将数据搬运到链上,而是在链上以去中心化方式生成真实数据,这种无需信任的方式必将随DeFi生态发展而更加规模化,反过来又能进一步提升数据效率和准确性,形成良性循环。随着验证者和套利者数量增加,项目的迁移成本会不断提高,具有先发优势的NEST协议甚至有望在预言机赛道形成赢家通吃的局面。

加密社区有句名言:"Don't trust, verify"(不要相信,要验证)。NEST网络正是这一理念的实践者。在构建"完美"报价系统时,要假设面对最多谎言和最大恶意。只有在这样严苛的环境中仍能形成真实的链上信息,才算得上是优秀的预言机系统。