双节期间市场疲软，明年Q1或迎来上涨行情 | 加密市场周报

市场概览

本周加密市场在圣诞节假期影响下整体呈现下跌趋势。市场情绪指数虽从7%微升至10%，但仍处于极度恐慌区间。值得注意的是，尽管整体市场疲软，以美国市场为主的USDC仍实现1.91%的增长，表明机构资金持续入场，为市场注入一定信心。

DeFi板块本周TVL小幅下跌0.37%至527亿美元，但机枪池等稳定币收益项目表现亮眼。稳定币的总体供应量持续保持增长态势，表明尽管市场回调，但基础流动性仍在持续流入，机枪池等稳定收益项目受到追捧。

AI Agent赛道持续获得市场高度关注，总规模已达109亿美元。特别是结合TEE技术的aipool模式成为市场新焦点，有望成为继"打铭文"之后的新型资产发行方式，显示出AI与区块链技术深度融合的发展趋势。

受假期影响和市场整体下跌影响，Meme币赛道本周表现低迷，投资者参与度和资金流入明显减少，市场热度暂时转向其他赛道，显示出该赛道的高波动性特征。

公链板块展现出较强的抗跌性，其中Stacks完成sBTC重要里程碑、BOB推进BitVM Bridge开发、Taiko启动新一轮生态计划等，表明各大公链持续在技术创新和生态建设方面发力。

展望未来，市场预计在元旦假期期间可能延续低迷走势，建议投资者维持防御性配置，增加头部资产配置比例，同时可以适度参与高收益机枪池项目。长期来看，市场普遍预期2025年一季度可能迎来上涨行情，AI Agent和DeFi机枪池项目值得重点关注。

市场情绪指数分析

市场情绪指数由上周7%上升至10%，仍处于极度恐慌区间。Altcoin本周表现弱于基准指数，呈现大幅下跌态势。由于圣诞节假期原因，导致流动性急剧下降，使得市场价格波动性增加，容易出现急涨急跌现象。鉴于当前市场结构，预计Altcoin短期将与基准指数保持同步，独立行情概率较低。

Altcoin处于极度恐慌区间时往往市场处于阶段性底部，随时会发生向上的翻转。

总体市场走势概述

• 加密货币市场本周处于下跌趋势，情绪指数仍处于极度恐慌。

• DeFi相关加密项目表现突出，显示出市场对提高基础收益方面持续关注。

• AI Agent赛道项目本周舆情较高，显示出投资者开始积极寻找下个市场爆发点。

热点赛道

AI Agent

本周大盘处于下跌趋势，各个赛道均呈下跌状态。虽然AI Agent赛道大部分代币价格本周也下跌，但在市场中讨论度最高。本周市场讨论较多的是aipool这种AI Agent+TEE模式在未来加密市场中的发展和对DeFi的影响。

加密市场每次出现周期性大涨的助推器之一就是新的资产发行方式。例如曾经的ICO、IEO、INO、IDO、打铭文等资产发行方式都快速推动了市场发展和价格提升。在AI与加密迅速融合的背景下，aipool成为当下热度较高的资产发行方式，也是2024年初"打钱FI"的延续。如果aipool模式被市场广泛接受，不久的将来可能会迎来一波由aipool带来的资产发行热潮，因此我们应该重点关注aipool类型的项目。

市值排名前五的AI Agent项目：

• Worldcoin (WLD)
• Fetch.ai (FET)
• SingularityNET (AGIX)
• Oasis Network (ROSE)
• Ocean Protocol (OCEAN)

DeFi赛道

TVL增长排名

过去一周市场项目TVL涨幅前5名（未计入TVL较小的项目，标准为3000万美元以上）：

1. Resolv: 82.04%
2. USDX Money: 74.25%
3. Usual: 55.56%
4. Hashnote: 52.54%
5. Spectra: 51.81%

Resolv（未发币）：

• 项目简介：Resolv是一个Delta中性稳定币项目，围绕市场中性投资组合的代币化展开。该架构基于经济上可行且独立于法币的收益来源，允许将有竞争力的回报分配给协议的流动性提供者。

• 最新发展：本周Resolv完成重要技术升级，通过整合LayerZero和Stargate技术成功转型为Omnichain项目。其采用的OFT标准通过了多家机构安全审计。Resolv本周生态发展表现突出，吸引了第二个1亿美元资金流入，生态增长率达84%。其USDC Vault在Euler Finance中提供了高达36.36%的APY，本周吸引567万美元TVL。Resolv还在Pendle.fi上线了wstUSR池并推出统一积分结构。

USDX Money（未发币）：

• 项目简介：USDX Money是一个新兴的合成美元稳定币协议，旨在通过多链多币种策略提供新型加密原生稳定币解决方案。项目核心目标是构建下一代稳定币基础设施，并通过Delta中性对冲策略维持USDX与美元挂钩稳定性。

• 最新发展：USDX Money本周完成全新UI/UX升级以优化用户交互体验，同时在Curve Finance上线了USDX/USDT和sUSDX/USDX流动性池，生态规模持续扩大。其中sUSDX通过与Lista DAO合作达到1.7亿美元TVL。USDX Money还推出了包含内容创作、天使计划在内的X-Points激励计划，并举办圣诞节特别活动。

Usual（USUAL）：

• 项目简介：Usual是一个由Binance支持的稳定币项目，旨在通过去中心化方式提供新的稳定币解决方案。项目核心机制包括三个主要代币：稳定币USD0、债券产品USD0++和治理代币USUAL。

• 最新发展：近期Usual获得Binance Labs和KrakenVentures领投的1000万美元A轮融资，并与M^0基金会合作推出新产品UsualM。Curve Finance上成为最大的USD0/USD0++池，随着UsualTVL突破15亿美元跻身全球稳定币前五，DAO国库也翻倍至1700万美元。Usual推出高达18,000% APY的USUALx质押收益，并启动社区空投活动。

Hashnote（未发币）：

• 项目简介：Hashnote是一个专注于机构加密货币管理的解决方案，旨在通过区块链技术提供透明度和优化资产管理。Hashnote结合数字资产和传统金融为用户提供创新收益增强解决方案，如USYC。

• 最新发展：Hashnote本周与CoreDAO达成战略合作并参与其生态小组面板会议，重点推出创新的比特币双质押模型。该模型结合BTC和Core Token，旨在为用户提供可持续收益解决方案。项目CEO在会议上分享新战略，获得超过14000观看量，显示市场对这一创新模式的浓厚兴趣。

Spectra（SPECTRA）：

• 项目简介：Spectra是未来收益率代币化的协议。DeFi用户可以在规定期限内存入其他协议的生息代币，并提前交易该资产将产生的未来收益。Spectra的工作原理是在智能合约中放置计息代币（IBT）或任何固定期限的收益率资产，并发行未来收益代币（FYT）作为回报。

• 最新发展：本周Spectra成功在Base主网上线新的治理合约，并在Spectra App中推出Gauges和Incentivize页面，同时优化veSPECTRA持有者的多锁仓功能，使其能更高效参与Gauge投票机制。Spectra完成APW排放调整，新的排放机制按1:20比例执行。

综上所述，我们可以看到本周TVL增长较快的项目主要集中在稳定币收益板块（机枪池）。

赛道整体表现

• 稳定币市值稳步增长：USDT从上周的1451亿美元下降到1447亿美元，跌幅为0.27%，USDC从上周的421亿美元增长到429亿美元，增幅达1.91%。可以看出虽然本周市场处于下跌趋势，但以美国市场为主的USDC还是出现增长，说明市场购买主力仍保持资金持续入场。

• 流动性逐步增加：传统市场的无风险套利利率随着降息持续在不断下降，而链上DeFi项目的套利利率因加密货币资产价值提升而不断增加，回归DeFi将是一个非常好的选择。

• 资金情况：DeFi项目的TVL从上周的529亿美元下降到现在的527亿美元，虽然连续两周出现负增长，但负增长幅度较小，为0.37%。主要原因是本周以美国市场为首的西方市场处于圣诞节假期，无论是代币交易量还是链上活动都有所下降，并且下周为元旦假期，预计仍不会有太大改观。所以接下来应该重点关注1月份市场整体TVL变化，关注下跌趋势是否持续。

深度剖析

上涨驱动力：

本轮上涨的核心驱动因素可归纳为以下传导路径：由于近期市场处于下跌趋势，各个DeFi协议的APY均出现下降，而稳定币收益项目通过代币/积分奖励拉高收益率，从市场整体来看，使得机枪池项目的APY有明显优势。具体来看：

• 市场环境：虽处于牛市周期，但近期市场下跌趋势导致基础利率大幅下降
• 利率端：基础借贷利率抬升，反映市场对资金定价预期
• 收益端：稳定币收益项目收益率较其他项目扩大，吸引较多用户参与

这一传导机制强化了稳定币收益项目的价值支撑，形成良性增长动能。

潜在风险：

由于市场近期一直处于上涨趋势，投资者更多关注收益率和借贷杠杆，忽视了下跌风险。本周圣诞节假期导致市场流动性锐减，出现抛压后没有足够流动性承接，造成价格不断下跌，并带动市场多头合约爆仓，给投资者造成损失。这种爆仓导致的连环清算风险大大增加，致使价格进一步降低，清算更多资产。

其他赛道表现

公链

过去一周市场公链TVL涨幅前5名（未计入TVL较小的公链）：

1. Stacks: 16.95%
2. BOB: 12.81%
3. Taiko: 4.22%
4. Cardano: 2.94%
5. Sei: 1.23%

Stacks：本周有922枚BTC转移到Stacks网络，完成sBTC第一阶段1000 BTC存款上限。DeFi应用方面，已有35%的sBTC在Zest Protocol上产生收益，ALEX社区还投票分配1200万ALEX代币用于Surge计划。Stacks通过Bitflow Finance和AI控制台实现L1/L2资产交换功能，同时通过"Stackies"社区奖励计划激励开发者贡献。

BOB：本周BOB与Fiamma Labs合作开发并发布基于零知识技术的BitVM Bridge原型，计划2025年初上线测试网。与